可孚医疗做什么的？
可孚医疗（Cofoe Medical）是一家成立于2007年的中国家用医疗器械龙头企业，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年国内收入计，可孚在中国所有家用医疗器械企业中排名第二（市场份额2.1%），并在家用康复辅具类产品细分领域排名第一（市场份额2.4%）。其核心业务是构建了覆盖研发、制造、全渠道销售的一体化平台，产品组合涵盖超200个类别、上万个品规，战略性聚焦于康复辅具（如轮椅、助听器）、医疗护理、健康监测、呼吸支持以及中医理疗五大具有高增长潜力的领域，旨在为消费者提供一站式的居家健康管理解决方案。
可孚医疗本次上市募资10.07亿港元，资金分配计划：30%用于全球拓展；30%用于产品研发及技术创新(含AI及IoT应用)；20%用于国内销售渠道及经销网络拓展；10%用于品牌推广及营销活动；10%用于营运资金及一般公司用途。
招股信息：
本次全球发售股数2700万股，每手股数100股，招股价39.33港元，入场费3933港元，采用机制B发行，公开发售手数13500手，预计10-14万人参与，一手中签率3%左右，申购500手稳一手。
财务情况：
23年营收28.53亿，24年营收29.83亿，25年营收33.87亿，年复合增长率9.00%；
23年毛利11.73亿，24年毛利15.09亿，25年毛利17.52亿；毛利率51.71%。
23年净利润2.53亿，24年净利润3.12亿；25年净利润3.70亿，净利率10.93%。
可孚主要营收来源于销售医疗健康类产品，如康复辅具类、医疗护理类、健康监测类、呼吸支持类、中医理疗类及其他类、定制生产，具体明细见下图：
行业及竞争对手速览：
可孚医疗是中国家用医疗器械行业头部企业，根据弗若斯特沙利文的资料，该行业的特征可以概括为“大市场、低渗透、高增长”。
市场地位：
行业竞争格局相对分散。虽然参与者众多，但尚未形成绝对垄断的局面，这为头部企业提供了通过并购和内生增长抢占市场份额的机会。
增长驱动：
银发经济： 中国人口老龄化加剧，以及慢性病（如糖尿病、心血管疾病）患病率的上升，是核心驱动力。
渠道变革： 线上渠道渗透率正在快速提升。2024年，中国家用医疗器械线上渗透率已达 44.3%，且预计将持续增长。可孚作为全渠道（线上+线下）布局的玩家，受益于这一趋势。
技术升级： 行业正从传统的单一功能器械向智能化（AI、IoT）、便携化产品升级。
竞争维度： 竞争不仅体现在产品价格上，更体现在全渠道覆盖能力（电商+线下药店/门店）、品牌信任度以及研发技术实力上。
竞争格局，目前行业综合性头部对手，全品类竞争有鱼跃医疗；细分领域专业对手有康复辅具互邦智能、峰力听力母公司索诺瓦、翔宇医疗，但公司目前排名第一；健康监测领域有三诺生物；护理耗材有国际巨头欧姆龙和稳健医疗。可孚医疗目前的定位是“全品类+全渠道”行业领导者；按2024年国内收入计，位居中国所有家用医疗器械企业第二名，市场份额2.1%
总结：可孚医疗身处一个高增长但竞争极度激烈的分散市场。既要面对鱼跃医疗这样的综合性巨头，又要与欧姆龙、三诺生物、索诺瓦等跨国或细分领域的专业巨头在特定品类上短兵相接。其未来的核心策略是利用全品类优势和数字化能力，在“银发经济”的大潮中进一步扩大市场份额。
公司本次引入12位基石投资者，认购3.80亿港元，占比35.76%，基石禁售期6个月；基石质量一般，引入了多位个人基石投资者，大部分都是消费电子赛道的领军人物。
可孚2022年收购“背背佳”品牌后，带动相关产品销售保持不错的增长，整体业绩保持稳步增长态势，相比行业老大鱼跃医疗，这两年的增速明显跑赢。投资追求稳健，投机追求叙事；本次募集资金30%用于产品研发和技术创新（含AI及IoT应用），现在看到光和AI就上头怎么办？
二婚股本身受限较多，按目前发行价和A股收盘价计算，H/A溢价率-34.45%，显然没什么诚意，但没绿鞋首日快速入通的博弈点，明知道这是鸡肋，套到鱼钩上，丢鱼糖里，看到的鱼儿不上去咬几口浑身难受。
如上图所示，可孚是第九只不设绿鞋首日快速入通的二婚股，由于上一只二婚医疗股，按首日收盘价计算，已经亏手续费和中签费了，所以可孚会劝退很多人，但至少明面上数据还是红色的，并没有破发。所以嘴馋可以上去咬两口。
申购计划：
现金申购(不是为了贪嘴，而是为了AI)，大部队都已经各就各位冲天星去了，还有一些虾兵蟹将冲可孚，只要速度够快，咬一口就跑，应该不会被钓成翘嘴吧？
免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人分享记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，感谢！
精彩评论