$澜起科技(06809)$
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 摩根士丹利亚洲有限公司
瑞银证券香港有限公司
招股价格：106.89港元一口价
集资额：70.43亿港元
总市值：1295.85亿港元
H股市值 70.43亿港元
每手股数 100股
入场费 10796.80港元
招股日期 2026年01月30日—2026年02月04日
暗盘时间：2026年02月06日
上市日期 2026年02月09日（星期一）
招股总数 6589.00万股H股
国际配售 5930.10万股H股，约占 90.00%
公开发售 658.90万股H股，约占10.00%
分配机制 B
计息天数：1天
稳价人 大摩
发行比例 5.44%
市盈率 86.05
公司简介
澜起科技是全球领先的无晶圆厂集成电路设计公司，专注为云计算及AI基础设施提供高能效、高可靠的互连解决方案，核心产品广泛应用于数据中心、服务器及电脑等场景。
公司核心布局两大产品线：一是互连类芯片，涵盖全系列DDR2至DDR5内存接口芯片、DDR5配套芯片（SPD、TS、PMIC），以及MRCD/MDB、CKD、PCIe Retimer、CXL MXC等新一代产品，其中DDR5内存接口芯片是CPU与DRAM模组间的关键互连组件，可保障高速数据稳定传输；二是津逮产品线，以津逮CPU为核心。
在行业地位上，公司2024年以36.8%的收入份额成为全球最大的内存互连芯片供应商，同时也是全球第二大PCIe Retimer供应商，并拥有自主研发的SerDes IP。作为JEDEC董事会成员，澜起科技牵头制定了DDR5 RCD、MDB及CKD芯片的国际标准，是全球首家试产DDR5 CKD芯片、首发CXL MXC芯片的厂商，也是全球仅有的两家DDR5第一子代MRCD/MDB芯片供应商之一。
财务表现强劲，2025年前三季度公司实现收入41亿元，同比增长57.8%；毛利率达61.5%，经调整净利润率为52.0%，同期净经营现金流约16亿元，与净利润规模相当，展现出优异的盈利能力和现金流质量。
面向以数据为中心的新型异构计算架构，澜起科技的互连解决方案正成为缓解处理器与内存带宽性能瓶颈、提升系统算力、存力与运力协同效率的关键支撑，助力数据中心实现更高的可靠性、低延迟与可扩展性。
截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前9个月：
公司收入分别约为人民币36.72亿元、22.86亿元、36.39亿元、25.71亿元、40.58亿元，2025年前9月同比+57.83%；
毛利分别约为人民币17.06亿元、13.47亿元、21.15亿元、14.94亿元、24.94亿元，2025年前9月同比+66.91%；
净利分别约为人民币12.99亿元、4.51亿元、13.41亿元、9.76亿元、15.76亿元，2025年前9月同比+61.45%；
毛利率分别约为46.44%、58.91%、58.13%、58.12%、61.46%；
净利率分别约为35.38%、19.74%、36.84%、37.98%、38.85%。
来源：LiveReport大数据
公司过去两年业绩呈现显著复苏增长态势，2023年实现营业收入22.86亿元、毛利13.47亿元、净利润4.51亿元；2024年营业收入增至36.39亿元，毛利提升至21.15亿元，净利润大幅增长至13.41亿元，盈利能力显著增强。
截至2025年9月30日，公司经营活动现金流16.01亿元，账上现金87.72亿元。
二、基石投资者
澜起科技在本次IPO中引入了18家基石投资者，涵盖国际顶级资管机构、头部投行、产业资本、保险及理财机构等多元主体，所有投资者的股份解禁日均为2026年8月9日，各主体背景与认购占比如下：
- J.P. Morgan Investment Management Inc.、UBS Asset Management (Singapore) Ltd.：两家机构均认购7.31%，并列基石投资者中占比最高。摩根大通投资管理是全球顶级投行摩根大通旗下资管部门，管理规模庞大，在科技产业投资中具备全球资源与专业研究能力；瑞银资产管理则是全球领先的资管机构，在科技、新能源等领域拥有成熟的投资体系与全球资源网络。
- abrdn Asia Limited：认购2.10%，其母公司安本是全球领先的资产管理公司，业务覆盖全球，在亚洲科技、金融等领域布局深入。
- 霸菱资产管理(亚洲)有限公司：认购1.66%，霸菱是历史悠久的全球资管机构，在亚洲市场深耕多年，专注多元资产投资，在科技、消费等领域有成熟布局。
- Hel Ved Master Fund：认购1.11%，为香港知名资管机构惠理集团旗下基金，聚焦大中华区市场，在科技、金融板块有深入研究与投资。
- Alisoft China Holding Limited：认购6.09%，与阿里巴巴生态深度关联，是阿里巴巴旗下投资平台，重点布局科技、数字经济领域，助力生态内企业成长。
