春晚节目很难不让人怀疑导演们是不是All-IN机器人、All-IN AI？!
结合海内外都是共振同一个主题，节前都是大洗盘的阶段。
海外不好说深度回调与否的可能，但国内倒是一如既往地贯彻目标，自从”科技立国“的产业路径确立后，新时代的”跑马圈地“大赛就轰轰烈烈地开始。
PS跑马圈地概念参考，25.11.13《财政周期的对手盘》：从宏观基本面来看，国内就俩蓄水池，一楼一股，楼不便于再度成为财政-资源（土地为主）-产业链-劳动力的抓手，但股鉴于制度性设计是各处漏水，但缝缝补补还是能凑合成为财政-资源（动物精神）-产业链（跑马圈地角逐后的巨头企业）-产业链整合-劳动力的能动性仍存···（原文笔记）
依旧是熟悉的国家重商主义模式——
主题轮动：过去二十年是地产系列-地方政府-银行体系，过去十年是半导体、医药、新能源，再过去三年是AI、机器人···
药方依旧：立主题，放政策，财政导向，市场-产能左右脚上天（一级市场请客），估值-业绩线性外推（二级市场机构主场）。从行业到企业，疯狂内卷，跑马圈地，赢家寡头化，获得政治、经济的”免死金牌“。
上一个大周期是城镇化健身，靠产业链纵深足够的房地产行业吸引并配置社会资源；而这一轮大周期主线是大国博弈，核心既定为科技创新，科技树升级，那么从资本市场配置来看，大环境的科技竞争，必须要有一个承受高动物精神-高风险、长周期回报的金融体系···
说到底，还是不得不做“股市”，这就是权益市场优于债券市场的地方。
PS从资本市场配套管理得博弈中，龙直接政策下场，速率是优于鹰得缓慢动作，当然与美股市场固有得机构主导+巨头垄断得资金结构有关。
AI行业，龙这边的演进优势有四——
1.超预期的政策支持、财政扩张。
2.训练数据池的版权、隐私权等法律约束没有那么强。
3.软件端高强度996，主打华人工程师们就是质量的代名词。
4.硬件端的优势更明显，制造业产业链纵深足够，快速试错、迭代。
去年有Deepseek时刻，今年有SeekDance。
PS文末附上10.1的“预言”SeekDance诞生的星球笔记，以及证实了对应的”礼炮“股票——光线传媒。
截止于26年Q1，能看出波动率制造源头都是AI——资本市场在重构/重估含碳率的行业，杀的是估值；在抬高含硅率（半导体）行业的增长，以及产业链定位。
简而言之，含碳率=面向人类供需较高的行业，简称碳基行业，受到硅基经济的挑战，看似资本更青睐后者。
但从笔者这位中度AI使用者来看，恰恰认为含碳率最高的商业模型不会被轻易重构，因为人作为社会性动物的集群会呈现相当坚固的供需依存度——笔者谈及的正是美团。
尽管在各种商业推演的场景中，美团的商业帝国都透露四面楚歌的剧本——
1.本地生活有阿里的高德地图路径推荐榜、抖音/快手的城市生活联动。
2.外卖、生鲜在内的配送服务有京东外卖、阿里-饿了么的补贴大战。
3.城际配送业务，也有传统的顺丰、三通一达继续鏖战。
4.科技树方向止步不前，没有资本市场的新鲜感，使得估值空间不断打折。
PS最后一点其实最致命，自称科技企业吃了对应的税收红利，入了恒生科技指数的窄门，但最近两三年没有拿得出手的”性感科技叙事“。
哪怕同样归属于含碳率很高的顺丰也有无人机配送业务、工业园区类无人车的快递配送等；京东则是智驾、无人透明中央厨房方向。
所以你会发现最近两三年科技感最强的叙事（含硅率上升的功课），美团一个没碰，也难怪资本市场按照喜硅厌碳，快速定价，让美团创下几近历史的低位。
但总所周知，笔者是”众人皆弃我自取“的左侧实践者。
实际上含碳率足够高，往往也是护城河的一种。
美团实际上是算法类+地主模式的科技企业，其护城河在于深度绑定上下游的碳基门户，一切源头是消费者的（吃喝）“慵懒/惰性”作为流量抓手，并没有像抖音主打娱乐性孵化本地生活玩乐，也没有如京东抓紧品质生活主打用户忠诚度、顺丰等实际收寄业务需求。
流量到手后，美团做的是地主收租的生意（商业模式），靠算法+垄断，抽商户、配送员们的慢血——
前者靠定期炮制爆赚商户的传奇故事，同时以流量”胁迫”商家们参加”投流竞争才能蚕食对手市场“的囚徒困境。
后者则是吃劳动力人口的红利，以及碳基集群的自适应，随后兼以算法规划，劳其筋骨、疲其体肤就能稳定将碳基们“圈服”起来，好比人类投喂牛羊鸡鸭鹅，这就是一种智能驯服。
上述商业模式会轻易改变吗？不会的，不会在于美团够流氓，同时天下乌鸦一般黑，碳基生物们集群的自发稳定性构建，比如团战-站长模式的稳定性，是AI目前无法动摇的。
除非有一天，AI+具身智能从成本端，能彻底颠覆上述商业逻辑。
最起码短期数年内，笔者看不到上述的可能——毕竟3000一个月的人，生病了，还会自己花钱治病；AI坏了，要修可不止3000。
所以预估不远，美团会有一场相对华丽的股价绝地反击战。
PS笔者并不是什么大慈大悲之辈，只不过遵循投资交易不加道德批判，正所谓——天地不仁，万物皆为刍狗。而天道损有余而补不足，人道损不足而补有余。
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