人工智能在 2023 年到 2024 年期间已经迎来了第一轮爆发，但当时的增长动能主要集中在算力和网络领域，而非存储。SanDisk 美股代号 SNDK的真正爆发点是在 2025 年之后，随着人工智能进入数据密集型落地阶段才正式开启。
核心误区
人工智能爆发并不等于存储立刻爆发
很多人直觉上认为人工智能意味着海量数据，进而推断存储需求会立刻迎来爆发。但现实中，人工智能基础设施的投资顺序非常明确。
人工智能资本支出的真实顺序是算力先行，主要涵盖 GPU、HBM 和服务器；接着是网络跟上，包括光模块和光网络；最后才是存储滞后，涉及企业级 SSD 和数据湖。在 2023 年到 2024 年期间，市场资金几乎全部投向了英伟达以及光通信领域。
为什么 2025 年之前 SNDK 没有起飞
首先，人工智能初期对固态硬盘的消耗并不大。在训练阶段，数据集相对固定，呈现一次加载、多次计算的特点。此时高带宽内存 HBM 的重要性远超存储容量，存储并非性能瓶颈，HBM 才是关键。 $SanDisk Corp(SNDK)$ $美光科技(MU)$
其次，美股投资网调研发现，企业级固态硬盘市场在 2023 年到 2024 年处于逆风局。SanDisk 在那两年踩到了三重压力。一是闪存价格的大周期下行，由于闪存供过于求导致平均售价暴跌，出现出货量增长但收入不涨的局面。二是云厂商去库存，亚马逊、微软和谷歌等巨头优先消化旧库存，并不急于采购新品。三是人工智能投资高度集中，资金被 GPU 和网络设备占用，导致存储预算被延后。虽然需求存在，但采购处于冻结状态。
为什么 2025 年突然轮到 SanDisk 了
关键拐点在于，随着人工智能工作负载的真正落地，加上新一代企业级固态硬盘的推出，企业级固态硬盘已经从概念变成了 SanDisk 可量化且能显著增厚利润的增长引擎。
2025 年之后人工智能为什么开始大量消耗存储
我们美股投资网认为有以下三个因素：
第一，人工智能从训练进入推理与应用阶段。2025 年开始，检索增强生成、企业私有模型以及实时推理产生的大量日志和用户行为数据，使得模型不再仅仅是计算，而是需要不断读写数据。这一转变对固态硬盘产生了质的影响。
第二，数据开始爆炸式积累。人工智能生成的数据量已经超过人类生成的数据，中间结果、嵌入向量以及向量数据库都需要低延迟和高频访问。这使得企业级 NVMe 固态硬盘成为了刚需。
第三，SanDisk 正好处于正确的产品周期。SanDisk 的变化不仅是需求回暖，更是因为它推出了面向人工智能服务器和存储层的高性能企业级 NVMe 固态硬盘。这类产品的平均售价和毛利率都明显高于消费级产品，这种高质量增长并非单纯依靠价格反弹。
为什么是 SanDisk
SanDisk 拥有独特的位置，其企业级固态硬盘的比重持续提升，客户结构偏向云服务商和企业级人工智能领域。它不再仅仅是一家消费级闪存公司，因此市场开始赋予它人工智能存储的估值溢价。
总结
美股大数据 网站 StockWe.com 获悉，人工智能在 2023 年到 2024 年点燃了算力和网络，但真正大量消耗存储的阶段要到 2025 年之后才开始。随着人工智能从训练走向推理和企业级落地，企业级固态硬盘从配角转为核心基础设施，SanDisk 也终于迎来了属于自己的顺周期拐点。
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