阁楼的朋友们，周末好！
今天三八妇女节，祝女阁友节日快乐！
01
本周交易
3月4日，505港币加仓腾讯，资金来源持仓内货币基金份额卖出。
3月4日，300美元加仓谷歌，资金来源持仓内货币基金份额卖出。
02
目前持仓
目前十大持仓：腾讯37.11%，贵州茅台33.36%，谷歌12.89%，苹果6.93%，泡泡玛特4.92%，五粮液3.43%，伯克希尔2.83%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比56.93%，白酒股占比36.79%；A股占比36.79%，港股占比42.03%，美股占比22.65%)，还有12%观察仓和现金。
目前持仓
上期数据
03
收益对比
H00300全收益指数本周收益约-0.55%，本周启程实盘收益-2.24%。
2025年年内，H00300全收益指数收益为+0.85%，启程实盘年内收益为-4.80%。
年内亏损继续扩大，战争虽然看似跟咱们没啥关系，但全球化的时代，还是有影响的，投资是最直接的感受，后面油价啊，网络服务啊，可能都会收到影响。
★ 强烈申明 ★
本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
04
聊聊交易部分
@腾讯加仓
加仓逻辑
腾讯再临“低估时刻”：与2022年大底的本质差异，与当前茅台性价比之辨
买入理由，还是低估买入。上面的文章，分析的从数据上的低估，因为当前腾讯的基本面是业绩在上涨，估值在下跌。
未来有三种情况，一种是业绩加速上涨，估值上涨；一种是业绩保持现在的速度增长，估值恢复；一种是业绩开始下跌，估值继续下跌。
目前更多的观点是，第二种情况。我也认为是，因为AI领域，腾讯还没有重大突破，且竞争目前还处于相对劣势。
如果AI领域，能出现微信这样的杀手级产品，断层领先，那么腾讯可能会加速增长几年。或者AI应用到当前的产品中，让利润率大幅提高，成本大幅降低，这是这几年一直在做的，也有不错效果的，但降本总是有极限的，未来肯定是创造出更多的产品，更多的商业模式，增大营收，才是更良性的发展模式。
买入，买入，买入！重要的事情说三遍！
这是腾腾爸的一篇文章，对当前腾讯的核心观点是：
我只能说，现在的腾讯真还不贵，在现价现估值的基础上，只会越跌越便宜，越跌越安全，越跌越有投资价值，应该越跌越买。
但我们必须清醒，它现在只杀了估值，没有杀业绩。
是单杀，不是双杀。
所以我只会坚定持有，而不敢再像2022－2023年间那样疯狂加仓。
看完这篇文章，回顾我最近腾讯的加仓动作，有点疯狂加仓，却是有点着急了。却是该买，但有点疯狂了，不够理性，不够耐心。
毛估估腾讯现值多少？十年预期多少？
这篇是林飞对腾讯现在估值，和未来十年的预期。
加仓逻辑，不仅是短期的低估，更是看未来至少十年是否合适。
投资就是比谁看的准，看的远，能坚持。
加仓动作
596港币的腾讯，加仓一次，用8.6港币的珍酒李渡换的。
现在回看，珍酒李渡现在9.28港币，相对这次卖出上涨了8%，腾讯现在519港币，相对当时下跌了13%。这一通折腾，有21%的差价。一年，两年后再看这次调仓的正确性吧。当时换仓的逻辑，当时从PE角度，两者都在20比左右，但显然腾讯未来成长的确定性更高，护城河更高。但市场的出价，真的无法预测，我当时的预测肯定是短期，腾讯会涨，珍酒会继续下跌，没想到珍酒李渡在9港币附近，还很坚挺。
其实打算换腾讯，还有一个理由，就是觉得腾讯仓位还不够，看到其他投资者去年收益要比我好，很大一部分原因是，腾讯仓位持仓比重大，所以年底分析后，决定在适当时机，仓位再次集中，并加大腾讯或谷歌仓位，降低白酒持仓，增大AI持仓，这是一个换股的主要逻辑。当时谷歌更是出于高点，没法下手，腾讯当时看，是个不错的机会。
