$铜师傅(00664)$ $傅里叶(03625)$ $同仁堂医养(02667)$ $瀚天天成(02726)$ $德适-B(02526)$
基本情况：
申购时间：3月23日-3月26日，27号出结果，30号暗盘，31号上市；
发行价格：60-68
入场费：6868.57
1手：100股
全球发售：740.68万股
公开发售：74.07万股
公开发行手数：7407手
基石：有，1家基石投资者认购6.33%份额
绿鞋：有，招银稳价
保荐人：招银独家保荐
分配机制：机制B，回拨10%
铜师傅（杭州铜师傅文创集团）起家于杭州建德铜器工坊，专注将失蜡法等传统工艺与现代设计结合，产品矩阵覆盖铜质文创、塑胶人偶、银质及黄金文创四大品类。核心爆款包括铜葫芦系列、大圣系列，线上旗舰店贡献绝大部分收入，客户以35-55岁中产男性为主。
根据弗若斯特沙利文报告，2024年公司在中国铜质文创工艺产品市场按总收入排名第一，市场份额35.0%。
财务表现：
截至2022年、2023年、2024年12月31日止年度，以及2024年、2025年9月30日止9个月，公司营收分别为人民币5.03亿元、5.06亿元、5.71亿元、4.02亿元及4.48亿元，逐年稳步增长；
同期毛利率分别为32.2%、32.4%、35.4%、35.6%及34.3%，整体保持在32%以上，高于行业平均水平；
同期收入占比分别达95.4%、96.3%、96.6%、96.7%及94.8%；
募资用途：
约38.0%用于提升产品开发及设计能力，夯实增长基础；
约24.0%用于提升内部产能，优化履约灵活性，支撑长期供应；
约24.0%用于扩大零售及营销基础设施，巩固国内直营店网络，加快国际化布局；
约4.0%用于加强数字化和信息基础设施；
约10.0%用于一般营运资金，提升运营灵活性。
铜师傅此次引入1家基石投资者，认购6.33%份额；
铜师傅采用机制B，回拨10%；全球发售740.68万股，香港发售74.07万股，一手是100股，共计7407手；甲尾申购需要48万本金，乙头申购需要55万本金；华沿机器人、德适- B、同仁堂医养、翰天天成、极视角、铜师傅、傅里叶存在资金冲突，现在倍数是20倍了，预计最终会在600倍左右；由招银独家保荐，有基石，有绿鞋，招银历史保荐项目还可以。
2020至2025年间，市场规模从78.6亿元增长至142.3亿元，年均复合增长率达12.7%，中国铜器工艺品市场正处于快速发展期，核心驱动力来自文化消费升级、国潮兴起及非遗政策支持，铜师傅以35%的份额稳居第一，头部效应显著，公司的市场份额有望进一步提升。
铜师傅的IP矩阵强大：自研+授权（哪吒之魔童闹海、变形金刚、GAME OF THRONES、国家博物馆等），前五大IP贡献23.4%收入，不依赖单一IP。2025年前9月新推327款自研SKU+77款授权SKU，复购率53.2%，成瘾性极强——用户买一尊齐天大圣，就想集全套！实物保值+IP情绪价值双轮驱动，护城河深厚。
铜师傅基本面可以，财务稳健，国潮铜质文创龙头，不过需要注意的是，铜价波动、原材料成本上升，以及知识产权保护等问题，可能成为未来发展的潜在风险。
华沿机器人、德适- B、同仁堂医养、翰天天成、极视角存在资金冲突，我重点关注华沿机器人、极视角这两个，同仁堂医养、翰天天成、德适-B、铜师傅、傅里叶小小摸。
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