这票最近确实磨人，横盘震荡，持股的兄弟估计心里又打鼓了。但在我看来，这种回调恰恰是看逻辑的时候——明略科技的基本面，正在从“概念”往“业绩”切换。
年报首份成绩单：扭亏为盈，毛利率往上走
3月26日发布的上市后首份年报，是观察这公司的第一扇窗。2025年营收14.26亿元，同比增长3.2%，增速不算炸裂，但毛利7.9亿元，毛利率从51.6%提升到55.4%，这个趋势很关键 。更核心的是经调整净利润4204万元，上年同期还是净亏4511万元，实打实扭亏为盈 。运营亏损也从1.32亿大幅缩窄到1572万元，说明成本结构在优化，经营杠杆开始显现。
从收入结构看，传统数据智能服务仍是基本盘，收入12.6亿元，占比88.4% 。但真正的看点是新增业务板块——Agentic Services（智能体化服务），首年收入就破了1亿元，占比7% 。别小看这1个亿，它代表明略科技从“帮客户看懂数据”正式迈向“帮客户拿到结果”，按吴明辉的说法，这是从Data Intelligence向Agentic Services的演进 。
Agentic Services：大客户续约率96%，新增客户三成来自新业务
Agentic Services模式的核心是客户为可量化的业务结果付费，比如营销ROI提升、内容产出效率倍增，AI驱动的自动化让边际成本显著降低 。年报里有两个数字很硬：大客户续约率96%，新增大客户中30%以上来自Agentic Services业务 。这说明新模式不仅跑通了，还在反向带动存量客户的升级。
中金公司维持跑赢行业评级，目标价293港元 。大行平均目标价257.86港元，相较当前价位仍有空间。
技术不是空话：开源模型、顶会论文、端侧第一
很多AI公司讲技术让人犯困，但明略科技最近几个月的进展是看得见摸得着的。
4月13日，公司正式开源GUI-VLA模型Mano-P 1.0，在13个权威榜单拿下SOTA 。同月，与北京大学联合研发的长程深度研究智能体技术入选ACL 2026主会议 。技术层面，DeepMiner已升级至V2版本，Cito推理模型在BFCL小尺寸模型榜单排名第一，Mano执行模型在OSWorld全球专有模型榜单排名第一 。这些不是PR话术，是实打实的技术背书。
另外，4月16日公司正式加入微短剧融合传播产业联盟，秒针系统深耕营销科学20年，服务超2000家头部企业，这次从行业研究走向标准共建，意味着在微短剧这个千亿级赛道里，明略科技掌握了效果度量的入口 。
在港业务全面推进，特首都去了展台
4月中旬的世界互联网大会亚太峰会，香港特首李家超亲自莅临明略科技展台交流 。公司同时亮相InnoEX 2026香港国际创科展，香港总经理张晓现场演示了多Agent协同平台的全链路流程 。这些动作说明明略科技在港业务不是挂个牌，而是在认真推进海外服务布局。
从走势看，4月20日明略科技出现黄金交叉，10天移动平均线升穿20天移动平均线，3日涨15.37%，5日涨15.93%，10日涨16.85% 。短期动能确实转强，但这两天的回调也提醒咱们，这票波动不小，谨慎布局。
结语
明略科技的故事正在从“港股AI概念股”转向“能赚钱的Agentic AI服务商”。年报扭亏、Agentic Services首年破亿、续约率96%、技术接连落地，这些信号比单纯的概念炒作扎实得多。短期股价跟着大盘和板块情绪走，难免有波动，但中长期看，这种有数据、有客户、有技术迭代的公司，值得放在自选里持续跟踪。逢回调慢慢布局，比追高踏实。
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