2026年在美伊冲突升级与霍尔木兹海峡持续中断的阴影中开局，地缘政治紧张局势骤然升温。油价高企与能源供应摩擦成为主导市场的宏观主题，直接推高了通胀底线，考验着全球经济的韧性。
我们的2026年基准预测认为，全球经济将在能源冲击下面临逆风，而美国的利率政策只能提供有限支撑。由于能源成本持续高企，通胀将在结构性上高于过去十年的水平，因此我们目前预计美联储不会降息，或最多降息一次。欧洲央行因其单一政策目标，或会进行温和加息。中国则在着手结构性转型，运用针对性政策工具提振国内消费，并加速制造业升级与技术进步，以抵消房地产行业持续的拖累。
中性久期
我们在久期配置上保持防御姿态，并超配高等级投资级债券。我们建议将投资组合久期保持在5-7年范围内，同时在全球增长不确定性中保持对信用风险敞口的择优配置。
分散化股票策略
我们建议投资者构建跨地区、跨行业的多元化投资组合，侧重优质资产与价值因子，以对冲货币波动并寻求可持续性收益。
考虑A股机会
在岸市场的资金流动对全球利率变化的敏感度要低得多，这主要得益于中国持续宽松的货币政策。国内投资者对地缘政治冲击也表现出更强的韧性，“国家队”在极端波动时随时可能入市干预。这种环境在中国产业升级周期和出口动能中，创造了引人注目的机会。
黄金
尽管对利率存在担忧，我们仍将黄金视为对冲通胀和地缘政治事件的可靠工具。
美元
在当前不确定性中，投资者仍将美元视为主要避险资产。私人信贷市场正面临半流动性工具的显著赎回压力，数家大型管理机构已启动赎回限制或出售资产以应对资金流出。我们认为，这主要是由赎回条款错配驱动的流动性事件，而非普遍的信用基本面恶化。
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在《德林家族办公室2026年第二季度展望》中有以下精彩看点：
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由于石油供应冲击传导至能源与食品价格，美国通胀正重新加速。美欧日三大央行正走向截然不同的利率路径：美联储警惕滞胀，欧洲面临加息压力，日本则按兵不动。当能源冲击与政策分化交织，全球市场将如何应对不同的利率前景？
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2026第一季度市场重点关注美伊冲突与霍尔木兹海峡的持续中断。最初的物流封锁已演变为更深层的生产冲击，对能源基础设施的导弹袭击造成了持续数月的供应缺口，即使未来出现外交解决通道，这些缺口也无法迅速弥补。这一情景将在未来带来什么经济影响？
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全球增长正遭遇能源成本上升的阻力，持续的进口成本上涨与需求疲软，将持续拖累国际收支和工业活动。而两大经济体之间的拉锯更添变数：中东局势将左右中美谈判前的杠杆对比，能源流动始终是关键的谈判筹码。当能源冲击与地缘博弈交织，全球经济的下一步究竟会走向何方？
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步入2026年第二季度，中国经济正处在一个关键十字路口：上游成本的上升，究竟会引发建设性的再通胀，还是会演变为破坏性的通胀。在经历了多年的温和价格压力与持续的PPI通缩之后，上游信号目前正在增强，政策制定者能否驾驭一条平衡路径？
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MSCI中国指数仍对互联网板块配置过重，而这些企业正面临激烈竞争，以及人工智能新业务和海外扩张带来的支出压力上升。在宏观不确定性环境下，投资者已降低风险偏好，并对长线科技叙事逐渐失去耐心。短期内指数将如何波动？
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代币化现实资产（RWA）市场规模已实现阶段性跃升。2026年初，该市场总市值约为141亿美元，并在2026年3月初迅速增长至236亿美元，在不足三个月内实现约66%的增长。截至2026年3月，代币化RWA的持有人数量已超过70万。代币化美国国债已成为RWA市场中规模最大的细分板块，2026年3月增长至约111.3亿美元。当传统资产加速上链，这场万亿级变革的下一个突破口会在哪里？
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