约翰算法
03-11
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@IPO情报局：
2026港股IPO值得关注的20家公司（附赛道分析）：硬科技与消费白马扎堆
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pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。</p>\n<p>一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。</p>\n<p>于是我们看到一个很有意思的现象：<strong>今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。</strong></p>\n<p>IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：<strong>认购倍数和股价表现，并不是一回事。</strong></p>\n<p>我们更关心的是另外一件事：</p>\n<p><strong>在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？</strong></p>\n<p>我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1f8e896a53ab87cff3bbb0033e6c242\" tg-width=\"1536\" tg-height=\"2752\"></p>\n<p>这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。</p>\n<ul style=\"\">\n <li>\n <p><strong>立讯精密</strong>：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 <a data-mention-id=\"002475\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"立讯精密\" href=\"https://laohu8.com/S/002475\">$立讯精密(002475)$</a> <a 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<p><strong>万帮数字</strong>：也就是大家每天都在用的“星星充电”。作为全球最大的智能充电设备供应商，它是新能源车保有量爆发的最大基建受益者之一。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p>最让大家眼熟的，绝对是餐饮和新零售板块。卖快餐的、包饺子的、卖牛奶的、卖猪肉的，全来了。</p>\n<ul style=\"\">\n <li>\n <p><strong>老乡鸡&袁记食品</strong>：老乡鸡（头部中式快餐）、袁记云饺（中式面点连锁）均为线下连锁复苏代表。 <a data-mention-id=\"91155\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"袁记食品集团股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91155\">$袁记食品集团股份有限公司（临时代码）(91155)$</a></p></li>\n <li>\n <p><strong>君乐宝&钱大妈</strong>：一个是国内乳制品头部品牌，一个是年GMV干到148亿、“不卖隔夜肉”的社区生鲜霸主。 <a data-mention-id=\"91040\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"钱大妈国际控股有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91040\">$钱大妈国际控股有限公司（临时代码）(91040)$</a></p></li>\n</ul>\n<p>传统餐饮和零售，并且能存活到现在的，现金流通常还好，按理说不需要频繁融资。扎堆上市的背后，往往是早期进场的VC/PE机构到了基金存续期，面临巨大的退出压力。这类企业打新的核心只看一点：发行估值是否合理。如果估值太贵，买单的只能是二级市场的散户。</p>\n<p></p>\n<p>前几年SaaS和Biotech是港股泡沫的重灾区，如今能活下来并走到递表这一步的，基本都熬出了真实的商业模式。</p>\n<ul style=\"\">\n <li>\n <p><strong>软件云服务</strong>：<strong>商米科技</strong>（BIoT解决方案）已经聆讯通过，距离上市最近。<strong>卡奥斯</strong>（海尔系）和<strong>京东产发</strong>（京东系）背靠大树好乘凉。<strong>海马云</strong>和<strong>群核科技</strong>则分别把持着云游戏渲染和云设计的细分龙头地位。 <a data-mention-id=\"91044\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91044\">$上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）(91044)$</a> <a data-mention-id=\"91406\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"卡奥斯物联科技股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91406\">$卡奥斯物联科技股份有限公司（临时代码）(91406)$</a> <a data-mention-id=\"91229\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"安徽海马云科技股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91229\">$安徽海马云科技股份有限公司（临时代码）(91229)$</a> <a data-mention-id=\"91183\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"群核科技有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91183\">$群核科技有限公司（临时代码）(91183)$</a></p></li>\n <li>\n <p><strong>生物医药</strong>：纯讲管线故事的时代结束了。<strong>博锐生物</strong>直接亮出了“连续两年自免生物药收入第一”的底牌；<strong>镁信健康</strong>则另辟蹊径，做国内最大的医药多元支付平台（连接保司与药企），避开了惨烈的创新药内卷。 <a data-mention-id=\"91010\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"上海镁信健康科技集团股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91010\">$上海镁信健康科技集团股份有限公司（临时代码）(91010)$</a></p></li>\n</ul>\n<p></p>\n<p>把今年排队的这批公司看上一遍，你会发现资本市场的风向已经彻底变了。不赚钱只讲故事的公司越来越难过聆讯，敢拿出来卖的，要么有实打实的市占率，要么踩中绝对主线的宏观叙事。目前大部分还是“处理中”，少数已“聆讯通过”。半导体、软件、新能源这三条线最多，A股回来的也不少。港股IPO池子越来越深，你们觉得谁能成大鱼？</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这两天港股新股的真实生态是：<strong>情绪热，价格略冷；资金依然猛，但基本面很慢。</strong></p>\n<p>不过如果把视角拉长一点看，今年港股IPO市场真正有意思的，其实还不是已经上市的这些票，而是<strong>正在排队那批公司</strong>。</p>\n<p>港交所IPO pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。</p>\n<p>一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。</p>\n<p>于是我们看到一个很有意思的现象：<strong>今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。</strong></p>\n<p>IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：<strong>认购倍数和股价表现，并不是一回事。</strong></p>\n<p>我们更关心的是另外一件事：</p>\n<p><strong>在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？</strong></p>\n<p>我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f1f8e896a53ab87cff3bbb0033e6c242\" tg-width=\"1536\" tg-height=\"2752\"></p>\n<p>这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。</p>\n<ul style=\"\">\n <li>\n <p><strong>立讯精密</strong>：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 <a data-mention-id=\"002475\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"立讯精密\" href=\"https://laohu8.com/S/002475\">$立讯精密(002475)$</a> <a 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<p><strong>万帮数字</strong>：也就是大家每天都在用的“星星充电”。作为全球最大的智能充电设备供应商，它是新能源车保有量爆发的最大基建受益者之一。</p>\n <p></p></li>\n</ul>\n<p>最让大家眼熟的，绝对是餐饮和新零售板块。卖快餐的、包饺子的、卖牛奶的、卖猪肉的，全来了。</p>\n<ul style=\"\">\n <li>\n <p><strong>老乡鸡&袁记食品</strong>：老乡鸡（头部中式快餐）、袁记云饺（中式面点连锁）均为线下连锁复苏代表。 <a data-mention-id=\"91155\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"袁记食品集团股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91155\">$袁记食品集团股份有限公司（临时代码）(91155)$</a></p></li>\n <li>\n <p><strong>君乐宝&钱大妈</strong>：一个是国内乳制品头部品牌，一个是年GMV干到148亿、“不卖隔夜肉”的社区生鲜霸主。 <a data-mention-id=\"91040\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"钱大妈国际控股有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91040\">$钱大妈国际控股有限公司（临时代码）(91040)$</a></p></li>\n</ul>\n<p>传统餐饮和零售，并且能存活到现在的，现金流通常还好，按理说不需要频繁融资。扎堆上市的背后，往往是早期进场的VC/PE机构到了基金存续期，面临巨大的退出压力。这类企业打新的核心只看一点：发行估值是否合理。如果估值太贵，买单的只能是二级市场的散户。</p>\n<p></p>\n<p>前几年SaaS和Biotech是港股泡沫的重灾区，如今能活下来并走到递表这一步的，基本都熬出了真实的商业模式。</p>\n<ul style=\"\">\n <li>\n <p><strong>软件云服务</strong>：<strong>商米科技</strong>（BIoT解决方案）已经聆讯通过，距离上市最近。<strong>卡奥斯</strong>（海尔系）和<strong>京东产发</strong>（京东系）背靠大树好乘凉。<strong>海马云</strong>和<strong>群核科技</strong>则分别把持着云游戏渲染和云设计的细分龙头地位。 <a data-mention-id=\"91044\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91044\">$上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）(91044)$</a> <a data-mention-id=\"91406\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"卡奥斯物联科技股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91406\">$卡奥斯物联科技股份有限公司（临时代码）(91406)$</a> <a data-mention-id=\"91229\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"安徽海马云科技股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91229\">$安徽海马云科技股份有限公司（临时代码）(91229)$</a> <a data-mention-id=\"91183\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"群核科技有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91183\">$群核科技有限公司（临时代码）(91183)$</a></p></li>\n <li>\n <p><strong>生物医药</strong>：纯讲管线故事的时代结束了。