摩根大通（JPMorgan）将TSLA目标价定喺145美元，维持卖出评级，意味住由而家大约350-360美元水平计，潜在跌幅高达60%。呢个警告嚟得唔简单，尤其Q1 2026交付量只得358,023辆，比市场预期少咗约7,600辆，生产却有408,386辆，库存过剩超过50,000辆，系近年最劲嘅积压！

摩根大通唔系太悲观，而系反映现实。电动车需求放缓、税务优惠到期、竞争对手（如比亚迪、传统车厂）杀入，加上高息环境令消费者捂住钱包，特斯拉汽车业务确实面对压力。库存爆煲代表现金流受压，边度嚟咁多车卖唔出？如果唔减价清货，毛利率会继续跌。

不过，特斯拉唔单止系卖车公司，佢嘅真正故事系Robotaxi、FSD全自动驾驶、Optimus人形机械人同能源业务。呢啲AI同长远增长潜力，系华尔街部分分析师仲肯畀$415甚至更高目标价嘅原因。摩根大通熊市情景假设竞争更烈、边际压力大、Robotaxi发展慢，基本上冇计埋机械人价值。

逢低买入定等？对散户嚟讲，我建议唔好冲动all in。短期内，交付数据同库存问题会继续拖累股价，波动性好大；但如果Elon Musk团队真系喺2026年证明Robotaxi可规模化，呢个60%下行空间随时变成大反弹机会。投资特斯拉，就系赌佢由汽车公司转型做AI+机器人龙头。

总结：145美元PT系一个极端熊市情景，提醒大家风险高，但特斯拉核心价值仲喺长线增长，而唔系即时交付数字。想玩，就分批低吸，设好止蚀；稳阵啲，就等Q2数据同Robotaxi更新先决定。呢个市场，永远系信心同故事嘅游戏，特斯拉从来唔缺故事，但交付同盈利先系硬道理！