1月28日，东方甄选发布了2026财年中期业绩公告，同比扭亏为盈。报告期内，截至2025年11月30日止6个月，公司总营收23亿元，相比截至2024年11月30日止六个月的22亿元增加5.7%。若剔除与辉同行直播间产生的总营收金额，公司总营收报告期内的总营收同比增加17%。同时，集团报告期内净溢利达2.39亿元，同比增长14.5%。相比截至2024年11月30日止六个月净亏损9650万元，扭亏为盈。
首先，从增长动力来看，东方甄选的盈利修复主要源于核心业务的内生性增长，表明其已初步摆脱对单一头部IP的过度依赖。数据显示，剔除与辉同行的影响后，公司总营收同比增长17%，净利润大幅扭亏。这在经济学上意味着企业正在通过规模效应和运营效率的提升来修复利润表。更为关键的是，渠道结构的多元化初见成效，抖音作为流量基本盘保持稳定的同时，自营App的GMV占比提升至18.5%。这种私域流量的沉淀，不仅降低了对外部单一平台的流量获取成本，更构建了更具粘性的用户消费闭环，标志着企业正从“流量驱动”向“用户价值驱动”转型。
其次，从供应链壁垒来看，产品开发与履约体系的重资产投入，是东方甄选构建长期护城河的关键所在。报告期内，自营产品GMV占比提升至52.8%，且SPU数量激增至801款，完美契合“纵向一体化”的战略逻辑。通过把控上游产品开发，企业能够获得更高的产品附加值和定价权，从而在激烈的直播电商红海中确立差异化竞争优势。此外，公司计划在十大城市构建“当日达”能力及启动北上广的即时零售试点，配合仓储设施的扩建，这不仅大幅提升了用户体验，更通过提升周转率和降低损耗，强化了供应链的敏捷性与抗风险能力，这是其从“销售公司”向“零售科技公司”跨越的必经之路。
第三，从资产结构与组织效率来看，剥离与辉同行虽经历了短期阵痛，但促使组织效能回归理性均值。去年剥离“与辉同行”导致了营收数据的短期断崖和人才流失的阵痛，但这是为了修正资产负债表健康度、避免“大而不强”的必要战略收缩。剔除该特殊财务影响后，持续经营业务净溢利同比增加30%，证明了存量业务的造血能力正在增强。同时，团队规模的扩张，尤其是供应链与产品团队占比的提升，反映出企业资源正从营销端向研发与履约端倾斜，这种人力资源结构的优化是支撑其长期转型的坚实基础。
可以说，东方甄选已基本告别了单纯依赖网红流量的1.0时代，正稳步迈向以供应链和产品为核心的2.0零售时代，这无疑更加值得我们期待。
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