保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 国泰君安融资有限公司
交银国际（亚洲）有限公司
招股价格：28.20港元一口价
集资额：29.59亿港元
总市值：165.75亿港元
H股市值 165.75亿港元
每手股数 100股
入场费 2848.44港元
招股日期 2026年01月30日—2026年02月05日
暗盘时间：2026年02月09日
上市日期 2026年02月10日（星期二）
招股总数 10491.52万股H股
国际配售 9442.36万股H股，约占 90.00%
公开发售 1049.16万股H股，约占10.00%
分配机制 B
计息天数：1天
稳价人 中金
发行比例 17.85%
市盈率 -18.05
公司简介
爱芯元智是全球领先的人工智能推理系统芯片（SoC）供应商，2019年成立，拟登陆港交所成为“港股边缘AI芯片第一股”，公司秉持“普惠AI，造就美好生活”的使命，专注为边缘计算、终端设备及智能汽车等领域的AI应用打造高性能感知与计算平台，致力构建先进的AI计算基础设施，推动人工智能的普及落地。
公司采用无晶园厂模式，聚焦芯片设计与销售，搭建了可高效复用IP核的专有技术平台，通过IP技术纵向迭代与应用领域横向拓展的双轨开发模式，实现产品的快速研发、商业化与迭代，在显著降低研发成本的同时巩固了行业领先地位。
公司核心技术体系以“感知+计算”为核心，自研的爱芯通元混合精度神经网络处理器（NPU）为专用处理架构，可动态适配不同计算精度，原生兼容Transformer、CNN等主流AI模型，能高效解决边缘与终端设备的AI推理需求；搭配全球首款实现规模商业化的爱芯智眸AI-ISP，可实现像素级视觉数据优化，在严苛环境下保障高品质成像，低光环境成像表现尤为突出。同时，公司推出通过汽车安全认证的Pulsar2工具链及成熟的软件开发工具包（SDK），形成完整技术方案，为客户提供全流程的AI应用开发支持。
凭借核心技术优势，公司已取得显著的市场成绩与行业地位，据灼识咨询数据，2024年以出货量计，公司位列全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片提供商、全球视觉端侧AI推理芯片市场前五、中国边缘AI推理领域第三。2024年公司AI推理SoC出货量达930万颗，截至2025年9月30日，已独立开发并商业化五代SoC产品，覆盖数十种类型，在视觉终端计算、智能汽车和边缘AI推理领域实现大规模量产，其中智能汽车SoC累计出货超51.88万台。
目前公司已形成“1+1+X”业务发展框架，以视觉终端业务为稳固基本盘，以智能汽车为高增长第二曲线，同时向边缘AI推理等新兴市场横向拓展，依托平台化技术能力实现多场景布局，持续推动AI技术在千行百业的规模化落地，致力成为物理世界数字化、智能化的核心入口。
汽车业务“雷声大雨点小”：
虽然号称“第二大国产智驾芯片”，但汽车业务营收占比极低（不足 7%） 。而且，汽车芯片认证周期长、回款慢 。目前的估值很大程度上透支了未来汽车业务爆发的预期，但如果地平线、黑芝麻等对手进一步挤压，这个预期可能落空 。
激烈的红海竞争：
它所处的边缘 AI 和安防市场，不仅要面对**海思（海思在多个榜单中排名第一）、富瀚微等老牌劲敌，还要面对算能等新势力 。在消费级和工业级市场，价格战非常惨烈，这会持续压缩其毛利空间。
细分领域的“隐形冠军”：
安防/视觉芯片：2024 年在中高端视觉芯片细分市场全球市占率 24.1%，排名全球第一 。
智能汽车：中国第二大国产智能驾驶 SoC 供应商（仅次于地平线）。
爱芯元智的芯片在同等算力下，成本控制非常出色。在前视一体机（ADAS）市场，爱芯元智的M55H/M57系列凭借高性价比拿下了极高的市场份额（新势力品牌中占比很高）。
来源：LiveReport大数据
截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前9个月：
公司收入分别约为人民币0.50亿元、2.30亿元、4.73亿元、2.54亿元、2.69亿元，2025年前9月同比+5.83%；
毛利分别约为人民币0.13亿元、0.59亿元、0.99亿元、0.54亿元、0.57亿元，2025年前9月同比+6.43%；
研发分别约为人民币-4.46亿元、-5.15亿元、-5.89亿元、-4.50亿元、-4.14亿元，2025年前9月同比-8.02%；
