$泡泡玛特(09992)$  

我的看法是：可以开始关注，但不用急着“抄底”。

两天跌掉30%，从高点下来腰斩，情绪肯定是过度了。业绩本身没问题，2025年营收增长近200%，利润接近300%，毛利率70%多，这种基本面放在消费股里绝对是顶级的。市场真正怕的是2026年增速放缓，但说白了，没有公司能永远保持三位数增长，如果能回到30%~40%的稳健增长，加上海外还在扩张，现在的估值其实已经消化了不少悲观预期。

段永平改口算是一个信号，但他也不是神，更关键的是公司自己在回购，真金白银9个亿，至少说明管理层觉得当前价格不贵。

不过现在市场情绪明显偏恐慌，技术面破位之后可能还有惯性下杀，左侧分批建仓可以，重仓博弈就没必要了。我可能会先买一点观察仓，如果真的再跌个10%~15%，再加一笔。毕竟这种“好公司碰到短期增速换挡”的机会，往往比那些纯粹讲故事的要靠谱得多。

当然，风险也要说清楚：如果接下来业绩真的出现大幅滑坡，或者海外扩张受阻，那现在的位置可能只是半山腰。所以即便要进，也得控制仓位，给自己留足后手。