图源/公司财报
3月27日，广汽集团2025年财报发布，全年实现营业收入965.42亿元，同比下降10.43%；归母净利润亏损87.84亿元，同比暴跌1166.51%，这是该公司上市以来首次出现年度亏损。
2025年扣非归母净利润为-98.63亿元，同比2024年的-43.51亿元下滑126.67%；经营活动现金流净额由正转负至-150.26亿元，同比大幅减少237.61%；整车制造业毛利率跌至-7.35%。
这意味着，尽管集团加速新能源转型、全力推进海外扩张，试图开辟第二增长曲线，但国内市场“以价换量”失效、新能源板块盈利薄弱，海外业务则陷入“规模增长、毛利下滑”的困境，多重压力交织下，广汽集团正面临上市以来最为艰难的经营挑战，其转型突围之路充满考验。
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销量大跌毛利转负，
多重挤压致业绩巨亏
销量大跌、价格下探、成本高涨等因素共同勾勒出广汽集团利润暴跌的画面。
2025年全年，广汽集团汽车销量172.15万辆，同比下降14.06%。
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其中，两大自主品牌广汽传祺（燃油车与新能源车）、广汽埃安（新能源车）的销量分别同比下降23.02%和22.62%，跌至31.92万辆和29.01万辆。合资公司广汽本田的销量同比下滑25.22%，跌至35.19万辆，仅广汽丰田的销量同比上涨2.44%，增至75.6万辆。
这意味着广汽集团以价换量的策略失败。
在全行业激烈价格竞争下，广汽集团为应对库存压力以及保住市场份额，对自主品牌主力车型加大促销力度，终端优惠幅度普遍在1.5万元至3万元，导致单车毛利大幅缩水，全年整车制造业毛利率较去年同期减少9.53个百分点至-7.35%。
广汽集团的整车制造业板块营业收入随之下滑，同比下降12.57%至690.1亿元，成为该公司整体营收下滑的核心拖累项。
其余的三个板块中，仅零部件制造业营收同比增长8.05%至38.01亿元，商贸服务、金融及其他分别同比下滑5.51%至186.70亿元、同比下滑1.90%至50.61亿元，未能对冲整车制造业板块的业绩下滑。
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降价的同时，汽车制造成本却在增长，这对公司利润造成双重挤压。
2025年，汽车产业链上游原材料价格高位上行，其中碳酸锂、铜、铑等关键品类价格波动尤为显著。
广州期货交易所数据显示，2025年碳酸锂期货价格全年呈现宽幅震荡走势，年末收盘价达12.158万元/吨，虽然较年内高点有所回落，但仍处于历史较高水平，全年均价较上年上涨约18%；铜、铑等金属材料价格也因全球供应链紧张与需求复苏涨幅明显。
除了盈利能力下滑外，广汽集团业绩还因燃油车不景气受到一定影响。
作为传统老牌车企，该公司在汽车行业技术路线从燃油车向“电动化、智能化、网联化”快速转型的背景下，过往在燃油车领域积累的专有技术和非专利技术逐渐变得“没有用武之地”。
这导致该公司近两年持续提高对无形资产减值的专有及非专利技术计提金额，数据显示，2023年至2025年，广汽集团该项数据分别为8.56亿元、11.9亿元和12.1亿元。
图源/广汽集团公告
国内燃油车市场日渐式微，新能源车进展也较为缓慢。
这导致广汽集团2025年对无形资产和存货跌价计提等资产减值共计约30亿元。
财报显示，2025年广汽集团存货跌价准备期末余额达14.96亿元，计提比例升至9.12%，该数据在2024年、2023年仅为3.85%、3.14%，且存货跌价主要集中在广汽传祺和新能源品牌广汽埃安，二者2025年存货跌价计提数总计10.71亿元。
其中仅库存商品一项，减值前余额55.73亿元，计提跌价准备6.08亿元，原材料也计提了4.63亿元的跌价准备，销量下滑导致库存积压。
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广汽集团业绩大跌，归母净利润亏损87.84亿元，同比暴跌1166.51%。
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新能源转型遇阻，
高端与盈利双承压
2025年，广汽集团投入77.07亿元做研发，同比2024年的75.07亿元增长2.66%。
研发重点聚焦电动化、智能化领域。
在此期间，该公司推出的“星源增程”技术搭载昊铂HL、埃安i60上市，获“世界十佳增程系统”称号；发布“星灵智行”智能科技品牌及“星灵安全守护体系”；全新一代多模态交互系统ADiGO6.0搭载多款车型实现量产；获得广州市L3级特定场景自动驾驶路测牌照，与滴滴自动驾驶联合打造的新一代Robotaxi正式交付。
不过，这些研发成果并未能换取业绩增长。
根据广汽集团方面的数据，该公司自主新能源三驾马车：埃安（走量）、昊铂（高端）以及传祺（家用/商务）在业务推进上均取得一定进展，包括合资板块智电转型。
