2月9日，禾赛科技在二级市场的表现有点意思，盘中最高涨幅超过8%。在如今这个看重确定性的市场里，这种拉升往往不是散户的盲目跟风，更像是聪明钱在为某种“大势”提前投票。
很多人问，禾赛的底气到底在哪？
我们要看清楚一个底层逻辑：激光雷达行业已经过了那个靠“讲故事”活着的阶段了。现在的胜负手只有两个：一是全球化的深度渗透，二是能否从单纯的硬件贩子进化成AI时代的数字基建。
先聊聊最近那个被很多人忽视的重磅动作。2月4日，禾赛宣布跟东南亚科技巨头Grab达成了战略合作。
很多人可能还没意识到Grab独家代理的含金量。在东南亚，Grab不仅是出行和物流的代名词，更是支撑当地数字经济的基础设施。德勤在最新的报告中明确指出，东南亚对AI驱动的自动化需求正处于爆发前夜，特别是在制造业和交通运输领域。
当禾赛的激光雷达通过Grab的渠道全面渗透到这片热土的意义远没有想象那么简单。
禾赛正在复刻当年中国智能硬件出海的成功路径。
激光雷达不再仅仅是实验室里的高精尖设备，而是变成了东南亚复杂城市环境中，智能设备实现安全运行的“数字眼睛”。Grab不仅为禾赛提供了现成的销售网络，更通过其自动驾驶出行与高精地图业务，为禾赛的技术落地提供了庞大的真实场景。
我们不妨深入看看禾赛最新的财报表现。2025年第三季度，禾赛实现营收7.95亿元，同比增长47.5%，净利润更是创下2.56亿元的历史新高。更关键的是，公司提前一个季度完成了全年盈利目标。在科技行业，盈利是检验商业模式成色的唯一标准。禾赛2024财年的毛利率已经达到42.59%，这种规模效应带来的利润释放，在同赛道中几乎是独一份。
这种财务健康度，给了禾赛极高的容错率和战略定力。
截至2025年Q3末，公司手握25.64亿元现金及等价物，短期投资更是高达48.01亿元。这种“造血能力”和现金储备，让它在面对研发投入和产能扩建时游刃有余。据了解，禾赛的产能计划将翻倍至400万台/年，这显然是为了迎接即将到来的“机器人时代”。
2024财年，禾赛的ADAS业务占比已提升至61.26%，稳守乘用车智能化主航道；而机器人业务占比维持在32.46%的稳健水平。
2025年推出的“千厘眼”全栈解决方案，以及与英伟达的深度绑定。
在2026年CES上，禾赛明确提出激光雷达是“下一代物理AI的关键引擎”。
所有信息都在对外释放一个信号：禾赛正在构建一个横跨L2到L4、覆盖海陆空的智能感知生态。
那么，回到投资者最关心的问题：现在的禾赛贵吗？
截至2月6日，禾赛的PS（市销率）大概在12.6倍左右。
对于一个处于爆发期的行业龙头，且已经实现持续盈利的公司来说，这个估值其实并没有反映出它在机器人领域的想象力。目前不少券商给出的目标价在200到241港元之间，离现在的价位还有不小的空间。
而且我们要明白，市场对盈利改善的预期已经部分消化了，但对“物理AI引擎”这个身份的溢价还没给够。
现在的禾赛，正处于从单一硬件供应商向全栈解决方案平台演进的关键点。股价的这波上涨，更像是市场在补齐之前对它“成长性”的认知偏差。
而更深层的逻辑在于，禾赛的净利润率已从2023财年的-25.36%大幅扭转。随着营收规模的持续扩大和机器人业务的放量，其未来的现金流折现（DCF）估值模型将变得极其诱人。
现在的市盈率，更多是反映了市场对其转型初期的溢价认可，而随着盈利预测的持续上修，这个估值倍数将被快速消化。
为什么看好禾赛？
因为在硬科技投资中，最怕的是“有技术没市场”或“有市场没利润”。
在我看来，禾赛科技不仅仅是激光雷达的第一股，它正在成为东南亚乃至全球智能设备突破“数字局限”的眼睛。当智能设备开始在复杂的物理世界里安全运行，这台“关键引擎”的价值，恐怕远不止现在的市值。
当激光雷达从智能汽车的“可选配”，变为机器人、智慧物流、乃至整个物理AI世界的“必选配”时，禾赛的舞台有多大？
禾赛联手Grab，打开的或许正是这样一扇被低估的、通往千亿级未来市场的大门。
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