【长光辰芯】
保荐：中信，国泰海通
绿鞋：中信
发行：机制B
发行价：39.88
一手：3988
手数：65295手
总市值：173.6亿
流通H：116.11亿
长光辰芯是一家专注于CMOS图像传感器（CIS） 设计、研发与销售的无晶圆厂半导体公司。自2012年成立以来，公司深耕于工业成像、科学成像、专业影像和医疗成像等高端技术领域，提供九大产品系列的传感器解决方案。
这是干啥的：我随便列些交付项目就懂了，主要的需求来源就是两大块，75%工业+24%科学。
航天航天（“天问三号”火星车表面成分分析仪器定制的抗辐射、低噪声 CMOS 图像传感器，“吉林一号” 遥感卫星星座定制新型高分辨率遥感卫星开发的高速成像芯片，中国空间站空间天文观测仪器定制的背照式 sCMOS 传感器）+科学仪器（国家天文台为 LAMOST 望远镜升级项目定制的高灵敏度成像芯片，中科院物理所为量子纠缠观测系统定制的极低噪声 sCMOS 传感器）+医疗 （国内头部医疗设备厂商开发的自主可控医疗 X 射线 CIS）+半导体（为某国际半导体设备巨头定制的 InGaAs 线阵传感器）
查一查25年的前两大客户，都涉及物流+移动机器人，最大的就是真龙头海康威视（占16.6%），相比于24年多下单了40%吧，而老二不知名。23年最大客户是长光辰芯的第二大股东，中科院控的奥普光电，现在关联度不高了，五大客户之外不到4%。
总之技术实力绝对是拔尖，只是这种需求以往较小，不过增速并没有拉下汽车CIS（+20%）多少，豪威现在不就是想从消费级往汽车CIS那钻吗。
业绩：考虑到2022年业绩（营收6.04亿+亏损0.82亿）的话，公司营收是在23年平稳+扭亏，24年小增，25年大增，起步比较明显，而过往回落的毛毛理论也在25年大幅度上行，核心原因就是线阵传感器毛利率起飞（54%-66.3%）+2个高毛利定制传感器项目完工（39%-53%）。
根据之前的递表招股书，25年前9月营收5.65亿，相当于第四季度拿2.9亿，相当于全年的的50%的，好家伙，你也学思格年末大增收？
Q4的整体放量还是面阵放2亿，线阵和定制平分1亿，
基石：昨天看思格基石牛逼，今天长光基石也牛逼，22家占49.95%，瑞银、高瓴资本、CPE源峰、未来资产、源科资本、景林资产、钟鼎资本、宁远资本、3W Fund、易方达基金、广发基金、富国基金、华夏基金、惠理基金、以及工银理财、招商证券等。
行业地位：长光是工业CIS全球第三，国内更是第一，份额25%，
而且长光是已经在中国政策支持下完成国产替代走到NO.1的企业。
【行业/概念】7~8分，赛道虽然不大，但技术能力顶尖，中国政策扶持，商业航天也有想象力！
【市场地位】9+分，细分领域完成国产替代
【基本面】7~9分，明显的放量增长
【资金面】10分，市场化，认可度也是极高
【货量】6w手，不少货
【情绪】热
【估值】53倍PE，参考国产替代+科技制造+稳定盈利+小公司，不算贵
【整体评级】7~9分，公司虽然不算大，但是能做苛刻环境下的CIS，技术实力够硬，基本面国内主体开始放量，未来海外放量凭他这个技术实力也是非常有指望的（10%费用海外销售），整体看是技术非常硬持续商业化兑现的一家公司，新产品嘎嘎出，中长线也是非常有指望的，资金认可度也是极高！
精彩评论