雪佛龙是标准石油公司（Standard Oil）的第二大直系“后裔”，埃克森美孚则是其最大的直系“后裔”，两家现在一个市值3200亿美元，一个5200亿美元，埃克森美孚花了600亿美元收购先锋资源。
雪佛龙就花了530亿美元收购赫斯，看来大型石油公司收购也是一个常态。中小独立运营商难以独撑高井口价与高利率，只能选择打包出售体面退出；而大型公司通过并购迅速扩张可钻库存与现金流规模。
成为少数还能在页岩油里越做越大的赢家。这类效率红利，超大公司还能暂时复制，小型独立厂商就很难：理由在于地块质量、现金力量、DUC 库存厚度和油服议价 4 个维度，这就是石油行业大公司并购小公司的底层逻辑。
雪佛龙年收入最高2357亿美元左右，利润最高一年在356亿美元，一般是在200亿美元，毛利率31%，比埃克森美孚的22%高了很多，净利润率15%，比埃克森美孚的14%高一点点，雪佛龙的高毛利率并没有让净利润率高多少。
股息率也有4%，雪佛龙基本也是把利润拿来分红跟回购股票了，石油公司眼烟草公司一样，利润都是拿来分红了。市销率在1.6倍，跟埃克森美孚高一点点，市盈率现在是18倍，这个要比埃克森美孚高了20%。
但是按毛利率来算的话，估值明显比埃克森美孚低，埃克森美孚作为行业龙头，估值还是会比雪佛龙这种非行业龙头要高一点。从股价上看也是这样，雪佛龙三十年下来就涨了九倍，埃克森美孚也涨了快九倍。
雪佛龙涨得比埃克森美孚更多，主要原因是收入增长了7倍，所以股价才能涨9倍，埃克森美孚收入只翻倍，但是股价涨了7倍，埃克森美孚跟苹果一样，能做到股价上涨是收入增长的好几倍。
不过雪佛龙的利润波动很大，没有埃克森美孚稳定。
雪佛龙主要产品汽油，柴油，航空燃油，船用燃料，天然气，生物柴油，润滑油，机油，燃油系统清洁剂，但是塑料这些业务很少，旗下品牌包括加德士加油站、金富力和德乐润滑油以及特劲燃油系统清洁剂等核心资产。
陆上油田：主要分布在加利福尼亚州、科罗拉多州、新墨西哥州和得克萨斯州。在得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地，雪佛龙拥有约 180 万净英亩的土地，用于开发致密油和富液气页岩；在科罗拉多州的丹佛 - 朱尔斯堡盆地。
雪佛龙持有 32.7 万净英亩土地，重点开发 Wells Ranch 和 Mustang 两个关键区域；在加利福尼亚州，雪佛龙在克恩县、弗雷斯诺县和蒙特雷县的 7 个油田开展作业。
海上油田：雪佛龙是美国墨西哥湾的主要生产商之一，运营着 Anchor、Jack/St. Malo、Bigfoot 等平台。其中，Anchor 平台于 2024 年实现首次产油；Jack/St. Malo 平台是雪佛龙在美国墨西哥湾产量最高的设施之一。
Bigfoot 平台的预计生产寿命为 35 年，总潜在可采油当量资源估计超过 2 亿桶。加拿大Chevron Corporation：在艾伯塔省，雪佛龙加拿大有限公司在富含液体的杜弗奈页岩层拥有约 19.2 万净英亩土地，持有 70% 的作业权益。
同时在不列颠哥伦比亚省的霍恩河和利亚德页岩盆地也拥有权益。阿根廷Chevron Corporation：雪佛龙通过其全资子公司雪佛龙阿根廷有限公司在内乌肯省的瓦卡穆埃尔塔 formation 勘探和开发页岩油和天然气资源。
拥有一个特许权区，面积为 11.1 万净英亩，同时还参与了 Loma Campana 和 Narambuena 特许权区的开发，面积为 7.3 万净英亩。雪佛龙曾参与中国四川盆地的川东北气田项目，与中国石油天然气集团公司签订了天然气开发和生产合同。
此外，雪佛龙中国能源公司曾与合作伙伴一起开发南海和渤海湾的海上能源资源，但 2024 年完成了与中海油关于渤海湾 QHD32-6 区块的石油合同，2025 年也完成了在珠江口盆地另外两个油田的参与。
其他地区：雪佛龙在哈萨克斯坦的田吉兹油田、埃及的地中海近海天然气田等也有投资和运营。
雪佛龙的油田比较分散，不像埃克森美孚的油田比较集中，石油储量只有121亿桶，埃克森美孚有180亿桶，平均桶油成本35美元，跟埃克森美孚差不多，日产量361万桶，埃克森美孚是480万桶。
雪佛龙的全球天然气资源基地约175万亿立方英尺。石油行业周期性非常强，当油价处于低位。既有井还能付电费、人工、水处理等边际运营成本就会继续抽油，反正都打成井了，抽出来就是现金流，不抽就是浪费。
新井要把钻机搬来、完井、压裂——每口资本开支动辄千万美元。现在多数公司宁愿少钻井、砍资本开支，把钱拿去回购或者减债，而不是再冒险扩产，这就是石油行业是一个周期性行业的原因。
雪佛龙作为西方第二大石油公司，跟埃克森美孚是直接竟争者，从美国本土到圭亚那，反正哪个地区发现一个新油田，两家公司都会跑过去，在石油行业，两家公司的公司竟争力都是业内最好的，
埃克森美孚由于体量更大，经营也更稳定，长期上涨空间更大，估值也更高，如果要做石油股票，那埃克森美孚长线是第一选择，雪佛龙巴菲特很喜欢，他就喜欢这此股息率高的股票，雪佛龙现在体量大了。
想要大涨也不可能了，大概十年三倍吧，我还是嫌慢了，当然整个石油公司的股票都不会大涨了，唯一上涨空间大的应该是中海油。石油跟煤炭行业不会消失，这个市场永远在，但是没有多少未来，未来看好的还是核电站。
光伏成本太高，水电资源有限，风电也是成本太高，核聚变短期内技术不会有大的突破，核电站看好的是小型核电站里面的快中子技术，龙头就是OKLO，市场也是非常看好OKLO，去年最高涨了10倍。
我把石油行业所有的股票给研究透，估计这辈子我不会再研究石油行业了，现在研究只是增加我的知识储备，知道这个行业是怎么回事，这就像我读小学的课本，小学毕业以后，我这辈子都没有再研究小学课本了，因为我已经全部知道了。
虽然把每一个行业研究透是很辛苦，但是只要研究透了，后面都不用再研究了，以后就只研究新兴行业了，这样只是第一次工作量大，后面工作量就不大了，等我把整个行业搞清楚了，我的成功率就会大大提高。
天才出于勤奋，投资行业靠的经验积累，靠的是知识储备，所以对一个行业理解得越多，成功率就会越多，这不是数学，不会就是不会，你要是解不开哥德巴赫狂想，你怎么努力还是解不开。
而研究一个公司只要你一直研究，总会搞懂这个公司的逻辑，只是水平高的人，在公司初创的时候就能判断出来他未来会不会成为大一个大牛股，研究得越多，成功率就会越高，这就是投资行业的逻辑。
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