Netflix盘后下跌超过4%，主要原因是其2026年初的指引（guidance）远低于华尔街的乐观预期。尽管拥护创纪录的3.25亿付费用户和广告业务强劲增长等亮眼数据，管理层对未来整体增长放缓的警告，引发了市场对于这家流媒体巨头是否正步入「自然放缓」阶段的质疑。

Netflix是否正在进入自然放缓？

从某种程度上看，是的。随著全球主要市场渗透率趋于饱和，达到3.25亿用户规模后，增速放缓是符合商业逻辑的自然现象。市场已经从过去追求「用户绝对数量的极限增长」转向关注「盈利能力和现金流」。管理层的谨慎指引反映了对宏观经济压力和市场竞争加剧的务实评估。

然而，这并不全是坏消息。Netflix正积极调整战略，增加内容制作支出并扩展广告业务，试图在现有用户基础上深挖价值。增长模式正在转变，而非完全停滞。

Netflix是逢低买入，还是近期回避？

短期来看，由于指引令人失望，市场情绪偏向谨慎，该股票可能面临进一步的抛售压力，建议近期回避（Avoid）。市场需要时间消化增长放缓的预期，并等待下一季度或半年报来验证管理层的战略转型成果。

长期来看，Netflix依然是流媒体行业的龙头，拥有强大的内容库和成熟的商业模式。一旦市场确认其广告业务和内容投资能有效提升每用户平均收入（ARPU），该股仍具有逢低买入（Buy the dip）的潜力。