净利分别约为人民币-6.12亿元、-7.43亿元、-9.04亿元、-6.91亿元、-8.56亿元，2025年前9月同比+23.83%；
毛利率分别约为25.87%、25.74%、21.02%、21.05%、21.17%；
研发费用率分别约为887.12%、223.87%、124.54%、177.00%、153.83%；
净利率分别约为
-1217.55%、-322.90%、-191.21%、-271.83%、-318.06%
公司2024年及2025年前9个月收入稳步增长，毛利同步提升，研发投入保持高位，仍持续处于亏损状态。截至2025年9月30日，公司经营活动现金流-5.49亿元，账上现金3.40亿元。
二、基石投资者
爱芯元智在IPO前引入了16家涵盖产业资本、国际专业投资基金及国内投资机构的基石投资者，合计认购占比48.76%，对应股份的限售期均至2026年8月10日，其背景如下：
- 韦尔半导体香港有限公司、新马服装国际有限公司：分别认购9.22%，是本次基石投资中占比最高的两家。韦尔半导体是全球领先的半导体器件设计与分销企业，在图像传感器等领域拥有深厚技术积累与产业资源；新马服装国际具备产业资源与资本实力，二者的投资体现了对爱芯元智技术能力与市场前景的高度认可。
- Desay SV Automotive Singapore Pte. Ltd.（德赛西威新加坡子公司）：认购2.64%。德赛西威是国内领先的汽车电子企业，在智能座舱、自动驾驶等领域拥有深厚产业积累，其投资彰显了汽车产业端对爱芯元智在车载AI芯片领域技术实力的认可。
- 深圳市豪恩科技集团股份有限公司：认购1.32%。豪恩科技是国内汽车智能感知领域的核心企业，此次投资体现了产业链伙伴对爱芯元智技术与产品的深度信赖。
- Joyson Electronics Holdings Hong Kong Limited（均胜电子香港子公司）：认购1.32%。均胜电子是全球汽车电子与安全系统龙头企业，其参与进一步强化了爱芯元智在汽车电子领域的产业协同。
- JSC International Investment Fund SPC：认购7.12%，是一家专注于高成长科技领域的国际专业投资基金，具备丰富的全球科技产业投资经验。
- NGS Super Pty Limited：认购5.27%，是聚焦高增长潜力科技企业的专业投资机构，其参与印证了爱芯元智的长期增长价值。
- Factorial Master Fund、Hel Ved Master Fund、Valliance Asset Management Limited：各认购1.84%，均为国际知名专业投资基金，在全球科技赛道拥有成熟的投资布局与资源整合能力。
- GRANITE ASIA IX VCC、Jupiter Global Master Fund Ltd.、NonaVerse (Hong Kong) Limited、明山资本有限公司、青岛观澜投资管理有限公司：各认购1.32%，覆盖了亚洲区域投资基金、全球资管机构及国内专业投资机构，从资本与行业资源层面为公司提供多元支持。
- Jinyi Capital Multi-Strategy Fund SPC Ltd.：认购0.53%，是专注于多策略投资的专业基金，进一步丰富了基石投资者的资本结构。
这些基石投资者的参与，不仅为公司提供了资金支持，更凭借其产业资源、行业影响力与资本经验，为爱芯元智在汽车电子、边缘AI等领域的业务拓展提供助力，也充分体现了资本市场对公司技术实力与增长潜力的高度认可。
共有3个承销商
保荐人历史业绩：
中国国际金融香港证券有限公司
国泰君安融资有限公司
交银国际（亚洲）有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购8倍，不过还有好几天！
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙头需要认购资金570万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价28.20港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.69亿 港元，募资额约29.59亿港元，占比约5.69%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
