安逸也许能在你的房屋上建造屋顶，但只有风能告诉你，它是否牢固。——纪伯伦
有好文必须分享。今天，为虎友们黏贴一篇《经济学人》几天前发布的文字，关键句子已被我做了标记。顺便说2条我本人的观点：
1. 新股发行热度与巴菲特指标均处于高位，建议谨慎追涨那些已不便宜的品种，即使它们的故事真实可靠。
2. 我看好一些将迎来关键催化剂的创新药股票的新年表现，尤其是基因疗法领域，因其股价已筑底多年。
投资者以惊人的乐观步入2026，几乎没有人预期明年股市会崩盘。
如同往常一样，投资者在未来一年中面临的最大问题是一个几乎不可能回答的问题：股价是会飙升还是暴跌?这一答案将决定股东们是拥有一个辉煌还是糟糕的时光，也将决定选股者是否做出了正确的选择，资产配置者是否选择了明智的投资组合比例。个体投资者可以选择忽视这个问题，回想过去的繁荣与衰退，牢记"买入并持有"策略很难被打败。然而，专业人士的职责就是做出预测，他们为此获得报酬。因此，他们必须尝试预测未来。那么，他们如何看待2026年的前景呢?
先从当前的股票定价说起。众所周知，美国股市已经昂贵了一段时间，其中大型科技公司的股票尤为如此。然而，如今高价股票已不再只限于这些公司。高盛的分析师计算发现，从全球范围看，相对于未来一年预期的基础盈利水平，目前的股价已经高于过去二十年中90%的时间。高盛的银行家们指出，这一点不仅适用于剔除大型科技股后的美国股票，也同样适用于美国以外上市的股票。尽管在一些国家，如英国和中国，股票相对于其近期历史并没有那么昂贵，但几乎在任何地方，它们看起来都谈不上便宜。
换言之，曾经由押注"美国例外论"和人工智能盈利潜力所推动的牛市，如今已经变得更加广泛。诚然，一些交易员之所以买入价格昂贵的股票，只是因为他们相信自己很快就能以更高的价格把这些股票卖出去。如果这种心态变得普遍，股价就会远远高于基本盈利水平所能支撑的程度，股市崩盘的风险也将显著上升。然而，假如整体而言投资者仍然保持理性，那么高估值本身就等同于一种押注押注全球大部分地区的企业利润将以异常迅猛的速度增长。
如果这一押注正确，那么即使股票起点价格偏高，不断增长的企业盈利仍可能为股东带来稳定回报。总体来说，这正是靠向投资者提供建议谋生的华尔街策略师们预计2026年会发生的情况。彭博社(Bloomberg,一家数据提供商)最近的一项调查显示，这类策略师平均预计，美国标准普尔500指数在未来一年将上涨约9%.
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