腾讯昨晚发布年报并与机构进行电话会。这次我没有听直播，后面快速看了一遍纪要。直觉上觉得哪里是不太对劲的。
首先，游戏业务，国内三角洲，海外supercell的游戏包括做海外发行，这块营收和利润增长这个逻辑是比较清晰的。
但是，广告业务这块，到底AI能贡献有多大？这个其实比较存疑。这块第一是不太好调研，第二是广告业务的收入和广告主的意愿以及流量质量和广告位等很多方面都有关，AI在这里面的贡献评估这件事，单纯从财报或者电话会是很难得出结论的。
第三块，就是企业服务这块。大模型的火爆，给腾讯云带来大模型相关的服务器等收入这个逻辑是比较合理的。但是，这块业务是否持续是要打问号的。能否持续的核心还是这些企业用了大模型以后，投入了以后，最终是否有实际的产出。
目前，从腾讯的电话会的内容来看，腾讯管理层似乎非常明确的表达了大模型对腾讯游戏、广告、企业服务业务具有全面的促进作用。
其实，在这个时点上，我觉得不对劲的点就在于，以我过去调研过程中，我对腾讯管理层的判断是比较诚恳的。
但由于我对大模型是否真正对腾讯业务有这种促进存疑，所以我会产生几点怀疑。
第一，我怀疑是因为我自己不了解腾讯AI对腾讯业务的价值，没有能力判断，所以我觉得这次电话会的内容和我的预期差别较大。其实，这种情况好解决，就是看不懂的就不是能力圈，静观其变，不参与就好啦。有时候也没必要强迫自己必须看懂，当然，该学习还是需要学习，但学不会也顺其自然。
如果有机会，我倒是很愿意深入去了解腾讯AI对业务的实质贡献。现在只能靠感受王者荣耀AI是否水平变高了有点局限性。
第二，我怀疑我自己对腾讯管理层过往的判断是错误的。或者是腾讯管理层以前和现在变化了。当我写到这一句的时候，我觉得是变化了。这种变化可能来自于对大模型业务没有取得市场领先的焦虑，因为这种情绪导致公司很怕因为大模型没有拔得头筹，使公司在未来竞争中落后，从而产生了这种变化和情绪。
如果是因为焦虑和担忧，其实我是非常能理解的。毕竟，即使作为任何一个岗位上的普通员工，行业或技术变革过程中，焦虑自己跟不上被裁员，不是很正常的人之常情么？
无论腾讯市值多大，业务多么丰富，但是互联网始终是科技行业。科技行业始终是有可能面对技术变革的。至少腾讯目前很难撕掉科技行业标签。
第三，我觉得还有一种可能。就是腾讯决定要投入大模型，担心市场不支持，尤其是机构卖出腾讯股票。毕竟投入大模型是百亿、千亿的真金白银，通过游戏、广告等业务自证大模型的价值，从而说服市场支持腾讯继续几千亿甚至更多的资金规模投入大模型。
我个人觉得第三这种可能性也很大，至少腾讯内部需要形成一种大模型势在必得的共同目标，所以各个业务线包括资金投入都需要全力做好大模型。
综上，其实我觉得有可能这三种是同时存在的。第一，其实大模型投入产出的独立核算比较难，有可能当前就是说不清。
第二，因为说不清，但竞争对手都在做，如果腾讯不做万一真的在未来竞争中完全被甩下肯定是公司不愿意发生的，所以下这个决心去大力去做也不容易。科技行业始终要面对科技可能的变革。
第三，如果外部股东不支持，尤其是只看重回购和分红的股东不支持，甚至大力投入大模型没有实质的利润，担心资本市场卖出股票，导致股票下跌，所以，说服资本市场跟公司站在同一战线，并且同舟共济去投入大模型，就像是此次电话会传递出的最重要的信息。
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