- Aspex Master Fund、Janchor Partners Pan-Asian Master Fund：分别认购4.65%，Aspex是专注亚洲市场的对冲基金，擅长挖掘科技领域高成长企业价值；Janchor Partners（正心谷资本相关基金）聚焦亚洲科技、消费等赛道，长期陪伴优质企业发展。
- New Alternative Limited：认购4.98%，关联新思资本等投资机构，聚焦半导体、人工智能等硬科技赛道，重点布局创新型科技企业。
- New Golden Future Limited：认购2.33%，为产业资本或专业投资机构，重点支持高端制造、半导体等领域的优质企业。
- Mirae Asset Securities Co., Ltd.：认购1.66%，是韩国最大金融集团未来资产旗下证券业务主体，在全球资本市场布局广泛，积极参与亚洲科技企业资本运作。
- MY Asian Opportunities Master Fund, L.P.、Qube Master Fund Ltd.：分别认购0.55%，均为专注亚洲市场的机会型投资基金，在科技、新兴产业领域寻找高回报标的。
- AGIC Partners Holding (Cayman) II Limited：认购1.11%，关联毅达资本，聚焦硬科技、生物医药等领域，在半导体、高端制造赛道有丰富投资经验。
- Huadeng Summit Fortitude Ventures Ltd：认购0.89%，关联华登国际，是专注硬科技的风险投资机构，在半导体、人工智能领域积累深厚。
- 华勤通讯香港有限公司：认购1.11%，华勤通讯是全球领先的智能硬件ODM厂商，在消费电子、汽车电子领域具备深厚产业资源，此次投资体现了产业资本对澜起科技技术与产品的认可。
- 泰康人寿保险有限责任公司：认购0.89%，作为国内头部保险机构，资金规模雄厚，长期布局科技、医疗等领域的优质权益资产，兼顾稳健性与成长性。
- 中邮理财有限责任公司：认购0.89%，是中国邮政集团旗下理财子公司，依托邮政体系资源优势，布局低风险与高成长兼具的资产，此次投资彰显了对澜起科技长期价值的认可。
共有15个承销商
保荐人历史业绩：
中国国际金融香港证券有限公司
摩根士丹利亚洲有限公司
瑞银证券香港有限公司
（
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购30倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙头需要认购资金540万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价106.89港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.38亿 港元，募资额约70.43亿港元，占比约1.96%，开支相比募资额算是特别少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
以2026年1月30日数据为基准，按当日人民币兑港元汇率（1人民币≈1.14港元）换算，澜起科技A股收盘价（人民币）：181.85元 → 对应港元价：181.85x1.14 = 207.31 港元，H股发售价：106.89港元，
A股相对H股发售价溢价率：（207.31-106.89）/106.89x100.00%=93.95%
这一溢价率处于科技类AH股的较高区间，但符合A股对硬科技标的的流动性溢价特征。对比同行业中芯国际、寒武纪等公司的AH溢价（通常在50%-120%区间），澜起科技的溢价水平与行业规律相符，反映A股市场对其稀缺性和成长性的定价认可。
澜起科技H股发售价较A股折价近48%，显著低于同类科技股的AH溢价中枢，在公司基本面强劲的前提下，折价本身已提供较高的安全垫。本次IPO引入摩根大通、瑞银资管等国际顶级机构作为基石投资者，认购占比高且锁定期明确，彰显专业资本对公司长期价值的认可，可参与认购。
综合来看，澜起科技H股上市具备显著的价格优势和基本面支撑，H股招股价上限较A股折价约47%，这一溢价水平显著高于A股对港股同类制造业公司的平均溢价区间（通常30%-50%），为H股投资者提供了较大的价格安全边际，基石也都还行，那个折价看起来还凑合，应该还不具备大跌的风险，但能涨多少，也看市场情绪了，大族数控在澜起科技前一天上市，大族数控上市当天就是澜起科技的暗盘，所以说大族数控的表现直接决定这澜起科技高开多少了。
ah股的票好歹都有些基本面的支撑，而且又是科技股，前面才上一个做存储的兆易创新大涨，同为2000亿市值的澜起科技在同样40%的折价之下自然也不会差了。其他的票这一波新股我们会怎么打，后面xq里面再去发了。
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