这篇文章，我想从美债和财政开始讲起，然后分析一下AI科技革命的底层原因。目的是让大家在半导体、算力和电力这些板块有更深的信仰。
财政的死胡同：为什么“开源”是唯一选择
首先讲财政。财政现在面临一个死胡同，各国都是如此。当前最大的问题是债务泡沫太多，债务规模太大。美债问题的本质其实是美元信用与偿债能力之间的赛跑。
从财政政策角度来看，化解赤字无非两条路：开源或者节流。要么多挣点，要么少花点。
但在美国选票政治体系下，节流其实是一个典型的伪命题。即便川普上台时试图通过DOGE（政府效率部）裁员、缩减开支，最后的结果大家也看到了——为了保住选票、讨好选民，还是不得不通过财政扩张、加杠杆、增加赤字，反而让财政压力越来越大。所以节流这条路肯定是走不通的。
我们又要降低债务问题，那怎么做呢？那就只能是开源了：让财富从别的国家流到美国，财富从外国的公司流到美国的公司，然后再通过税收的方式收到政府。
但是这个开源呢，不能简单地加税，因为你现在给这些美国公司加税，他也没挣那么多钱。这需要一次爆发性的全要素的生产率革命，要提高整个国家的生产要素的生产效率，创造出来规模巨大的、足以消化数万亿债务泡沫的新财富。而且这个新财富很明显不是凭空出来的，实际上是从其他国家掠夺过来的。只有这种方法才能够最终缓解美国的财政压力。
历史的镰刀：互联网革命的“收割模式”复盘
从历史的角度来分析，其实互联网革命已经给到了这么一个收割模式的样板。
为什么要押注AI？因为中美其实都看清楚了上一轮互联网革命的财富收割逻辑。过去20年，美国通过谷歌、苹果、微软、亚马逊、Meta这些科技巨头，构建了一套高效的全球收割系统。
首先，他们通过掌握系统和协议的方式定义了整个互联网的规则。同时，通过这七家公司（MAGA等），垄断了全球互联网行业大概1/4左右的利润。再看纳斯达克的这些科技公司，它们占据了全球科技行业一半以上的利润。
这些科技巨头赚取了巨额利润，产生了巨额的税收，并通过股票回购和市值上涨，反哺了美国的机构与散户投资者。因此，吸引了全球大量资本流入美国，支撑了美债的流动性。在财富泡沫中，自然就稀释了当时的债务。
AI强国的终极目标，就是扶植出数个市值达十万亿美金的超级公司，甚至可以说是吸纳财富的黑洞。只要它们未来掌握了AI核心的话语权，就能通过技术出口、算力税、订阅费等方式，将全球财富重新分配一遍。在通胀与增长的复利中，将美国过去超发的债务慢慢消化掉。
这就是所谓的互联网革命收割模式，在AI这次科技革命中的复刻。
从产品矩阵到“全能 Agent”：应用形态的归一
但这次AI科技革命与上一次互联网革命有一个最大区别：
过去是产品矩阵：应用形态非常分散，不同的场景和流量催生了不同的产品及公司。例如，谷歌做搜索，Meta做社交，亚马逊做电商。
现在是通用智能体（Agent）：应用形态从多元化的产品，收敛为可能只有一个通用的智能体应用。
AI这次革命的终极目标是替代人工，这就意味着未来各行各业的复杂应用会归一化为一个形态，就是Agent智能体。
所以，未来AI是唯一的应用入口。无论你是做财报分析、工业设计、视频制作，还是现在用App能够做的所有需求，未来都通过一个Agent就可以调用完成。当然，它也可以调用其他工具，但基本上入口只有一个Agent。
一旦形成了这种唯一的入口，就意味着极致的垄断。当全球所有的劳动力替代方案都指向同一个技术范式的时候，收割的效率将成几何倍数提升。
麦当劳套餐理论：模型、算力与电力的三位一体
我们可以拿麦当劳的套餐来举个例子。模型、算力和电力实际上是三位一体，这很像一个麦当劳套餐。
如果说AI是交付给客户的汉堡，那它背后必须捆绑一套不能分割的生存基石，也就是它的血液。这个套餐就是由模型、算力、电力这三样东西构成的，它们是Agent的底座，是一个基石。
无论将来是中国还是美国在这场科技革命中胜出，从表面上看，大家提供的东西都是一样的——表面上是Agent，但它底层就是模型、算力和电力。
模型是灵魂，它决定了Agent的智商。目前，中美在模型层面的代差正在迅速缩小，大概有半年左右的差距，但不能构成绝对的降维打击。
那算力呢，这就是最核心的承载了。因为没有足够多的算卡，模型就解决不了问题。所以，半导体行业就变成了大国之间的军备竞赛。这已经不只是公司层面，为了研究某个大模型，而是从国家的角度来说，谁掌握了算力，谁就拥有更先进的制程和更大规模的芯片集群，谁就拥有了未来对算力的定价权。
第三就是电力。这个之前可能被忽略，但最近讨论得也比较厉害，说明其实大家也意识到了这一点。因为你有了模型，有了算力，还不能没有电。未来电是最核心的能源。
所以，未来甭管是中国的还是美国的公司，去给客户交付AI核心产品的时候，都离不开模型、算力加电力这么一个套餐。
未来的全球竞争，拼的就是这个套餐的性价比。注意，不是某一个东西的性价比，不是说现在模型好或者卡好，而是这个套餐最后有一个整体的性价比。谁的性价比高，谁就可以拥有定价权，谁就可以形成垄断。
如果你想用AI来提升公司运营效率，那你就要买这个套餐。无论你在欧洲、非洲还是拉美。
美国目前在算力（半导体）这块是占据优势的，它未来也正在通过建设核电站来解决电力短缺的问题。
中国则拥有全球最强的电力基建能力和完整的供应链优势。在半导体这块，虽然我们在先进制程方面被美国封锁，但因为一些定制化芯片与模型软硬结合得非常好，所以在成本层面我们其实是有优势的。
我给大家总结一下，就是半导体和电力这两个行业。
很多人说这东西都炒了好几年了，是不是已经没什么意思了？真的不一样。
你期望看到的软件与硬件的互换不一定能够出现。因为在AI时代，模型本身就是应用，智能体（Agent）就是应用，没有太多其他独立应用的空间。如果一个智能体不能替代这些小的、细分的应用，那它其实是失败的。
所以，这场竞争的本质，就是谁能把AI科技革命抓在手里，谁能生产出性价比最高的“模型+算力+电力”套餐，谁就能掌握收割全球数字经济的核心领导权、核心的“镰刀”。
这将会复制当年互联网的收割模式，甚至这一次的收割可能比互联网那次还要更狠。互联网时代，可能只是纳斯达克指数成分公司占据了全球互联网或科技行业50%的利润；而未来在AI科技革命下，那几个巨头可能要占到百分之六七十，甚至八十的利润都有可能。
所以，这不仅仅是科技的进步，更是超级大国为了生存，在债务悬崖边缘进行的一场举国之力的豪赌，是时代的选择。
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