行业的边界，到底在哪里？
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基金“爆款”
德邦基金摊上事了。
事情起于一则报道。根据《上海证券报》消息，1月12日，德邦基金旗下德邦稳盈增长灵活配置混合在蚂蚁基金渠道大卖，仅一天时间便销售120亿元。
德邦基金否认了市场传闻，称公募基金产品当日规模数据属于非公开信息，最终以定期报告为准。
但有意思的是，德邦基金迅速收紧了申购限制。1月13日开盘前，把A类份额单渠道单日申购上限设为1000万元，C类设为100万元。
紧接着，德邦基金再次发布公告，从1月14日起，将两类份额的限购额分别降到10万元和1万元，降温意图明显。
单只基金一天时间销售120亿元，放眼整个基金行业都属于爆款。更何况，东财Choice数据显示，截至去年三季度末，德邦基金所管理的13只主动权益类产品合并规模才154.73亿元。
也就是说，单这一个交易日的申购资金，就接近原先一个德邦基金的股基规模！
这事之所以引起热议，还有几重原因。
其一，原持有人的利益受损。
对于已发行且过了建仓期的基金而言，当有大量新资金涌入之时，基金经理的建仓需要一定的时间，新资金无法立即投入市场，这将拉低整体基金的收益率，损害原有持有人的利益。
数据显示，1月13日，该产品前十大重仓股平均涨幅6.06%，而当日基金单位净值实际涨幅仅0.05%。有人据此测算，随着新资金涌入，若管理人未能及时买入相应金额的持股数量，1月13日德邦稳盈增长混合老份额收益被稀释121.2倍。
其二，营销方式惹争议。
在外界看来，德邦稳盈增长基金的规模暴涨，和社交平台上大V的宣传密不可分。据腾讯财经梳理：
在第三方基金代销平台上，超过百万粉丝的某基金大V的基金实盘显示，在1月7日买入德邦稳盈增长灵活配置混合C超过300万，并每天晒出实盘收益，这种赚钱效应引发了大量基民的关注。
另外一个基金大V也在某代销平台晒出实盘，在1月12日买入德邦稳盈增长C基金超过300万元，目前浮盈超过2万，其实盘同样引发了大量基民关注，并有基民质疑其带货。
无独有偶，据第一财经报道，在德邦基金正式发布限购公告前，已有相关账号提前泄露信息。名为“邦邦小助手潘潘”的账号在相关讨论区表示，“明日会出大额限购，感谢大家支持，请给我们一些时间”。
按照业内人士的说法，“此类‘限购预告’行为涉嫌违规。限购公告属于未公开信息，提前泄露会破坏市场公平性。”
当然，大V是否属于违规带货，涉及的基金公司是否因共犯身份面临追责，有待监管的进一步核实，这里仅讨论这类现象带来的负面影响。
这些年基金行业的“流量化营销”逐渐兴起，部分主动权益基金成为“网红概念基”，但实际上，这种模式背后暗藏风险。
一方面，短期巨额资金涌入会加大基金组合管理难度，稀释原有持有人收益；另一方面，这些网红基金一般都投资于新兴赛道，不确定性高，一旦市场转向，极易引发资金出逃和踩踏，给投资者带来巨大损失。
而大部分散户投资者，并不具备专业投资能力，也没有接受过风险教育，看到股市热度高、大V一怂恿就冲进去了，到头来亏得一塌糊涂。
本来牛市就是普通投资者亏损的主要原因，这种现象更值得警惕。
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风口背后，业绩分化
120亿神话背后，除了营销的功劳，也有基金本身的原因。
天天基金网数据显示，德邦稳盈增长灵活配置混合A成立于2017年，C类成立于2023年，基金经理是雷涛、陆阳。截至2025年底，该基金合计总规模为10.02亿元。
从业绩看，德邦稳盈增长灵活配置混合A近1月涨幅达34.85%，C类近1月涨幅34.80%，确实不错。
该基金何以大涨？答案是踩中了AI应用的风口。
翻开其持仓，截至2025年4季度，前十持仓为合合信息、卓易信息、万兴科技、易点天下等，涵盖创意软件AI化、企业级AI服务、电商SaaS AI、网络安全AI等多个细分领域。
