桥水的作业出来了，他们2025 年第四季度，桥水基金Bridgewater Associates的13F报告市值为274.22亿，环比增长了7.42%。他们这次披露的持仓数量达1040 只（较上季新加了26只）。前十大持仓集中度为 36.33%。就前十权重构成来看， $标普500ETF(SPY)$ 与 $标普500ETF-iShares(IVV)$ 这两只宽基指数 ETF 合计约21.5%的权重，成为驱动组合Beta的核心底座。同时， $英伟达(NVDA)$ ，拉姆研究（LRCX）、赛富时（CRM），Alphabet A（GOOGL），微软（MSFT），亚马逊（AMZN） 和 奥多比（ADBE）等科技与企业软件龙头位居其后，GE Vernova（GEV） 以能源/电力转型主题，也进入了前十。他们这整体风格体现出指数化， AI算力为主线，龙头软件的多因子框架，既把握宏观趋势，又拥抱科技成长的结构性贝塔。
他们这个季度的操作策略呈现出鲜明的攻守兼备特征。看看他们的持股变化，就会发现，一方面，桥水基金大幅增持了以英伟达、美光科技为代表的AI算力核心标的。另一方面，基金同步增持了黄金生产商纽蒙特Newmont，以应对全球宏观不确定性。
对于以宏观对冲著称的桥水而言，这份13F更像是方向性线索而非总仓位，因为 13F仅反映他们机构在美股市场的多头披露类资产（股票、ETF、部分期权），不含空头，场外衍生品，全球期货，利率与商品等对冲或套保头寸，因此只能作为桥水组合的一扇窗口，并非完整画像。
这个季度他们的持仓标的数量1040，人家是把鸡蛋不放在同一个篮子，他这是直接1000多个篮子啊，就问服不服吧，哈哈，显示出他们超级广泛分散与系统性铺底。他这前十大持仓集中度36.33%，虽然较高但仍保留冗余分散度，契合桥水长期平衡风险理念的风格。他这持仓，我觉得直接看前5大持仓，就足够了，毕竟后面的那些都占比一丢丢而已。
以下是按占投资组合由高到低梳理，他们的第一大持仓是SPY标普 500ETF，权重高达11.08%。这个季度还增加了73.69%，股数为445.54 万，市值30.38亿。这显示出他们在Q4 对宽基美股 Beta 的显著加码，极大提升了组合与美股大盘的相关性，也为后续自上而下的宏观配置提供稳定的敞口枢纽。在波动加剧或流动性收紧时，SPY 的可交易性与成本效率更具优势。
他们的第二大持仓是IVV，也就是 iShares Core S&P 500，权重为10.45%。这个季度加仓3.37%，股数为418.56 万，市值28.67 亿。IVV与 SPY 一同构成指数化双核心，二者合计权重约 21.5%。IVV 费用率低、规模大，与 SPY 并行配置可能出于交易对手多元化、流动性分散与再平衡便利等综合考虑。
不做期权的朋友可能会觉得奇怪，SPY和IVV 都是追踪S&P 500 指数的顶尖ETF，核心资产配置和长期回报几乎一致，为什么桥水要两个都买，还2个都这么重本的持仓呢。我们只需要一比较，就知道为什么了，13F是不披露他们的衍生品啊，期权啊，对冲的啊。
选IVV是为了长期投资，定期定额参与者或追求极致低成本。它是构建长线投资组合的理想核心资产。选SPY很可能就是是为了短线交易，专业机构也需要利用期权进行对冲和策略增强。其无与伦比的成交量能确保在任何市场环境下都能以理想价格快速成交。桥水选的2个，还2个都这么重本，大家就知道为什么了吧，哈哈。聪明人的聪明钱，都是用的很聪明的玩法啊。[鬼脸]
桥水这个季度也加仓了不少的英伟达，增幅54.01%，占他们持仓的2.63%，是他们的第三大持仓，持有的股数为386.52 万，市值7.21亿。桥水这是选择继续拥抱AI 算力的硬件心脏啊。Q4 的显著增持意味着他们对H100/B100 升级节奏，数据中心资本开支周期与推理/训练的边际需求仍保持乐观。同时也可能在指数化之外，通过核心龙头捕捉到结构性超额收益。
第四大持仓是 $拉姆研究(LRCX)$ ，权重1.90%，这个季度减持了不少，持有的股数为304.17 万，市值5.21 亿。虽有减持，但仍稳居前十，表明桥水在AI半导体设备这个链条上的延伸布局未变。设备环节往往更具前瞻性，对晶圆厂资本开支变化高度敏感，因而也能更早反映产业周期转折。
此外，桥水增持了约88.8万股美光科技MU，也增持亚马逊82.3万股，增持幅度达73%，持股数量增至195万股。还大幅增持了全球黄金开采龙头纽蒙特矿业NEM。纽蒙特不仅是全球知名黄金生产商，也是重要的铜，银等金属生产商。
这作业很稳当啊，我觉得我们普通人也可以抄一抄啊。[鬼脸]
朋友们觉得呢？[鬼脸]
[财迷]$老虎证券(TIGR)$ [财迷]
精彩评论