段永平决定收回不投资泡泡玛特的说法，段永平为啥食言了？
段永平3月30日转发了一篇点评泡泡玛特近期股价剧震的文章称，经济学的“速度”实际上是物理里面的“加速度”。投资买的是未来的总量，是物理里面的“速度”x“时间”得到的“总长度”，当然有点“加速度”会在单位时间里跑得更远。他表示，这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回不投资泡泡玛特的说法。
首先，泡泡玛特强劲的财务表现与全球化的爆发式增长，为段永平的价值重估提供了坚实的数据支撑。2025年，泡泡玛特实现营收371.2亿元，同比增长184.7%；归母净利润127.8亿元，同比增长308.8%。更关键的是，其海外收入占比已提升至43.8%，美洲、欧洲市场收入同比增幅分别高达748.4%和506.3%。这表明，泡泡玛特已不再是一个依赖单一中国市场和单一IP的潮玩公司，而是进化为一个具备全球影响力的文化消费品集团。这种跨越地域和文化的商业成功，极大地消解了段永平此前对于“需求可持续性”的疑虑，证明了其商业模式具备穿越周期的潜力。
其次，段永平用物理学概念重构了投资逻辑，从关注短期“速度”转向关注长期“加速度”。他提出“经济学的‘速度’实际上是物理里面的‘加速度’”，认为投资应聚焦于未来的总量，即“速度×时间”。泡泡玛特管理层提出的2026年“不低于20%的增长”目标，虽然在市场看来是增速放缓，但在段永平眼中，这可能是一种主动的“战略降速”。通过主动控制节奏，解决高速发展中的组织管理、供应链协同等问题，为更长周期的稳健增长积蓄势能。这种“做对的事”的战略定力，与段永平长期推崇的价值投资理念高度契合。
第三，对创始人王宁及其团队能力的深度认可，是段永平态度转变的核心变量。段永平曾多次表示，虽然看不懂产品，但高度认可创始人王宁将“情绪价值”产品化的能力，认为其成功“不是随便的”。泡泡玛特已经形成了一套可复制的IP孵化闭环系统，从LABUBU的爆火到CRYBABY、星星人等新IP的迅速崛起，验证了这套系统的有效性。这种组织能力构成了企业最深的护城河，让投资者相信即便单一IP热度退潮，公司依然能持续创造出下一个爆款，从而保障了长期价值。 $泡泡玛特(09992)$