$联想集团(00992)$ 2026年Q1收官，大盘在3900点反复磨底，对于港A科创板块有两条交互的确定性主线值得关注。

一是“十五五”开局，AI算力从行业试点上升为国家战略，成为这个时代下的水电煤。预计二季度将是政策红利落地的重要窗口期。二是近日谷歌TurboQuant的发布引发内存价格暴跌，这对市场的隐性影响在于AI推理成本或大幅下降，这将进一步引爆下游AI终端与政企设施的采购需求，形成“成本剪刀差”。

在这个赛道里，港A股值得关注的标的不少，中芯国际、寒武纪各有卡位，但港股中横跨AI终端、基础设施、政企方案三条线的，联想（00992）是其中最容易被低估的。受过往业务布局影响，市场习惯给它贴“PC老厂”标签，这恰恰是预期差所在。目前，联想AI PC全球市场占有率第一，AI服务器订单储备155亿美元，AI相关营收占集团32%。内存成本下行，直接打开毛利修复空间；而混合式AI趋势的加速，更为AI PC的渗透率提升打开了想象空间。对联想的估值却还锚定在PC旧周期的定价体系里，这个错位修复势不可挡。

市场如潮汐，Q1的情绪退潮正是为了露出水下的礁石。Q2财报季或许是重要催化窗口，值得持续关注。