长光辰芯，基石阵容依然牛逼！乙头81w，116.11亿入通无压力——(03277.HK)2026年4月新股分析

$长光辰芯(03277)$

保荐人：中信证券（香港）有限公司  国泰君安融资有限公司

招股价格：39.88港元一口价

集资额：26.04亿港元

总市值：173.60亿港元

H股市值：116.11亿港元，流通值

每手股数  100股 

入场费  4028.23港元

招股日期 2026年04月09日—2026年04月14日

暗盘时间：2026年04月16日

上市日期：2026年04月17日（星期五）

招股总数 6529.42万股H股

国际配售 5876.47万股H股，约占 90.00% 

公开发售 652.95万股H股，约占10.00%

分配机制 机制B

计息天数：1天

稳价人  中信里昂

发行比例 15.00%

市盈率  53.39

公司简介  

长光辰芯是全球领先的高性能CMOS图像传感器（CIS）设计企业，专注于CIS研发，产品覆盖工业成像、科学成像、专业影像及医疗成像等高端领域，采用无晶圆厂模式运营，聚焦芯片设计、开发、测试与销售，晶圆制造环节外包给国际一流合作伙伴，同时自主把控传感器设计、晶圆测试等核心流程，兼顾技术创新与品质管控。

公司产品体系完善，拥有九大产品系列、50余款标准产品，还可提供定制化传感器解决方案，满足高端工业检测、科学仪器、医疗成像等领域的严苛需求，产品按像素排列分为面阵与线阵传感器，广泛应用于锂电池检测、DNA序列成像、共聚焦显微镜等场景。

凭借技术创新优势，公司2015年成功研发全球首款BSI sCMOS图像传感器，打破国外技术垄断。据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在全球工业成像CIS领域以15.2%的市场份额位列第三，在科学成像CIS领域以16.3%的市场份额位居第三，是国内唯一跻身该领域全球前三的企业，也是国家级专精特新“小巨人”企业，在高端成像传感器赛道构建起核心技术壁垒。

截至2025年12月31日止3个年度：

长光辰芯收入分别约为人民币6.05亿、6.73亿、8.57亿，2025年同比+27.26%；

毛利分别约为人民币3.84亿、3.97亿、5.73亿，2025年同比+44.45%；

净利分别约为人民币1.70亿、1.97亿、2.93亿，2025年同比+48.82%；

毛利率分别约为63.48%、58.96%、66.93%；

净利率分别约为28.08%、29.27%、34.23%

这公司净利毛利数据确实挺漂亮的，而且还是赚钱的公司！

来源：LiveReport大数据

截至2025年12月31日，账上现金约人民币2.36亿元，经营现金流为4.66亿元，基本面不错的

二、基石投资者

本次长光辰芯基石投资者阵容覆盖国际顶级PE、头部公募、券商资管及产业资本，整体认购比例集中在0.3%-4.51%区间，锁定期均为2026年10月17日，体现机构对公司长期价值的高度认可。

一、国际顶级投资机构（认购占比3.01%-4.51%）

- CPE Peepal Investment Limited（CPE源峰）：国内头部PE，聚焦硬科技、先进制造，长期重仓半导体与高端制造赛道，认购占比4.51%。

- HHLR Advisors, Ltd.（高瓴资本）：全球顶尖投资机构，深耕科技、医疗、消费领域，在半导体产业链布局深厚，认购占比4.51%。

- UBS Asset Management (Singapore) Ltd.（瑞银资管）：全球顶级资管巨头，覆盖全球资本市场，长期配置科技成长股，认购占比4.51%。

- Boyu Capital Opportunities Master Fund（博裕资本）：专注中国市场的顶级PE，聚焦科技、消费、医疗，认购占比3.01%。

- Arc Avenue Asset Management Pte. Ltd.（Arc Avenue）：国际知名投资机构，聚焦科技创新赛道，认购占比3.01%。

- Perseverance Asset Management International (Singapore) Pte. Ltd.（毅力资管）：新加坡知名资管机构，专注科技与成长股投资，认购占比3.01%。

