$英伟达(NVDA)$将于美东时间 2 月 25 日盘后公布 2026 财年 Q4 财报。根据老虎国际 APP 数据来源预测，本季度英伟达营收有望达到 610.8 亿美元（同比约 +60.58%），EPS 预计为 1.52 美元（同比约 +80.66%）。市场对高增长已经有比较一致的预期，这次财报的关键不只是“好不好”，而是：还能不能继续超市场预期，以及对 2027 财年的展望有多强。
财报看点
Blackwell 对 Q4 的实际拉动：Blackwell 已经成为数据中心业务的核心产品，订单排到 2026 年全年，瑞银预计本季度贡献约 90 亿美元营收。财报里重点看两点：产能爬坡是否顺利、营收占比有没有继续提升；同时留意成本端变化，会不会对毛利率造成压力。
Rubin 进展 + 2027 财年指引：Rubin 被视为未来 2–3 年的主力平台，这次管理层对量产节奏、客户需求，以及 2027 财年的营收 / EPS 指引，会直接影响市场对中长期增速的判断。高盛、瑞银目前给出的 2027 财年 Q1 预测都高于一致预期，最终公司给出的指引区间，是这次电话会的重点。
中国市场与非超大规模客户的增量：中国市场方面，H200 等产品的实际出货与收入占比，能反映需求恢复情况；非超大规模客户OpenAI 计划从 2026 年下半年起逐步部署英伟达新平台，Anthropic 也上调了 2026 年营收预期；叠加各国主权 AI 项目推进，这部分客户正在成为英伟达的“第二条增长曲线”。本次财报电话会，如果管理层对这类客户的需求韧性给出更清晰的口径，将有助于平衡市场对“AI 投资是否见顶”的担忧。
整体来说，这次财报主要是验证三件事：当前业绩有没有继续超预期、Blackwell + Rubin 能不能支撑未来两三年的增长、以及 2027 财年的收入可见度到底有多高。
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🕒 活动时间
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即日起至 2 月 26 日 04:00（北京时间） 截止。 $英伟达(NVDA)$
精彩评论
股价短期高度依赖指引：若指引≥720亿美元且毛利率超75%，有望突破盘整冲高；若仅符合预期，易因估值高企陷入震荡；若指引低于700亿美元，或引发“利好出尽”式回调，考验170-180美元支撑。