股市本无瓜，全靠富婆挖。
2025年5月8日、9日、12日，资本大佬和做市商通过美团期权，你来我往“资本圈烧脑互殴”三个交易日，先赚157.5W，后亏202.5W，再赚162W，最终资本大佬险胜，期权无风险套利盈利100多个W。
历史又重演，富婆来讲解。
2026年4月22-23日本周三和周四，又有资本大佬操作期权无风险套利，但这一次不是做美团，而是小米。
所谓无风险套利，说白了就是，不管股票涨跌，期权策略都可盈利，简称“躺盈”。也可以说是，在没有任何风险的情况下，获取确定性的利润。
4月22日在小米上的无风险套利策略成本、盈亏等详情如下：
1、买9月25购@7.95
2、买9月40沽@8.55
3、卖9月40购@1.13
4、卖9月25沽@0.69
构建盈亏=-7.95-8.55+1.13+0.69=-14.68
到期净值=40-25=15
组合盈利=15-14.68=0.32元
4500组盈利=0.32*100*4500=14.4W
4500组成本=15*100*4500=675W
无论到期小米的股价如何，都躺赚14.4W港币。
4月23日昨天在小米上的无风险套利策略成本、盈亏等详情如下：
1、买9月25购@7.95
2、买9月40沽@9.0
3、卖9月40购@0.95
4、卖9月25沽@0.8
构建盈亏=-7.95-9.0+0.95+0.8=-15.2
到期净值=40-25=15
组合亏损=15-15.2=-0.2元
5000组亏损=0.2*100*5000=10W
5000组成本=15*100*5000=750W
无论到期小米的股价如何，都躺亏10W港币。
4月22日盈利14.4W
4月23日亏损10W
两天盈利=14.4-10=4.4W
两天成本=675+750=1425W
这是期权无风险套利中的《箱体策略》，只要构建成本低于到期净值（两个行权价之间的价差），就套利成功。
第一天盈利14.4W，第二天亏损10W，两天综合盈利4.4W。这个资本也并没有占到太多便宜，毕竟对手盘是做市商，也是很聪明的对手。
近期小米的股价在30左右，这个箱体策略选择的行权价是25和40。要注意的是，港股期权是美式期权，义务仓变成实值后有可能会被提前行权，万一被提前行权了，箱体策略就被打破，起不到无风险套利的目的，其他三条腿就得手动平仓。
以上数据只是粗略估算，不包括手续费，为了方便也省去了不同的成交价。
其实，《箱体》这种无风险套利策略更适合股指期权，到期现金结算，不涉及提前行权的问题。不过目前大A的股指期权暂时没有组合保证金，资金需要很充足才行。
除此之外，去年资本大佬在美团上做了三次无风险套利，第一次和第三次盈利，第二次亏损，三次综合盈利117W。而港股有120多只个股，三个指数，估计以后其他标的还会有《箱体策略》无风险套利。
今天复盘一起学习资本大佬的操作思路，争取把这个变成“肌肉记忆”。这样才能在以后的期权盘路中发现bug，捕捉无风险套利的机会。
下图是今天的《商品期货估值表》，告诉我们，哪些品种现在像“打折促销”，哪些像“奢侈品泡沫”，方便续搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自己用的，仅供参考，拿走不谢~
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