迈威生物 (2493.HK) 是一家中国领先的创新生物制药公司，专注于肿瘤及老年相关疾病领域的原研药研发 。公司已实现“A+H”双融资平台布局（A股代码：688062），凭借其在全球领先的 Nectin-4 ADC 核心产品及多元化的商业化管线，成为中国 ADC 领域的领军企业之一 。
图片来源：招股书
迈威生物-B
发售比例：拟全球发售4713.02万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%（机制B）
保荐人：中金公司、国泰海通
发售价格：27.64-30.71港元
入场费：一手入场费6203.95港元（每手200股）
发售日期：4月20日至4月23日
暗盘时间：4月27日 16：15~18：30
上市日期：4月28日
迈威(上海)生物科技股份有限公司是一家中国领先的创新生物制药公司，专注于肿瘤及老年相关疾病领域的原研药物研发与商业化，核心技术平台涵盖抗体偶联药物（ADC）、双/三特异性抗体及生物类似药。公司已建立从药物发现到商业化销售的端到端能力，管线包括1款创新药（迈粒生）及多款已上市生物类似药，并拥有全球领先的靶向Nectin-4 ADC核心产品9MW2821（bulumtatug fuvedotin，BFv）。根据弗若斯特沙利文资料，9MW2821是在中国开发的用于治疗尿路上皮癌的所有靶向Nectin-4 ADC中临床进展最快的品种，在全球仅次于Padcev。
本次全球发售约4,713万股H股，香港公开发售占比约10%（4,713,200股，可予重新分配），国际发售占比约90%，最高发售价每股30.71港元。公司属上市规则第18A章生物科技公司，A股已于2022年在科创板上市（688062）。往绩记录期（2023-2025年）收入主要来自已商业化生物类似药，创新药管线处于高速临床开发阶段，核心产品尚未贡献重大收入，仍录得净亏损，无派息记录。
迈威生物定位于创新生物药领域，核心产品9MW2821为靶向Nectin-4的ADC药物，已进入尿路上皮癌、宫颈癌及三阴性乳腺癌等多项III期关键注册临床试验。公司同时积极开发生物类似药，已有迈利舒、迈卫健及君迈康三款产品商业化，并于2025年推出首款创新药迈粒生（用于降低发热性中性粒细胞减少症感染风险）。管线涵盖ADC、TCE双/三特异性抗体等多个高潜力品种，已在全球范围内获得147项专利并提交271份专利申请。公司采用高定制化研发模式，与君实生物、Calico等全球领先伙伴展开深度合作，并透过海外授权实现国际化布局，已在巴基斯坦、印度尼西亚等多国获批生物类似药。
业务亮点
ADC技术领先与核心产品优势：9MW2821是中国进展最快的靶向Nectin-4 ADC，已进入多项III期试验，具备单药及联合PD-1疗法潜力；公司ADC平台技术成熟，先发优势明显。
商业化产品组合多元化：已拥有三款生物类似药及一款创新药迈粒生，2025年多款产品在海外获批，为收入提供稳定贡献，降低单一产品风险。
强大临床开发与国际化能力：管线涵盖肿瘤、免疫、眼科等多领域，与全球伙伴合作实现海外授权；已在多国获批生物类似药，国际化布局加速。
端到端平台与生态协同：自研抗体发现、ADC偶联及TCE双特异性抗体平台支持高效新药研发，与君实生物等生态伙伴形成深度协同，加速临床及商业化进程。
市场机会
全球及中国肿瘤及老年相关疾病市场巨大，未满足临床需求突出。根据弗若斯特沙利文资料，靶向Nectin-4 ADC领域竞争激烈但空间广阔，9MW2821在尿路上皮癌及宫颈癌等适应症具备领先地位。公司生物类似药及创新药双轮驱动，有望充分受益中国创新药政策支持及全球ADC市场高速增长。
投资亮点
ADC领域中国龙头，肿瘤创新药核心受益者：9MW2821临床进展领先全球同靶点品种，在中国多项III期试验中具备先发优势，有望抢占靶向Nectin-4 ADC高速增长市场。
商业化产品提供收入支撑：三款生物类似药已实现销售并海外获批，2025年创新药迈粒生上市，为公司提供稳定现金流，降低研发风险。
技术平台与国际化布局突出：端到端创新平台及全球专利布局，结合与Calico、君实等国际合作，具备强大研发及海外商业化能力。
上市融资用途清晰：所得款项主要用于核心产品III期临床、管线扩张、生产能力提升及营运资金，将加速商业化进程及市场渗透。
总结
迈威生物是中国创新生物制药领域的领先企业，具备ADC技术领先、丰富商业化产品组合及强大国际化布局优势，长期增长空间可观。但作为第18A章生物科技公司，仍面临核心产品临床风险、高额研发投入及盈利持续性等不确定性，短期股价波动风险较高。风险承受能力强、看好中国创新药的投资者适量参与小量认购。 $迈威生物-B(02493)$
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