川普政府计划以 16 亿美元的债务与股权方案入股 USA Rare Earth (USAR)，并取得 10% 股份，这无疑是美国关键矿产转向「国家资本主义」的分水岭。此举核心在于建立从开采到磁体制造的完整本土产业链。然而，市场在利多释放后反而出现回调，反映了投资者对「保底价格政策」取消风险的担忧，以及稀土长期供给过剩的阴影。

这波下跌主因是政策细节（如取消最低采购价保证）导致的信心修复，而非基本面恶化。对于认同「资源民族主义」将推升战略溢价的投资者而言，当前的回调反而是极佳的布局窗口，因为政府入股已实质上为标的提供了「信用背书」。

在标的选择上，MP Materials (MP) 仍是首选的「安全边际」。作为北美唯一已量产的龙头，其现金流与产能优势使其在重新评级中更具韧性。相比之下，USAR 等早期开发者虽具备极高的政策估值弹性，但面临长达数年的建设周期与技术障碍。

因此，优先持有 MP 作为核心仓位以防守，并将 USAR 视为博取政策红利的选择权。在 AI 与电动车双重驱动下，具备「本土磁体产能」的公司将是未来十年的溢价中心。