568.5港币，加仓一次，用9.47港币的珍酒李渡换的。
543港币，加仓一次，用9.47港币的珍酒李渡+16.79港币的海底捞换的。
531.5港币，加仓一次，新增资金，本来打算加仓茅台的。
519港币，加仓一次，新增资金，也是打算加仓茅台的。
505港币，加仓一次，去年8月份10.13港币卖出的珍酒李渡换的，这笔钱一直存在美元货币基金里，当时是打算低位再买回珍酒李渡的。
两个月内，加仓腾讯六次，有点crazy，今年加仓腾讯大概是告一段落了，从仓位占比，可换仓股票，现金比例，都觉得未来加仓可能会更谨慎。
@谷歌加仓
加仓逻辑
谷歌拥有AI全家桶，且目前核心也是是赚钱的，营收和利润都是快速增长的，2025年营收增长15%，净利润增长32%。
从估值角度，当前谷歌不算便宜，PE在30倍左右，合理估值买入优秀公司。
本次加仓，是看好谷歌在未来AI时代的表现。
看懂谷歌，就看懂了AI的核心逻辑：一场4000亿美元营收支撑的豪赌
加仓动作
312.5美元，加仓一次，资金来源美元货币基金。
300美元，加仓一次，资金来源美元货币基金。
这是时隔三年后，再次加仓谷歌。
2022年建仓的谷歌，三年两倍收益。
再来回看一下2022年的操作：
2022年2月17日，买入价格2673美元。
没错你没看错，就是2673美元，这是我买过股价最贵的股票了，当时还没拆股。
买入理由：
1 港股甚至中概在政策面，市场面，资金面都有利空，中美政策都在打压中概股，资金还是投到A股和美国公司上比较靠谱些 2 美股中首先投资到FAANMG，以及伯克希尔这些熟悉的公司上 3 谷歌经过研究，护城河比较高，全球搜索引擎80%的份额，在营收和利润增长上在稳定的上涨，目前的市盈率也不高20多倍，先建个仓 4 营收常年保持在20%以上的增长，2021年更是实现41%的增长，净利润率达30% 5 7月份有特别分红，1拆20
2022年5月3日，买入价格2342美元。
买入理由：
1 按买入计划买入第二仓，目前是美股持仓中最大仓位 后视镜： 还是买早了，由于加息不断，尤其是第二次加息50个基点，同时缩表，通货膨胀加剧，美股开始有由牛转熊，谷歌C最低下跌到2202美元。
后视镜2026:
当时还是买少了，应该买成所有持仓最大仓位。好公司，低估，重仓买入就够了，不必纠结上涨了10%，还是下跌了10%，这点波动，对于未来三年200%的收益，不算什么。
2022年6月10日，买入价格2220美元。
买入理由： 1 出现低估机会，市盈率19倍 2 卖出百度，换成谷歌
百度换谷歌，这笔操作很成功，当时在百度也是赚到钱的，但当时中概股被打压严重，谷歌要比百度更优秀，国内搜索龙头换国际搜索龙头，而且当时估值差不多，于是换了。
现在看谷歌比百度优秀太多了，谷歌拥有更多的用户，更多的营收，更多的利润。关键是谷歌拥有更好的企业文化，更优秀的管理者，创新能力更强。
2022年12月15日，买入价格90.75美元。
这是拆股后的价格，7月份进行1拆20。@贵州茅台，好好学学，好公司，好股票，不怕拆股。1400元一股，一手需要14万，把很多投资者挡在门外，合适吗？即使分红复投，需要持有392万的茅台，2800股，每年分红保持现在70%的分红率，每股分红50元，每年分红才能达到14万，又挡住一批分红复投的资金。
买入理由： 1 按照老唐估值法，股价触发了买点（买点83.44+10%=91.78） 2 前面还是买高了，还是老唐的估值法安全边际高点，一两年后再看实际收益吧
06
本周读书
本周阅读《邓小平时代》451/1551，阅读中。这是一个外国作家写的邓小平的传记，视角更客观一些，值得一读。
07
本周运动
最近膝盖还在恢复中，主要以健步走为主，每天1万步+。
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