上周又是过山车行情，前半周挨打，周五给个甜枣。上周spy的周涨幅-0.2%，惊险收在690的位置，没有完全收复失地。再看道指和纳指，一个2.5%，一个-1.87%，要是没有道指撑着，大盘估计没眼看了。上周已经在文章里面提示了适当进行对冲，希望大家上周没有亏的太惨。
上周其实在文章里面分析了很多为什么下跌的原因，也分析了为什么暂时不用太过恐慌，但是最近的走势已经有风雨欲来的趋势了。就从软件大跌带崩硬件这件事情来看，从逻辑上来说确实是说不通的，但是市场的反应与逻辑相悖，其实就是因为已经进入了高位，情绪摇摇欲坠，任何风吹草动都会引发获利了结。
不过周五的时候费城半导体指数强力反弹，证明当前硬件链的逻辑市场仍然认同，当前这个位置也比较关键的，如果再突破不了，回撤风险还是比较大。如果真的要突破，我认为还是需要nvda、avgo这些巨头交出比较亮眼的财报，市场才会买单。说到nvda，上周五的涨幅真的是很久没有见到过了（已经忘记了nvda的来时路），所以市场现在对nvda的定价有一定共识，就跟硬件链一样，前半场看存储引爆，后半场需要看到nvda的成绩单。不过nvda的财报一向都是压轴出场，继续耐心等待。
所以从上周的走势来看，本周走势主要以震荡为主，下行风险增加。再来看一下本周又哪些重点事件。
因为政府停摆（本次停摆达成协议的速度确实比较快，因此对市场的冲击比较有限），导致宏观数据在本周集中发布，终于要把讨论拉回降息路线了。比较巧的中国在周三9:30公布1月的CPI、PPI数据，美国在同天21:30公布1月失业率和非农数据，观测一下“东升西落”是否继续。
关于本次的失业率和非农数据，预期不会太理想了，目前市场预测非农+65K ~ +80K，失业率4.4%左右，整体上预期还是温和修复，比较弱。不过1月份作为首份就业报告，通常会带有一定的季节性因素（圣诞假期、新年假期导致招聘放缓），需要再等季后调整数据出来，所以市场的即时反应并不一定是正确的，不用太过担忧。
结合大盘的情况来看，不排除周三市场借此机会在进行一次回调的可能，上周道指所代表的防御板块表现非常强劲，避险情绪持续升温，市场的情绪已经提供了参考，所以说有必要空出部分仓位（鉴于道指现在的强势，不建议直接进去追涨），或者进行一部分对冲。在数据出来之前，大盘应该还是以弱势震荡为主基调，大家可以养精蓄锐，等待周三的数据情况。
本周的财报主要以加密公司为主，coin、hood都在本周。上个礼拜大饼跌破6w后在周五反弹，但当前下行风险仍然非常大，左侧情况下，低于6w的安全边际高一些；如果并非risk taker的话，建议还是再等等企稳，只有一个反弹是完全不够的，尤其是上周的周线收跌的情况下。不过就像之前的研报里面说的，btc的机构化是趋势，再加上法案的推动，2026年仍然看好加密的机会（即使是在已经回撤60%的情况下）。至于这俩公司的财报，估计都是比较惨淡，但是前期回撤比较大了，如果出现再下杀，应该是不错的入场点。
这周需要关注的就这些了，波动不会小，尤其是在美联储即将新旧交接的当口，未来降息路径仍然存在很多不确定性，因此市场有可能放大对数据的解读。不过通向新高的路上必然是颠簸曲折的，希望大家系好安全带，别被甩下车。
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