港股打新：华勤技术 IPO分析及申购计划

华勤技术做什么的？

华勤技术是一家深耕智能产品领域20余年的平台型ODM（原始设计制造商）龙头企业。公司核心业务是为全球科技品牌提供涵盖移动终端（智能手表、平板、智能穿戴）、计算及数据中心（笔记本电脑、服务器）、AIoT（智能家居、XR）以及汽车电子、软件和机器人等创新领域的“端到端”全栈式产品设计、研发与制造服务。根据灼识咨询数据，华勤技术是2024年全球最大的消费电子ODM厂商（市场份额22.5%），并在平板电脑、智能穿戴及智能手表等多个细分品类出货量位居全球第一。

华勤技术本次上市募资净额44.63亿港元，资金分配如下：40%用于以产品为核心的研发投入；35%用于扩大及优化制造网络；15%用于战略投资与垂直整合；10%用于营运资金及一般公司用途。

招股信息：

本次全球发售股数5854.82万股，每手股数100股，招股价77.70港元，入场费7848.36港元，采用机制B发行，公开发售手数58549手，预计17-19万人参与，一手中签率5%左右，申购500手稳一手。

财务情况：

23年营收853.38亿元，24年营收1098.78亿元，25年营收1714.37亿，年复合增长率41.74%；

23年毛利93.37亿，24年毛利98.84亿，25年毛利132.3亿，毛利率从10.9%下滑至7.7%；

23年净利润26.57亿；24年净利润29.16亿，25年净利润41.32亿；净利率2.41%，这个行业属性决定，同行龙旗科技更低！

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按业务板块划分，主要营收来源于移动终端、计算及数据中心业务、AIoT、创新业务及其他，最大来源移动终端，其次是计算及数据中心业务，详细收入明细见下图：

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按区域划分，主要营收来源于中国内地、中国香港、中国台湾、韩国、印度、日本及新加坡、美国、其他地区，其中美国的增速最快，直接翻倍了，详细数据见图。

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行业及竞争对手速览：

全球消费电子产品的ODM出货量从2020年8.439亿台增长至2025年10.534亿台，复合年增长率为4.5%；预计将从2025年的48.3%提升至2030年的58.3%。全球消费电子产品的ODM出货量预计将在2030年达到14.89亿台，复合年增长率为7.2%。

移动终端设备方面，智能手机预计从2025年12.6亿台增至2030年的14.37亿台，复合年增长率为2.7%；全球智能手机市场的ODM渗透率从2025年的44.8%提升至2030年的55%。

平板电脑预计将从2025年1.527亿台增至2030年的1.717亿台，复合年增长率为2.4%；全球平板电脑市场的ODM渗透率预计从2025年的49.2%提升至2030年的54%。

智能穿戴，全球TWS耳机出货量预计从2025年3.57亿台增至2030年的4.58亿台，复合年增长率为5.1%。智能手表和手环的全球出货量预计从2025年的2.05亿台增至2030年的2.54亿台，复合年增长率为4.4%。TWS耳机的ODM渗透率从2025年的44.2%提升至2030年的62.2%。同期智能手表和手环的ODM渗透率从43.2%提升至50.2%。

笔记本电脑全球出货量预计从2025年的2.06亿增至2030年的2.32亿台，复合年增长率为2.4%。ODM厂商可快速应对AI相关设备升级的需求，促使在全球笔记本电脑市场维持较高的ODM渗透率，预计由2025年的81.2%上升至2030年的83.2%。

竞争格局，按全球消费电子ODM出货量计，华勤技术是全球最大的消费电子ODM厂商，市场份额为22.5%；第二是龙旗科技，市场份额为22.5%；第三是闻泰科技，市场份额11.5%。

按全球智能手机ODM出货量计，华勤是全球第二大智能手机ODM厂商，市场份额为25.9%；第一是龙旗科技，市场份额32.2%；第三闻泰科技，市场份额14.5%。

按全球平板电脑ODM出货量计，华勤为全球最大的平板电脑ODM厂商，市场份额为37.9%。第二闻泰科技，市场份额24.1%；第三龙旗科技，市场份额18.1%。

总结：在全球消费电子、智能设备及平板电脑ODM综合出货量市场，华勤技术是绝对的龙头，营收规模是龙旗的4倍，净利润是龙旗的7倍。在规模为王的赛道，这意味着什么？

本次基石认购了22.73亿港元，占比49.96%，禁售期六个月。再现豪华基石阵容，最近这几只股，都太硬了，全部拿豪华阵容来吸金，知道我们打新党很难拒绝铜臭味的诱惑。

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二婚股，诚意很重要，像上一只胜宏就是就是典型的性柔心善白富美，这种可遇不可求，大家都抢着要。而华勤技术就属于正常要价，知道自己本身的价值，目前H/A溢价率-31.58%，综合对比行业情况，心算了一下，大概10-15%的空间，比娶/嫁不知名的初婚要强。

申购计划：

投机申购（后面不冲突则会视情况调整力度）

$华勤技术(603296)$

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