煤炭行业的人常说，煤价5年一个周期：涨一波、跌一波、筑底、再涨，一轮下来差不多就是5年。
这个说法，并不是官方规定，而是几十年经验的摸索。
上轮煤价高点出现在2021年10月，最高冲到2587.5 元/吨历史，下游的电厂、煤化工、钢铁叫苦不迭。
从2021年高点往下走，2022年跌、2023年跌、2024年跌，2025年跌到了真正的底部（600元）。
4年下跌+筑底，今年刚好是第5年，从时间节点上说，反转周期确实到了。
煤炭行业的“涨-跌-筑底-再涨”的5年周期，是市场自我调节+政策逆周期调控的双重结果，这一规律最近30年间反复得到验证。
1997年亚洲金融危机煤价陷入低谷；
2002年随经济复苏开启上行周期；
2008 年因全球经济过热推升至千元高位；
2012 年后伴随产能过剩进入下行通道；
2015年出现吨煤价不抵一吨水泥的寒冬；
2016年供给侧改革启动新一轮复苏。
2016-2021年为上一轮完整周期；
2022-2025 年进入下跌+筑底阶段4 年。
算下来，契合了5年一轮回的经验规律，至2026年市场利空已消化。
历史经验终归要结合现实需求，随着经济缓慢回升+新能源大规模装机，煤价不是到周期就会立刻暴涨，而是先筑底、再慢涨、稳步上行。
2026年不是一夜翻倍的年份，而是新一轮周期的启动年。
第一，2025年二季度煤价跌到近几年最低位，该亏的亏了、该停的停了、该减产的减产了，市场已把所有利空都消化完。
第二，政策不让煤价无限跌，过去几年一直保供、稳价，但2025下半年风向悄悄变了，控超产、稳供给、防过度下跌。这不是要炒高煤价，而是不让行业活不下去，有政策托底，煤价就有了安全底线。
2026是周期切换之年，叠加全球能源格局生变，大概率上半年平稳震荡，下半年慢慢往上走，不会猛涨，但方向向上。
$中国神华(01088)$