杂谈20260324

对于黄金白银，尤其是白银，1979年是历史涨幅第一，去年是第二，所以可以参考下1979走向1980年时黄金白银的走势，不要把叙事当作信仰。红楼梦有一句话叫“身后有余忘缩手”。

黄金现在是地缘恶化的时候跌实际利率逻辑，地缘缓和的时候跌避险价值下降逻辑，本质上还是因为贵了。这轮资产调整，基本上还是相对贵的、获利盘重的调整多，韩国股市、白银、部分前期热门主题都是典型。

韩国股市类似于白银，因为它的产业分布，是上一轮全球叙事定价弹性最大的，这几天也同样是调整幅度最大的。

从原油来看，似乎不受信息各自表述、准确性无法验证的影响，保持了跌幅，因为它定价的是特朗普的态度。

伊朗就是神权政治，知识群体、年轻群体这些社会增量力量不易接受神权政治，导致国家力量会越来越强预期、弱现实

现在的波动，这不是金融资产和实物资产的问题，而是主流叙事的切换。2025年四大类资产跑赢，背后是五大主流叙事，其中美元是叙事核心、AI是叙事燃料。2026年可能会形成一定镜像关系，全球叙事预计趋于收敛，主要是基于对美元的预期，这个确实在1月底开始兑现；但后来发生的事情是没想到的，就是地缘政治形势陡变，这导致海外海外流动性收缩、局势不明带来的风险性溢价上行叠加，对大类资产来说短期的问题是一时找不到安全资产。这时候还是应该立足下中国经济基本面的独特部分，比如“南方国家工业化”带来的出口扩张、PPI修复、消费政策左侧等。

配置端，比如过去的一年，全球汽车销售排行榜，比亚迪（6）、上汽（7）、吉利（9）

对于AI，经济学的一个最核心的基本原理是“资源总是稀缺的”。技术能帮助人一分钟登上月球的时候，登月就相当于目前的骑自行车；技术能帮助人一秒钟生产出所有产品的时候，人会想要另一些没见过的产品，这是人性——只要这种稀缺性存在，人类就需要新的努力去满足它的设计、生产和分配，这个过程就在产生“岗位”和“工作”。所以长周期看新技术是就业中性的，只是就业越来越摆脱“异化”，越来越靠近于天赋和灵感。认为技术会替代人类工作，和认为技术能导致资源无限丰富、不再稀缺是一个道理，是一种类似于永动机的理解。是只看到技术规律，没看到经济规律。霍金在回答“外祖母悖论”时认为，人可以通过爱因斯坦罗森桥回到过去，但外祖母悖论不存在，“因为物理定律会阻止这个事情”。

对于明天的走势，伊朗没有任何一个官方渠道表态缓和！我驻以使馆再次提醒：摒弃侥幸心理，尽快回国或转移撤离！

相信中国驻以使馆才是最真实的！

他们其实就是各赢各的，各有各的政治诉求！