中国石油分析报告

中国石油是中国最大的石油公司，2007年上市的时候开盘价48.6元，市值9万亿，不但是全球最大的公司，相当于微软，埃克森美孚，通用汽车三家的市值总和，自从中国石油上市以后，指数就一直跌，再也没有到过6124点了，中国石油当时把A股就给带崩了。

这是老一代股民的青春记忆，当然巴菲特在中国石油赚了7倍，股神就是股神，同一家公司，我们亏死了，巴菲特大赚一笔，我们不得不佩服巴菲特点石成金的魔力，对股票的把握对得起股神的称号，今天我就来给大家分析一下中国石油这个公司。

中国石油年收入4000多亿美元，体量跟沙特阿美差不多，两家都是国企，利润260亿美元，比沙特阿美了少了五六倍，比埃克森美孚，雪佛龙都少，中国石油的业绩波动更大，毛利率21%，这跟埃克森美孚的22%差不多。

净利润率只有6%，埃克森美孚最高的时候达到14%，同样的业务，同样的毛利率，但是净利润率差了一半，人均产值120万美元，埃克森美孚是557万美元，差了四倍多，美国人的生产效率还是非常高的。

市销率1.6倍，埃克森美孚是1.5倍，市盈率10倍，埃克森美孚是15倍，中国石油的估值更低。A股因为是在2007年最高点上市的，所以跌得一塌糊涂，港股25年涨了13倍，埃克森美孚只涨7倍。

但是近20年港股中国石油股价没有怎么涨，埃克森美孚翻倍不止，A股的估值比港股高20%，近二十年中国石油收入增长了4倍多，埃克森美孚收入没有增长，两家股价涨幅差距这么大有两个原因，一个是中国石油在2007年因为新股上市。

炒得太高，当时市值达到一万多亿美元，吓得巴菲特赶紧卖了，第二个原因就是分红没有埃克森美孚高，而且没有回购股份，埃克森美孚的利润基本上都拿来分红跟回购股份了，美股在股东回报这块做得特别好。

中国石油关键项目：长太油田，塔里木油田，阿布扎比油田，塔里木二期乙烯项目，辽阳石化 3000 吨 / 年 EDH 工业试验装置，川气东送二线（川二线），长庆油田苏里格气田掺氢输送先导工程，长庆油田百千瓦级油气伴生废水制氢系统，吉林油田昂格风电项目，CCUS 规模化项目。

中国进口管道气（主要来自中亚、俄罗斯、缅甸等）通常采用20～30年长期合同，以保障资源稳定供应。贸易合同中普遍设有照付不议条款，买方承诺最低采购量，以前高油价的时候签了长期合同。

导致石油成本很高，利润下降。这几年油价涨起来了以后，利润就变好了，当然还有一个原因就是从俄罗斯进口大量的天然气成本低，量大，价格有优惠，所以这几年中国石油的利润不错。

但是这个利润能不能一直保持就不好说了。在A股来说，中国石油的股息率是很高的，美国的石油股息率跟中国石油差不多，但是美国的石油公司回购股份很厉害，A股只有增发股份，基本上没有回购注销股份的。

油价的周期性主要是取决于美国，像特朗普这样死活要把油价降下来的人，因为这样可以降低通胀，美联储就会降息，欧佩克通过减产是没办法让油价涨起来的，就算是战争或者其他原因都没有特朗普放开石油公司管制这个政策影响大。

因为美国是世界上最大的产油国，只要政策不限制，天量的石油就能开采出来，加上委内瑞拉未来会提高产量，所以油价在特朗普时代是涨不起来的，但是中国石油受到国际的冲击并不会太大，因为有地板价兜底。

反而是电动车对国内的石油需求冲击很大，现在电动车销量占比达到一半了，这会让石油的需求下降，当然石油不但是作为能源，还要作为化工原料，塑料，化纤衣服，鞋底，轮胎，地摊，窗帘，洗衣液，沥青。

化妆品里面的油脂，农药，化肥，水管，防水材料，这些都是来自石油，这些化工原料占到石油的一半，这一块会随着全球人口增长跟经济发展而变大，所以石油行业是一个有着长期需求的行业，就是到了2050年以后也不会下降多少，

中国原油产量2.5亿吨，进口5.6亿吨，进口占比72%，我们跟美国相反，美国是全球最大的石油出口国，我们是最大的进口国，我们的石油公司主要是满足国内，所以中国石油在国内的收入没有增长空间了。

出口又很少，未来几年收入应该就是维持在3万亿元左右，利润会随着油价波动，收入变化不大，但是因为后面电动车替代燃油车这个趋势，所以收入不会增长，那股价要想上涨就很难了，所以我认为中国石油没有长线投资价值。

当然大跌也不会，主要的价值就是股息不错，就算上涨顶多翻倍到4万亿元，我要求股票至少要能上涨十倍，涨不了十倍的就没有多少长线投资价值了。很多人想中国石油达到2007年48块钱的历史高点不大可能。

作为A股的老股民，都记得当年40多块钱满仓中国石油是什么感觉。反正我是不会买中国石油这个股票，就算现在这么便宜了，我也不会买，因为后面没有大的上涨空间了。

美股总算大涨了一下，大家都悲观的时候就是到底了，这个规律一直在重复，我一直说了，风险是涨出来的，机会是跌出来的，跌多了本身就是利好，这段时间大跌，其实也没有很明显的大利空。

美股一直大跌，一般是美联储加息，降息周期大跌就两次，一个是小布什时期的次贷危机，一个是特朗普的全球关税大战，在民主党执政的时候，只在加息才会大跌，降息的时候从来没有过大跌。

但是现在特朗普不会再搞全面关税了，而且马上要中期选举了，股市持续大跌的话，共和党那就要崩盘了，生活成本上涨控制不住，股市下跌又控制不住，那特朗普怎么说服选民支持共和党，所以特朗普也是承担不起美股大跌的。

我现在实盘账户到了9.5万美元，大跌三天指望一天涨回来是不可能的，但是也回来了一半，下个星期再涨一下，回到10万美元没有问题，就看这个月CRCL能不能保本出来，如果能保本出来，我就把这个现金留着等下次大跌抄底。

我不马后炮，我天天发实盘，虽然做得也不好，但是也没有亏多少，整体只亏5个点，反而是天天做短线，追涨杀跌的人，这段时间整体比我亏更多，一般评论区都说我不行的时候，就到底了。

各个群都不看好的时候，那也是说明要跌到底了，股市一直就是这样，大家都看好的时候就到要跌了，大家都不看好的时候就要涨了，这几天我一直在坚持说要抄底，敢这样说的博主也没有几个。