没新打？明后天上强度！！（思格/长光/胜宏/群核）

好久没有IPO了，大家稍安勿躁，本周+下周，一共来8家：

1. 思格新能源

2. 长光辰芯

3. 胜宏科技（A+H）

4. 群核科技

5. 和辉光电

6. 华勤技术

7. 迈威生物

8. 天星医疗

图片

时间所限，这次先说前4家，享受一下知识流入大脑的感觉....

一、思格新能源

思格新能源2022年5月才在上海成立，满打满算不到4年，干成了全球户用储能赛道的一匹超级黑马。

商业模式极其简单粗暴。

主打户用储能一体机SigenStor，堆叠储能机，就是装在别墅屋顶的光伏 + 储能电池，帮欧洲、澳洲的家庭省电费、赚电费差价。

欧洲电价是中国的5-10倍，澳洲电价3年涨了 3 倍，装一套储能系统3-5年就能回本。

国内储能卷成狗，价格战打到毛利率10%以下，思格做海外，海外高端市场依然有50%以上的毛利率。

图片

营收极其暴力，三年翻154倍：

• 2023年营收：5830万人民币，亏3.73 亿

• 2024年营收：13.3亿人民币，赚8384 万

• 2025年营收：90.0亿人民币，赚29.19 亿

  三年营收翻154倍，净利润从亏损 3.7 亿到盈利 29 亿，这个增速在整个 A 谷港谷都找不到第二个。

  它几乎不做国内市场，2025 年中国内地营收仅 8980 万，占比不到 1%。核心市场是欧洲（44.6%）和亚太（45.9%），尤其是澳洲，是它的第一大单一市场。

图片

海外的户用储能，有可能是未来5年新能源最好的赛道，全球能源危机 + 电价暴涨，让户用储能从可选消费变成了刚需。

国内储能公司 90% 的精力都在抢国内的大项目，打价格战。

思格从成立第一天就瞄准了欧洲和澳洲的高端家庭用户，不做低价产品，不参与国内价格战。

目前小道消息：

思格新能源按2025年18-22倍PE发行，基石顶级机构包场。

图片

二、长光辰芯

做的是高端工业和科学级CMOS图像传感器，给工业检测设备、医疗CT机、商业卫星、军用无人机装眼睛。

先纠正一个 90% 的人都会犯的错误：长光辰芯不做手机摄像头！

图片

这个赛道不卷。

全球能做高端工业 CIS 的只有 3 家：索尼、安森美、长光辰芯，这几个老外拿走了 80% 以上的份额，现在国产替代来了。

消费电子的价格战在这里根本不存在，客户更关心的是性能、可靠性和供应链安全。

图片

赛道前景，其逻辑核心是国产替代：

• 中国工业CIS市场规模2025年约380亿人民币，国产率不足15%，高端领域几乎100%依赖进口

• 未来 5 年中国将发射超过1万颗商业卫星，每颗卫星至少需要2颗CIS芯片。

• 军用无人机、精确制导武器、夜视设备的需求呈指数级增长，全部要求100%国产

图片

高端工业科学 CIS, 技术壁垒高的离谱。

2015年推出全球首款背照科学级sCMOS，那时候老外都还没做出来。

现在他的产品，能抗辐射、能超弱光检测、能超高精度检测，卫星上用的传感器，要在太空里扛辐射，这个技术国内只有他能做。

而且全球工业 CIS 市场前五大厂商占了 84.2% 的份额，集中度极高，小玩家根本进不来，没有十年的技术积累，门都摸不到。

长光的核心问题是，关联方（奥普光电和凌云光）占营收的比例还是有点高，这些关联方，既是公司的谷东又是客户。。。。

三、胜宏科技（A+H）

做PCB电路板的。

而且专门做最高端的那部分，给英伟达、谷歌这些 AI 巨头做高阶HDI、高多层 PCB的

图片

这两年AI爆火，公司的产品结构天翻地覆：

2023年HDI产品收入才9.3亿，占比11.7%；到2025年直接干到74.2亿，占比38.5%！普通PCB业务直接被高端业务挤到一边，现在公司一半的收入都是来自AI相关的高端订单。

财报非常亮眼：

2023年：营收79.3亿，净利润6.7亿，毛利率20.7%，经营现金流14.7亿

2024年：营收107.3亿，净利润11.5亿，毛利率22.7%，经营现金流20.7亿

2025年：营收192.9亿，净利润43.1亿，毛利率35.2%，经营现金流46.2亿

图片

但是胜宏2025年资本开支87.89亿元，几乎等于2025年全年净利润的2倍了。

2025年扩产后将成为全球第一，目前是国内第一、全球第二，仅次于臻鼎。

我有点害怕啊，这个产能扩的是不是太猛了。。。要注意，现在一堆大厂都在扩高端产能，2026年下半年这些产能就要释放了，要是AI需求跟不上，很快就要卷起来了。

图片

四、群核科技

杭州6小龙第1谷要来了。

图片

群核科技的核心产品就是酷家乐，装修界的美图秀秀。

在它出现之前，设计师要用AutoCAD、3DMax画效果图，一张图要画3天，渲染要等一晚上，普通人根本看不懂。酷家乐做了一件事：把3D设计搬到网页上，拖拖拽拽就能出效果图，10秒渲染一张图，还能生成720度全景图。

所有搞过装修的家庭，基本都逃不过酷家乐吧？

图片

商业模式：免费增值 + 订阅制：

• 个人用户先用免费版，用的爽了就升级付费版，一年几百块

• 企业用户比如家具厂、装修公司，买企业版，一年几万到几十万不等

• 现在还搞了个新故事，把积累的 3D 空间数据拿来做 AI 训练数据，卖给做机器人、AR/VR 的公司，说自己是空间智能基础设施，想蹭AI的热点，讲个更大的故事。

但是赛道本身就很小，群核 95% 的收入都来自家居、地产上下游，吃地产行业的饭。

而且太依赖地产周期，地产下行，装修的人少了，客户需求直接下滑。

图片

估值方面，目前市场预估21-27港元，对应市值140-170亿人民币，也就是159-193亿港币。

最后一轮融资是2021年的E+轮，当时估值就已经138亿人民币了！

4年过去了，营收涨了50%，估值只涨了不到20%，相当于一级市场的投资者，套了4年，这次IPO折价上市。

图片

其实上面都不是关键，记得上面说的，那些被套了4年的，一级市场的大佬吗？高瓴、IDG、顺为....

群核知道现在大家喜欢什么故事：

你要机器人？好，我有空间行动机器人概念！

你要AI大模型？好，我有空间大模型的AI概念！

你们喜欢什么故事，我就书写什么故事，写到你们买单为止...所以这家公司，关键就看有没有神秘力量来炒了。

总结：

1、思格、长光：有壁垒，基本面优异，真金白银现金流扎实，虽然都有瑕疵，瑕不掩瑜，8、9号分别开簿申购，非常值得期待！

2、胜宏（A+H）：关键看折价，小道消息65折、68折、70折、75折的都有，胜宏预计月中发行，融资156亿，巨无霸发行，完全不用担心中签问题....

希望能发到7折以下，否则HK市场的承接力我真的很担心。

3、群核：老说6小龙6小龙，群核的基本面一言难尽，散户热度巨高无比，机器人、AI概念一应俱全，关键看有无神秘力量护航！

评论区：

最想中签哪几家？为什么~

$特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $思格新能(06656)$