爱芯元智在迈向首次公开发行（IPO）的过程中，历经多轮融资与股权交易，各阶段的投资金额、成本与估值变化，不仅勾勒出公司成长轨迹，也为潜在投资者提供了决策参考。
1. 早期种子阶段：Pre-A轮至A+轮（2020-2021年）
- Pre-A轮（2020年4月）：以股权认购方式完成融资，每股成本仅人民币3.30元，投资者累计投入7000万元，投后估值达4亿元，较发售价折让86.95%。此轮作为公司启动期融资，成本极低但伴随较高的初创风险。
- A轮（2020年12月）：通过转换可换股债券及股权认购完成2.64亿元融资，每股成本升至7.425元，投后估值突破12.7亿元，折让幅度收窄至70.64%。公司技术研发与团队搭建逐步推进，市场信心初步建立。
- A+轮（2021年9月）：以转换可换股债券及股权认购方式获7.55亿元投资，每股成本跃升至14.28元，投后估值达35.39亿元，折让43.53%。此时公司产品研发进入关键阶段，资本认可度显著提升。
2. 成长期扩张：A++轮至B轮（2022-2023年）
- A++轮（2022年2月）：股权认购方式获8亿元投资，每股成本突破20元（20.17元），投后估值超61亿元，折让仅20.24%。公司技术落地与商业化加速，估值增长进入快车道。
- B轮（2023年6月）：股权认购完成约4亿元融资，每股成本21.15元，投后估值达75.87亿元，折让16.37%。伴随产品迭代与客户拓展，公司进入规模化增长阶段。
3. 成熟期冲刺：2023年股权转让与C轮（2023-2025年）
- 2023年股权转让：以每股11.53元、19.03元的价格完成老股交易，对应折让54.40%及24.75%，反映部分早期投资者的退出需求，交易金额约1.64亿元。
- C轮（2025年5月）：通过转换可换股债券及股份认购获13.36亿元投资，每股成本22.02元，投后估值突破106亿元，折收窄至12.93%。此轮融资为IPO冲刺阶段，成本已趋近发售价，公司成熟度与市场认可度进一步提升。
从融资数据可见，爱芯元智的每股成本与投后估值呈持续上升趋势：每股成本从Pre-A轮的3.30元增至C轮的22.02元，投后估值从4亿元增长至超106亿元，反映公司技术壁垒、商业化能力逐步获得市场验证。同时，各轮次“较发售价折让”幅度持续收窄，早期投资者享受了更高的风险溢价，后期融资成本趋近上市定价，体现公司价值随发展阶段逐步夯实。
历史估值对比：在 2024 年底完成 C 轮融资后，其投后估值约为 106 亿元人民币 。这意味着，IPO 相比 Pre-IPO 轮（C轮）估值溢价了约 43%。
目前市场风向正在从“云端训练”转向“端侧推理” 。爱芯元智正好卡在边缘 AI 和智能汽车这两个最热门的风口。机构愿意给它高溢价，是因为看好“物理 AI”和“端侧大模型”落地的未来 。爱芯元智和地平线都是国产智驾芯片的佼佼者，但两家公司的发展路径、核心打法和市场定位有显著不同。
简单来说：地平线是“自动驾驶全栈专家”，主打从L2到L4的完整解决方案；而爱芯元智是“端侧AI视觉行家”，主打高性价比的视觉处理和边缘计算，再以此为基础向汽车领域延伸。
产品矩阵的广度与高度：
地平线已经拿出了征程6（560TOPS）这种可以对标英伟达Orin的高端芯片，覆盖了从低到高的全场景。
爱芯元智目前的主力产品（M57、M76H）主要集中在中低端到中端市场（<100TOPS）。虽然它在2025年推出了M76H进军中高阶，但在超高算力、舱驾一体等高端领域，与地平线还有明显差距。
半导体行业技术迭代快、竞争激烈，爱芯元智面临研发投入高、盈利周期长等挑战。投资者需持续关注公司技术壁垒、客户粘性、行业政策变化及IPO进程中的估值波动，理性评估风险与收益。
如果你相信端侧 AI 是未来 3-5 年的主线，且爱芯元智能成功从“安防”转型为“汽车芯片”巨头，那么目前的 160 亿市值还有空间。但如果短期内市场情绪退潮，或者公司无法解决亏损扩大的问题，这个价格缺乏安全垫。
对于打新的来说，也要看这个票最后公配孖展热度了，对于募资30亿来说这个票也不小了，我们要控制好中签金额。不过这个票外面国配货应该也不少，暗盘或者首日肯定是有不少国配会卖的，至于市场有没有人接，能不能接得住，这就不得而知了，所以对于国配的货可能还得谨慎一下，毕竟这100来亿市值的票也不至于像壁刃那样说基本面特别过硬，港股通躺着就能进了。
这一批新股好几个，等前面几个新股资金回笼这个票孖展才能起来吧。
精彩评论