「新思考电机」首次递表港交所，中国光学防抖马达市占率第一

来源丨招股书、**大数据

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2026年1月2日，新思考电机首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际和中金公司。

公司是微型精密马达制造商，2024年收入15.65亿元，净利润1.05亿元，毛利率15.94%。2025年前9月收入14.57亿元，净利润0.97亿元，毛利率16.08%。2025年前9月，公司收入毛利保持高增。

公司成立于2014年，是一家全球领先的微型精密马达制造商。公司已形成「嘉兴+合肥」双生产基地、「中国+日本」双研发基地的战略布局，使公司能够凭借先进产品持续拓展业务边界，以保持长期竞争优势。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，公司在影像马达市场位列全球第六名、中国第三名，**国影像马达市场的9.1%。以2024年的收入计，在光学防抖（「光学防抖」）影像马达领域，公司位列全球第四名、中国第一名，**国市场份额的20.1%。

公司聚焦两大类产品：影像产品及非影像产品。

根据功能的差异，公司的影像产品主要包括光学防抖马达、潜望马达、开环马达、闭环马达、可变光圈马达、连续光学变焦马达等。

公司的非影像产品主要包括步进马达及无刷直流（「无刷直流」）马达等，已部署于扫地机器人、安防监控、汽车电子等应用场景。

公司亦正在扩展至具身机器人、低空经济等新兴领域。

于往绩记录期间，公司的绝大部分收入产生自影像产品，尤其是光学防抖马达及潜望马达、开环马达及闭环马达。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币8.55亿、15.65亿、11.09亿、14.57亿，2025年前9月同比+31.40%；

毛利分别约为人民币0.71亿、2.49亿、1.82亿、2.34亿，2025年前9月同比+28.46%；

净利分别约为人民币-0.30亿、1.05亿、0.91亿、0.97亿，2025年前9月同比+6.50%；

毛利率分别约为8.36%、15.94%、16.45%、16.08%；

净利率分别约为-3.52%、6.70%、8.22%、6.66%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约1.33亿元，应收账款约8.12亿元，短期贷款0.31亿元，长期借款1.14亿元，2025年前9月经营现金流约0.07亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，2019年，全球影像马达的市场规模约为45亿美元，到2024年增长至73亿美元，复合年增长率为10.2%。预计2025年至2029年市场将继续增长，复合年增长率预计为8.0%，到2029年市场规模约达109亿美元。

2019年，中国影像马达的市场规模约为人民币96亿元，预计到2024年将增长至人民币167亿元，复合年增长率为11.7%。预计2025年至2029年市场将维持增长趋势，复合年增长率预计为9.6%，到2029年市场规模约达人民币269亿元。

全球光学防抖马达市场前10大主要制造商合计约占63.4%的市场份额，公司的市场份额为8.0%。

中国光学防抖马达市场前10大主要制造商合计约占86.5%的市场份额，公司以20.1%的市场份额位居榜首。

可比公司

同行业IPO可比公司：

金龙机电（300032.SZ）、昀冢科技（688260.SH）、舜宇光学科技（2382.HK）

董事高管

公司董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

蔡振鹏博士直接持股17.38%（7.50%+9.88%），并通过其全资公司深圳和正间接持股27.04%，通过深圳长鑫、嘉善长鑫及合肥嘉投间接持股8.33%、3.38%及0.83%，合计持股约56.97%。

嘉善经开持股8.33%，中金公司（3908.HK、601995.SH）通过中金实体持股6.92%，屹唐华创持股5.53%，敦鸿实体持股5.28%，其他投资者持股16.98%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资逾10.9亿元人民币。在2023年1月的C+轮最新融资中，公司的投后估值约为24亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，新思考电机中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据表现欠佳。整体而言中介团队历史数据表现平平。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）