重要讯息：01) 易方达精选策略系列—易方达(香港)精选债券基金（「子基金」）须受限于一般巿况波动及子基金资产的其他固有因素。因此，阁下须承担无法收回投资于子基金的本金或可能损失大部分或全部投资的风险。02) 子基金主要投资于以离岸人民币、美元、欧元或港元计价的投资级别债务证券组成的投资组合，旨在为子基金产生资本增值以外的稳定收入流，从而达致长期资本增长。可能承担a) 有关债务证券的风险(包括信贷风险、有关信贷评级的风险、信贷评级调低风险、利率风险、估值风险、波动性及流动性风险、主权/政府债务风险、低于投资级别或未获评级的债务证券的风险及与投资于具有吸收亏损特点的债务工具相关的风险), b)集中风险, c) 新兴市场风险, d) 外汇风险, e) 有关销售及回购协议的风险, f) 有关反向回购协议的风险, g)人民币货币风险及人民币计价类别风险, h) 对冲人民币计价类别风险, i) 可转换债券风险, j) 有关股本证券的风险, k) 欧元区及欧洲国家风险, l) 「点心」债券风险。03) 子基金可在守则准许的范围内投资于衍生工具作对冲或投资目的，而在不利情况下，其运用金融衍生工具可能变得无效及/或致使子基金蒙受重大损失。04) 子基金可从子基金的资本中支付分派。投资者应注意，从资本中支付分派相当于退回或提取投资者的部分原投资额或归属于该原投资额的任何资本收益，而该等分派可能导致有关单位的资产净值实时减少。对冲单位类别的分派金额及资产净值可能受到有关对冲单位类别的类别货币与子基金的基础货币的利率差异之不利影响，导致从资本中支付的分派金额有所增加，以及因此相对其他非对冲单位类别的资本流失更大。05) 除非中介人于销售基金时已向阁下解释经考虑阁下的财务情况、投资经验及目标后，此基金是适合阁下的，阁下不应投资在子基金。06) 投资者不应仅就此文件提供之资料而作出投资决定，并应细阅有关基金之销售文件所载详情及风险因素。
Hello，各位投资者朋友们，上周市场发生了哪些重要变化？我们一起来看看：
上周美国核心数据聚焦PMI与PCE通胀，整体经济增长动能偏弱，通胀温和可控，消费保持韧性但储蓄率下滑。1月标普全球制造业PMI初值51.9（略高于12月），服务业PMI初值52.5（与12月持平），综合PMI初值52.8，三者均小幅低于预期。制造业增速加快但就业分项降至六个月低点，服务业就业回升，劳动力市场接近停滞，企业担忧成本与销售压力。通胀端，投入成本增速回落至去年4月以来最低，服务业通胀缓和但制造业受关税影响价格压力加剧。此外，11月核心PCE通胀同比、环比均为2.8%，符合预期；个人消费支出环比增长0.5%，表现稳健，但个人储蓄率降至2022年10月以来最低。经修正，美国三季度GDP增速为4.4%，创两年来新高。
中国核心数据为2025年四季度GDP及12月经济指标，GDP增速符合预期，经济呈现结构分化态势。四季度GDP同比增长4.5%，季调环比回升至1.2%，二产增加值增速回落，三产增速小幅放缓，服务消费与外需成为主要支撑，对冲商品内需与投资走弱压力。12月工业增加值同比回升至5.2%，新动能行业生产提速，老动能领域有所放缓；社零同比回落至0.9%，主因商品零售走弱，服务消费持续改善。固定资产投资当月同比回落至-13.2%，制造业、地产投资下滑，基建投资显现积极变化，化债对投资的“挤出效应”边际缓和。整体来看，政策转型下新旧动能转换加快，传统指标偏弱不代表经济缺乏积极变化。
债市表现上，全球债券市场过去一周整体表现小幅回暖，全球综合指数上涨0.46%，美国综合指数上涨0.07%，美国投资级公司债上涨0.20%，美国高收益公司债上涨0.10%。新兴市场美元债综合指数上涨0.20%，中资美元信用债指数上涨0.15%。利率方面， 美债利率整体上行，利率曲线走势平坦化，2年期美国国债利率较上周上行1bp至3.59%，10年期美国国债利率上行与上周持平在4.23%。
易方达（香港）精选债券基金A类累积美元份额净值12.74*。近期债市整体态势，我们将在利差偏低的情况下继续部署优质信用资质的标的，力争提供较市场更稳健的回报。
本周需重要关注的经济数据公布：
周二中国将公布12月规模以上工业企业利润数据；
周四美国将公布FOMC利率决议，12月PCE数据；
周五美国将公布12月PPI通胀数据。
*数据来源于易方达香港官网，截至2026/1/26。
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