<strong>博锐生物</strong>直接亮出了“连续两年自免生物药收入第一”的底牌；<strong>镁信健康</strong>则另辟蹊径，做国内最大的医药多元支付平台（连接保司与药企），避开了惨烈的创新药内卷。 <a data-mention-id=\"91010\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"上海镁信健康科技集团股份有限公司（临时代码）\" href=\"https://laohu8.com/S/91010\">$上海镁信健康科技集团股份有限公司（临时代码）(91010)$</a></p></li>\n</ul>\n<p></p>\n<p>把今年排队的这批公司看上一遍，你会发现资本市场的风向已经彻底变了。不赚钱只讲故事的公司越来越难过聆讯，敢拿出来卖的，要么有实打实的市占率，要么踩中绝对主线的宏观叙事。目前大部分还是“处理中”，少数已“聆讯通过”。半导体、软件、新能源这三条线最多，A股回来的也不少。港股IPO池子越来越深，你们觉得谁能成大鱼？</p></body></html>","text":"这两天港股新股的真实生态是：情绪热，价格略冷；资金依然猛，但基本面很慢。 不过如果把视角拉长一点看，今年港股IPO市场真正有意思的，其实还不是已经上市的这些票，而是正在排队那批公司。 港交所IPO pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。 一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。 于是我们看到一个很有意思的现象：今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。 IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：认购倍数和股价表现，并不是一回事。 我们更关心的是另外一件事： 在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？ 我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。 这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。 立讯精密：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 $立讯精密(002475)$ $立讯精密工业股份有限公司（临时代码）(91221)$ 欣旺达&亿纬锂能：锂电双雄齐聚港股。国内动力和储能电池已经卷成红海，赴港上市是出海建厂、抢夺全球份额的必然选择。这两家募资金额绝对不小，对港股流动性是个考验。 $欣旺达(300207)$ $欣旺达电子股份有限公司（临时代码）(91215)$ $亿纬锂能(300014)$ 国民技术&浙江荣泰：前者是源于国家“909”工程的MCU老兵（已过聆讯），后者是吃透新能源车和轨交红利的云母制品“专精特新”龙头。 $国民技术(300077)$ $浙江荣泰(603119)$ $浙江荣泰电工器材股份有限公司（临时代码）(91396)$ 这些企业业绩透明度极高，基本面扎实，但体量巨大。打新这类企业，基本就是博一个AH股溢价的折让空间，别指望有太多暴涨的泡沫。 抛开已上市的巨头，纯粹的港股科技新星同样看点十足，主要集中在半导体和AI算力底层硬件。 纳真科技：踩中了当下最热的AI算力网络风口，全球专业光模块厂商排名第五，是极少数拥有光模块/光芯片量产能力的企业。在AI基建狂潮下，这家公司的估值想象力最大。 $纳真科技公司（临时代码）(91227)$ 琻捷电子：走的是港股18C（特专科技）通道。作为全球排名第三的汽车无线传感SoC公司，科技属性拉满，也是国产替代逻辑下的核心标的。 $琻捷电子科技(江苏)股份有限公司（临时代码）(91241)$ 万帮数字：也就是大家每天都在用的“星星充电”。作为全球最大的智能充电设备供应商，它是新能源车保有量爆发的最大基建受益者之一。 最让大家眼熟的，绝对是餐饮和新零售板块。卖快餐的、包饺子的、卖牛奶的、卖猪肉的，全来了。 老乡鸡&袁记食品：老乡鸡（头部中式快餐）、袁记云饺（中式面点连锁）均为线下连锁复苏代表。 $袁记食品集团股份有限公司（临时代码）(91155)$ 君乐宝&钱大妈：一个是国内乳制品头部品牌，一个是年GMV干到148亿、“不卖隔夜肉”的社区生鲜霸主。 $钱大妈国际控股有限公司（临时代码）(91040)$ 传统餐饮和零售，并且能存活到现在的，现金流通常还好，按理说不需要频繁融资。扎堆上市的背后，往往是早期进场的VC/PE机构到了基金存续期，面临巨大的退出压力。这类企业打新的核心只看一点：发行估值是否合理。如果估值太贵，买单的只能是二级市场的散户。 前几年SaaS和Biotech是港股泡沫的重灾区，如今能活下来并走到递表这一步的，基本都熬出了真实的商业模式。 软件云服务：商米科技（BIoT解决方案）已经聆讯通过，距离上市最近。卡奥斯（海尔系）和京东产发（京东系）背靠大树好乘凉。海马云和群核科技则分别把持着云游戏渲染和云设计的细分龙头地位。 $上海商米科技集团股份有限公司（临时代码）(91044)$ $卡奥斯物联科技股份有限公司（临时代码）(91406)$ $安徽海马云科技股份有限公司（临时代码）(91229)$ $群核科技有限公司（临时代码）(91183)$ 生物医药：纯讲管线故事的时代结束了。博锐生物直接亮出了“连续两年自免生物药收入第一”的底牌；镁信健康则另辟蹊径，做国内最大的医药多元支付平台（连接保司与药企），避开了惨烈的创新药内卷。 $上海镁信健康科技集团股份有限公司（临时代码）(91010)$ 把今年排队的这批公司看上一遍，你会发现资本市场的风向已经彻底变了。不赚钱只讲故事的公司越来越难过聆讯，敢拿出来卖的，要么有实打实的市占率，要么踩中绝对主线的宏观叙事。目前大部分还是“处理中”，少数已“聆讯通过”。半导体、软件、新能源这三条线最多，A股回来的也不少。港股IPO池子越来越深，你们觉得谁能成大鱼？","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/541466415182904","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["91221","91155","91227","300207","91215","91040","91183","91241","91010","91396","91044","91229","002475","91406","300014","603119","300077"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3823,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":92,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/541505869551464"}
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