亚太IT分销行业领头人，
实现历史最好业绩
伟仕佳杰作为亚太领先的IT分销服务商，业务遍及中国及新加坡、马来西亚等8个东南亚国家。2025年实现营业收入976.26亿港元，较上年同比增长9.59%。公司归母净利润实现13.5亿港元，同比增长28.6%，净利润率为1.4%。股东回报率达13.8%，超过同期恒生指数平均股本回报率10.53%。
云计算业务腾飞，
开启第二增长曲线
伟仕佳杰率先布局云计算业务，在传统IT分销业务之外开辟公司新增长赛道。2025年云计算业务实现高速增长，分部收入达到50.81亿港元，同比增长29.2%，占集团收入比重从2020年的2.4%提高到2025年的5.2%。复合增长率达24.75%，远超传统业务。云计算业务已经成为公司利润的重要支撑，并显著增强公司抗风险能力。
积极出海东南亚，
助力国产品牌走向世界
伟仕佳杰长期耕耘东南亚市场，东南亚市场已经成为公司重要业务地区。2025年，来自东南亚收入达357.51亿美元，同比增长16.6%，增长率超过以中国为主的北亚地区，占集团总营收的比例达到36.6%。纯利贡献超过50%。伟仕佳杰已成为英伟达、星链等在东南亚的主要合作伙伴，随着东南亚信息化、数字化转型不断推进，东南亚业务占比有望进一步提升。
积极推进AI研发，
推出VClaw智能体
伟仕佳杰持续投入AI核心技术研发，计划研发投入在未来三年增长速度分别达到150%、120%、90%。公司自研科技板块持续推行技术产品化、行业场景化与商业生态化，充分发挥优势，强化与科技龙头伙伴的战略合作关系，致力成为亚太领先的企业级全栈AI产品与方案提供商。
德林证券给予伟仕佳杰（856.HK）以下投资建议：
伟仕佳杰作为亚太地区领先的科技产品解决方案及IT服务平台，伟仕佳杰长期耕耘IT分销行业，与上下游客户建立了稳定、长期的合作关系，为公司的稳定发展奠定了坚实基础。
同时，公司眼光长远，提前布局AI领域，在东南亚地区积极扩展，公司业务多元化，服务区域多元化，公司盈利能力持续改善，抗周期能力显著加强。
我们认为，伟仕佳杰目前的估值偏低。未来有较大的上涨空间。以目标市盈率11-12测算，远期看涨至11.26-12.28港元。
结合市况，德林证券亦作出以下风险提示：
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IT分销市场竞争加剧，导致利润降低；
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海外市场需求波动，可能导致业绩波动；
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宏观经济与国际贸易不确定性。
欲查看研究报告详细内容，请发送邮件至：cs@dl-securities.com 获取《伟仕佳杰(856.HK)：AI+海外，双轨战略助力业绩腾飞》全文。
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