本周财报季聚焦多家知名企业，明星股七大科技巨头之一的苹果（纳斯达克代码：AAPL）赫然在列。2026 年以来，苹果股价表现疲软，累计跌幅约 5%，跑输标普 500 指数。
这家科技巨头的财报能否为股价注入活力？本文将深入分析业绩预期调整情况，以及几个值得重点关注的核心指标。
业绩预期上调，市场情绪偏乐观
近几个月，苹果的每股收益预期保持稳定且持续向好，扎克斯一致预期每股收益为 2.65 美元，较去年 11 月初上调 1.1%。营收预期同样走高，同期一致预期营收 1374 亿美元，上调 1.2%。
如下图所示，苹果营收近年来稳步增长，高速增长阶段已基本过去。凭借庞大的规模和成熟的商业模式，苹果被视为科技板块的 “防御性标的”，这也是其即便未实现超高增长，估值倍数仍居高不下的原因之一。目前，苹果远期 12 个月市盈率达 30.0 倍，较标普 500 指数溢价 30%。
苹果营收走势
图片来源：扎克斯投资研究公司
苹果财报核心关注指标
本次财报中，服务业务业绩是重中之重 —— 该业务近年表现持续强劲，营收屡创历史新高。苹果服务业务涵盖生态体系下所有经常性非硬件收入，例如苹果音乐、苹果支付、应用商店、苹果电视 + 等。
扎克斯一致预期苹果服务业务营收为 300 亿美元，同比增长 14%。下图为苹果服务业务季度营收走势，其中也纳入了本次一致预期数据。
苹果服务业务季度营收
图片来源：扎克斯投资研究公司
需重点关注的是，谷歌（代码：GOOGL）与苹果已宣布达成多年合作协议，新一代苹果基础大模型将基于谷歌的双子座大模型及云技术打造。
值得注意的是，苹果尚未迎来其人工智能业务的爆发期。市场对苹果智能助手的反响充其量褒贬不一，多款备受期待的功能（如升级后的 Siri）在初期上线阶段便宣布延期。
财报电话会议中，双方的合作势必会被重点提及，尤其是当前苹果人工智能业务的市场反响平平。这一合作最终仍将落脚到 iPhone 销量上，本次财报我们预测 iPhone 营收将达 776 亿美元。尽管 iPhone 仍是苹果最大的营收来源，但服务业务的增长已帮助公司降低了对这一核心板块的依赖。
下图为苹果 iPhone 业务季度营收走势，同时纳入了本次一致预期数据 —— 受 9 月新机发布影响，该季度 iPhone 销量通常会迎来激增。
苹果 iPhone 业务季度营收
图片来源：扎克斯投资研究公司
总结
本周，明星股苹果将与其他多家知名企业一同发布最新季度财报。
分析师对苹果的业绩预期持续上调且保持稳定，这是财报发布前的一个关键积极信号。尽管当前苹果估值偏高，但凭借稳定的业绩表现和强劲的现金流创造能力，公司历来都享有较高的估值溢价。下图为苹果季度自由现金流走势。
苹果季度自由现金流
图片来源：扎克斯投资研究公司
鉴于苹果目前人工智能业务表现乏力，投资者需密切关注公司对与谷歌近期合作的相关解读，同时 iPhone 和服务业务的业绩数据也将是本次财报的核心观测点。
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