投资者在 沃尔玛（WMT） 的期权上建立一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。 该策略通过卖出较低执行价的 Call，同时买入较高执行价的 Call 构成，属于有限收益、有限风险的偏空或震荡策略。 投资者的核心判断是：WMT 在到期日前不太可能出现大幅上涨，上行空间受限。

（一）卖出较低执行价 Call（主要收入来源） 投资者卖出一份执行价 K₁ = 120 的 Call 期权，收取权利金 1.17 美元。 该 Call 更接近当前股价，是本策略的主要权利金来源。 只要 WMT 到期价格 ≤ 120 美元，该期权将完全失效，投资者可保留全部权利金。