反对把智商当做良好投资关键，强调要有判断力，原则性和耐心—-巴菲特
传统经济学假定人是理性的，人们在消费与经营中总是善于精打细算。然而一旦进入金融市场，面对股价波动与盈亏变动，多数人就沦为“半理性人”。以下是普通投资人最难以走出的心理误区：
一、贪婪与恐惧
市场持续上行时，贪婪情绪压倒审慎，人们往往忽视估值风险，倾向于追高入场；市场急剧下行时，恐惧情绪取而代之，即使基本面未变，仍不计成本抛售，只怕自己跑在最后，二种负面情绪交替作用，账户缩水甚至清零是早晚的事情。
二、前景理论：胜率执念
前景理论指出，等量损失带来的痛苦远大于等量收益的愉悦。在投资中，这一特征常异化为对“胜率”的执着——潜意识将交易视为竞技比赛，首要目标不是长期累积的最大收益，而是每笔操作的胜负。于是，优质股稍有盈利，投资人便急于套现，碰上劣质股，却因拒绝认输而长期死守。理性做法本应是像经营公司一样，拉长持有优质标的周期，同时果断止损劣质资产，但求胜心常使人反向操作。
三、启发式偏差
大脑习惯以经验法则简化公司分析，由此引发三类系统性误判：
代表性偏差：仅凭表象与成功模板的相似度做判断。例如见创始人年轻、拥有海外博士头衔，便认定为创业精英，不做调研即认定公司即将成为特斯拉，忽略初创企业的高失败率。
可得性偏差：依据信息在记忆中的易提取程度评估概率。比如，媒体密集报道航空事故后，投资者易高估航空股风险，却忽视事故在统计上仍属小概率事件。
确认偏误：投资者不自觉地搜集支持既有立场的证据，屏蔽反面信息。如重仓某消费股后，只关注新品热销的利好，对竞争加剧、份额下滑等负面分析视而不见。
四、估值锚定偏差
将股票绝对价格等同于货币面值，认为百元股“太贵”，一元股票“便宜”。事实上，百元股可能仍处估值洼地，低价股亦可因基本面恶化，持续下跌直至退市。忽略公司内在价值、仅以表面数字或者过去的价格判断高低，无异于蒙眼走路。
五、心理账户
在心理上将金钱划分至不同的虚拟账户，并区别对待。劳动收入往往被谨慎对待，而投机盈利或意外所得则被轻易消费。这种人为的账户隔离，使得资金配置偏离效率原则，影响整体投资回报。
六、分散化不足：对风险结构的误判
误以为集中持股符合“高风险高收益”逻辑，分散投资则会拉低预期回报。实际上，对于创新型企业，同时持有数10只标的的期望收益并不会因此降低，而非系统性风险却能通过组合方式有效摊薄。过度集中实质上是承担了本可规避的本金归零风险。
简而言之，投资成绩往往并不取决于人们的智力水平，而是对人性的认知深度。
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