二、国内头部公募/券商资管（认购占比0.3%-2.0%）

- 富国基金/富国资管（香港）：国内头部公募，科技赛道布局领先，合计认购3.0%。

- 广发基金/广发国际资管：头部公募及海外平台，聚焦硬科技，合计认购3.0%。

- 易方达基金：国内规模领先公募，科技成长股配置核心机构，认购0.9%。

- 华夏基金（香港）：头部公募海外平台，深耕科技与高端制造，认购0.6%。

- 工银理财：银行系头部理财子公司，稳健配置科技成长，认购1.5%。

- 招商证券资管（香港）：头部券商资管，聚焦港股科技赛道，认购0.3%。

三、知名私募/产业资本（认购占比0.6%-1.7%）

- 景林资产（香港）：顶级私募，长期重仓科技与先进制造，认购1.3%。

- 上海景林资管：景林旗下平台，聚焦成长股投资，认购1.7%。

- 盘京投资：头部私募，科技赛道核心玩家，认购0.6%。

- 源码资本：聚焦硬科技早期投资，覆盖半导体产业链，认购1.5%。

- 钟鼎资本八期：专注供应链与硬科技的产业资本，认购1.5%。

- 宁远资本：聚焦科技与高端制造的私募机构，认购1.5%。

四、其他国际/特色机构（认购占比0.52%-2.26%）

- 未来资产证券（香港）：韩国头部资管海外平台，认购3.01%。

- Yield Royal Investment（新加坡）：新加坡投资机构，认购2.26%。

- 3W Funds：国际投资基金，聚焦科技创新，认购1.5%。

- China Orient Multi-Strategy Fund（东方资产）：央企背景资管，认购0.52%。

- Cithara Global Fund：国际多策略基金，聚焦颠覆性创新，认购0.6%。

- WT Asset Management：国际资管机构，认购1.5%。

- 惠理基金（香港）：香港老牌资管，认购0.6%。

实话讲这个基石阵容也是非常漂亮相当有特色的，基石阵容也很强

共有2个承销商，又是一个不用其他的承销商的，只选了两个保荐人，上一个他俩一起保荐的项目是凯乐士，我印象很清楚，看来监管确实对他们没什么影响。

保荐人历史业绩：

中信证券（香港）有限公司

国泰君安融资有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现的孖展已超购40倍，跟思格一样昨日就非常火热，募资金额：26.04亿港元，也算相对大的票了，乙组的话中签倒也应该不至于为了一手4000块来抢吧？

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

这个票甲尾403万，乙头需要认购资金806万，这下乙头的门槛真高，接近要81万！乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： 

这票打不打？且看我下面的分析：

长光辰芯（03277.HK）是高端工业 / 科学成像 CIS 国产绝对龙头，赛道稀缺、高毛利、高增长，但IPO 定价偏贵，处于行业估值上沿。赛道：高端 CMOS 图像传感器（CIS），聚焦工业成像（72%）、科学成像（26%），避开手机消费级红海。技术壁垒：国内唯一掌握背照式（BSI）、全局快门、sCMOS、高灵敏度、3D 堆叠等高端技术的 CIS 设计公司。

• 全球第三、国内第一

  ：2024 年工业成像 CIS 全球第三（15.2%）、科学成像 CIS 全球第三（16.3%），中国双第一

• 国产替代唯一选手

  ：全球仅 5 家能量产高端工业 / 科学 CIS，长光辰芯是唯一中国公司

• 高壁垒 + 高毛利

  ：毛利率 65%+，远超消费级 CIS（20%-40%）

• 对比消费级 CIS（思特威、格科微）：PE 30-40 倍，PS 5-8 倍

• 对比工业 / 车载 CIS（安森美、豪威）：PE 20-35 倍

• 长光辰芯PE 41-52 倍、PS 17.8 倍，显著高于行业平均

虽有稀缺性溢价，但当前定价略有偏高！处于行业估值上沿，溢价高！

长光辰芯是国产高端 CIS 绝对龙头，基本面优质、高毛利高增长，但 IPO 定价明显偏贵（PE 41-52 倍），高于行业合理区间。

如果说思格新能源的基石阵容是2026 年港股 IPO 顶级水平，属于全明星、高含金量、强背书的一档，远超行业平均，长光辰芯 基石阵容属于 2026 年港股硬科技 IPO 第一梯队，强、全、稳，含金量很高，但相比思格新能源（主权 + 国际一线更多）略逊一档，整体是 顶级中资 + 顶级私募 + 少量国际资管 的豪华配置。

）国际一线资管（1 家，高含金量）

• UBS Asset Management（瑞银资管）

• 全球顶级资管，港股 IPO 常客，偏价值成长

• 认购：1500 万美元（顶格）

2）顶级 PE / 私募（明星阵容，最强背书）

• 高瓴 HHLR

  （Pre-IPO 老股东 + IPO 加码）

• 2022 年 Pre-IPO 已入股，本次再投 1500 万美元

• 双重背书：长期看好 + 上市加码

• CPE 源峰

  （硬科技 / 半导体头部 PE）

• 认购：1500 万美元（顶格）

• 博裕资本（Boyu）

• 认购：1000 万美元

• 景林资产

  （港股顶级私募）

• 高毅资产

• 源码资本

  （硬科技 VC）

• 钟鼎资本

  （供应链 / 硬科技）

• 盘京投资

• 3W Fund、未来资产、惠理

  等

3）中资公募 / 理财 / 券商（国家队 + 头部公募，稳盘）

• 富国基金、广发基金、易方达、华夏基金

  （四大公募全齐）

• 工银理财

  （银行理财子）

• 招商证券投资（CMSIM）

• 东方资产（China Orient）

4）其他（产业 / 专项基金）

• Arc Avenue、宁远资本、WT 资产、Yield Royal 等

长光辰芯基石是港股硬科技顶配：24 家全头部、高瓴 + CPE 老股东加码、瑞银加持、50% 锁仓半年，稳定性与背书极强，不过是次于思格新能源的 “全球主权级” 阵容，属于 2026 年 IPO 第一档。

• 现在港股通是104亿基本上差不多，港股通纳入确定性极高，但反过来说躺平不涨不跌就能入通了，重点看机构对他的价值认可是怎么样，虽然估值偏贵了，但国产替代也只有他一个能选。

• 长光辰芯流通市值116 亿 > 104 亿，上市后只要不大跌 >20%，稳稳在港股通内，长光辰芯 H 股 116 亿，比你说的 104 亿安全门槛高约 12 亿，港股通资格非常稳，安全垫充足。不过这个票突然让我想起华研机器人，当时这个票也是基石阵容牛逼的一塌糊涂，结果上市还在保发行，开盘直接破发，不过暗盘还是能有空间让你跑的，虽然当时我们主打翰天华沿机器人打的最少，但确实这个票的涨幅对不起他的4000倍认购倍数以及火热程度。

真是美好的未来！4个新股全涨了！翰天每个77万乙头能吃肉8w！一单完成年化10个点！