数据显示，广汽传祺2025年新能源车销量超15万辆，且传祺MPV家族累计销量已超80万辆；广汽丰田的节能与新能源车型销量同比增长27.27%，销量占比提升至62.2%，其中，本地团队主导开发的铂智3X全年销量超8万辆。
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此外，广汽埃安、广汽昊铂推出的埃安UT、埃安i60、昊铂HL等多款全新及改款车型，自2025年6月起销量连续7个月实现环比正增长。
由此，广汽集团节能与新能源车销量占比首次突破50%。
但在销量占比过半的背后，该公司新能源汽车的绝对销量却不升反降，全年仅卖出43.36万辆，同比下降4.64%，且单车贡献利润能力有限。
其中，广汽集团自主品牌销量60.92万辆，同比大跌22.83%；广汽传祺销量下滑23.02%，广汽埃安销量下滑22.62%，两大主力品牌同步走弱；广汽本田电动化转型的核心纯电车型P7年销量更是不到5000辆。
而承担品牌向上与盈利突破重任的高端品牌昊铂同样未能扛起大梁，全系车型年销量仅约1.5万辆，主力车型月销持续低迷。
从主力新能源品牌到高端品牌均未形成有效盈利支撑，广汽自主新能源板块整体陷入“销量下滑、亏损扩大”的困境。
为了提高竞争力，广汽集团只能进一步加大对新能源汽车的研发投入，这对公司提出了更高的现金流要求。
然而，2025年，广汽集团经营活动现金流净额已经由正转负至-150.26亿元，同比大幅减少237.61%。
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主营业务未能产生正向现金流，广汽集团的转型投入只能依赖存量资金与融资，这将使其陷入更大的压力中。
3
海外扩张规模提速，
盈利不足竞争加剧
在国内汽车市场持续推进转型的同时，广汽集团还深入海外市场寻找增量，但却陷入规模扩张盈利能力下降的状态。
2025年自主品牌海外终端销量同比增长约48%至近13万辆，业务覆盖87个国家和地区并建成630个销售服务网点、布局5座海外KD工厂（尼日利亚、泰国、马来西亚、印尼及奥地利），并设立广汽国际作为自主品牌海外运营主体，统筹海外市场规划、渠道建设、产品投放与本地化布局。
产品层面，广汽集团2025年面向海外市场投放5款全新车型及4款年款中改车型，持续优化海外产品矩阵，提升区域市场适配性。
通过持续跑马圈地，2025年，广汽集团境外地区营业收入170.22亿元，同比增长44.99%，终端销量近13万辆，同比增长约48%，成为集团重要增长板块。
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但这一规模与头部自主品牌相比仍有显著差距。比亚迪、奇瑞等车企2025年海外销量均超过50万辆，广汽自主品牌在海外市场的体量尚处第二梯队。
另一方面，广汽集团海外业务虽然实现高速增长，但却难以带来利润贡献。
目前，该公司的海外业务仍处于战略投入期，渠道建设、品牌培育、供应链布局等前期成本较高。
财报显示，广汽集团境外业务营业成本同比增长59.77%，远高于44.99%的收入增速，且海外主力投放AION系列等经济型车型，单车毛利偏低，这导致海外业务毛利率较上年同期减少8.69个百分点至6.03%。
为扭转这一局面，管理层在业绩说明会上称，2026年将加速推进“品牌出海”向“产品出海+生态出海”转型，通过建设KD工厂、提升本地化率来降低成本，目标是在未来2-3年内实现海外业务盈亏平衡。
但这一愿景的实现存在不小的阻碍。
海外市场竞争越来越激烈，对广汽集团的内外部挤压加剧。
一方面，传统国际巨头渠道与品牌壁垒深厚，正面竞争处于劣势。
在东南亚、中东等核心市场，丰田、本田、现代等日韩车企深耕数十年，拥有完善的经销网络、稳定用户基盘与高品牌忠诚度，广汽作为后来者难以快速渗透；欧洲市场则面临大众、Stellantis等本土巨头在电动化转型中的强势反击，本土品牌凭借政策支持、供应链优势与用户认知形成强力阻挡，广汽在渠道话语权、售后体系、品牌信任度上均处于追赶位置。
另一方面，中国品牌出海扎堆，重叠市场陷入同质化价格战。
比亚迪、奇瑞、吉利、长城等头部车企同步发力海外，在泰国、拉美、中东等重点区域与广汽形成直接竞争，产品定位、价格区间高度重合，为争夺份额普遍采取降价、加大终端优惠策略，挤压广汽海外盈利空间。
同时头部企业凭借更大出口规模形成更强采购、生产、物流成本优势，进一步压缩广汽的生存空间。
从国内销量滑坡、利润巨亏，到海外拓市遇阻、盈利承压，广汽集团2025年的经营困境，既是传统车企转型阵痛的集中体现，也是行业存量竞争下的真实缩影。短期来看，国内价格战、成本高企、资产减值仍将持续压制业绩；中长期而言，新能源高端化突破、海外业务盈利兑现，仍是决定其能否走出低谷的关键。面对行业洗牌加速，广汽集团唯有真正实现产品价值提升、成本管控落地、海外体系化运营破局，才能在激烈竞争中扭转颓势，重回稳健发展轨道。
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