2026年以来，AI应用一度成为市场最热的板块之一。腾讯财经曾做过统计，截至1月14日，A股涨幅超50%的个股共计83只，德邦稳盈增长就持有其中五只，而且三只已经走出翻倍走势，分别为卓易信息区间涨幅114.18%，光云科技区间涨幅102.73%，易点天下区间涨幅100.79%。
随着AI应用概念的大涨，重仓该领域的德邦稳盈增长水涨船高。
对德邦稳盈增长来说，这也属于天降惊喜。有媒体做过测算，截至1月14日，德邦稳赢增长今年以来的回报率为30.29%，去年最后一个交易日的复权净值为0.9964元，也就是说：
产品当前的绝大部分收益得益于今年开年这短短几个交易日。
拉长时间看，德邦稳盈增长灵活配置混合A近3月涨幅为36.38%，近1年为30.51%，近3年为13.30%。
对比同类排名，近3月为28 | 2306，近1年为1155 | 2255，近3年为1133 | 2045，时间周期越长，排名表现越平庸。
在德邦稳盈增长灵活配置混合A基金吧，投资者的评论也呈现两极分化状态，其中不乏一些吐槽者。
只能说，德邦稳盈增长光环在身，但业绩能否经受市场考验，仍需时间验证。
3
“押注式”投资风格
从持仓不难看出，德邦稳盈增长是典型的“押注式”投资风格。
根据国际金融报的报道，德邦稳盈增长A基金合同显示，业绩比较基准由50%的沪深300指数收益率加上50%的中证综合债券指数收益率组成，即该只基金有一半的业绩比较基准是参照债券收益。
而Wind数据显示，该基金前十大重仓股仓位近70%，债券仓位仅1.48%，明显是“重股票、轻债券”。
要知道，2025年10月底，证监会专门发文强调此事，要求业绩比较基准必须真实表征基金风格、严格约束投资并清晰衡量业绩，倒逼基金管理人“言行合一”。
搞“押注式”投资背后，德邦基金也有苦衷。
天天基金网数据显示，德邦基金目前的管理规模为696.73亿元，仅排在第79位，仍属小型基金公司。
相比之下，行业头部华夏基金、易方达基金的管理规模已突破2万亿元，德邦基金不到它们的1/30。
而且，回看过往，德邦基金的管理规模长期徘徊在300亿元左右，到2023年末才突破500亿元。
小型基金公司该如何突围？这个问题想必德邦基金已思考多年。
从公开信息看，德邦基金想过从营销突围。人民网舆情数据中心发布的报告曾提及，一些试图通过互联网增加营销途径的中小基金公司在直播领域奋起直追：
如德邦基金招了3名网红主播，其中包括重金聘用的原财通资管知名美女主播“花财妹妹”。
公开资料显示，此人是德邦互联网业务部总经理伊琳茜，人称“七茜妹妹”。她从财通资管“花财妹妹”起家，一度登顶理财主播。2021年跳槽德邦后，复制流量打法：吃透平台、撬动大V、整合投研。
如果放在娱乐圈，这种风格无可厚非，但基金毕竟是靠专业实力说话的，这与“投资有风险，入市需谨慎”的原则是否相悖？
另一条突围之路是“押注式”投资。
这方面，玩得比较激进的是永赢基金。这家过去以固收业务见长的公募，去年靠着多条“智选”赛道类产品强势出圈。有人类比杭州六小龙、美股七姐妹，给永赢基金旗下的7只基金起名为“永赢七兄弟”。
从名字就能看到，这些基金聚焦先进制造、医药创新、半导体、数字经济、高端装备等热门领域。
遥想十年前，永赢基金的规模在行业排八十名左右，时至今日，它的排名已经来到第23名。这背后，“押注式”投资功不可没。
德邦基金，难道想复制永赢基金的路子？
4
尾声
但“押注式”投资是一把双刃剑。
一个投资常识是，盈亏同源。能带来高收益的策略，也天然伴随更高的风险。那些短期内实现多倍收益的产品，往往意味着高仓位、高集中度和高波动性。
这并非个例。回看过往，很多基金经理都在风口上“豪赌”，有赌半导体的，有赌新能源的，还有赌地产和煤炭的……他们所做的，就是选一个或两个赛道，用最重的仓位，买最集中的股票，剩下的听天由命。
赌中了，就能继续吸引投资者砸钱；赌输了他们也不怕，反正有巨额管理费兜底。到头来，买单的还是可怜的基民。
到最后，投资变成了投机，投机变成了赌博，一切都变味了！
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