2026年这波港股开门红，恒指直接大涨2.7%冲破关键阻力位，满屏的“港股翻身”——全是红的！这种行情下，港股打新情绪被点燃，首日上市的GPU-壁仞科技登陆港股，开盘暴涨 110%，最高触及 42.88 港元，990 亿港元市值入账，把半导体一级市场的狂欢推到了顶点。
今天咱们就聊聊正在IPO的另一只GPU--天数智芯，不聊工程语言，只聊资本逻辑和打新收益。一句话：错过壁仞那是信息差，错过天数那就是认知差了。
对比壁仞：为什么说天数是“收益加强版”？
大家最近都在拿天数和壁仞比。确实，壁仞上市表现不错，给国产GPU开了个好头。但如果你拆开账本看一眼，你会发现天数的底色更厚：
1.营收含金量： 壁仞还在讲“未来可期”的时候，天数的营收曲线已经是实打实的斜率向上了。在国产GPU圈子里，能把营收做到这个量级，天数是头一个。
2.出货量：很多散户对GPU的认知还停留在“能不能跑分”上。醒醒！资本市场特别是港股不看跑分，看的是落地+复购。
天数智芯亮出的底牌是：客户数量290+，出货量5.2万片。
这是什么概念？这意味着在中国这片土地上，每出货10片国产通用GPU，可能就有天数的重头戏。这5.2万片不是躺在仓库里，而是插在互联网大厂、金融巨头、智算中心的机架上。
商业化成熟度： 很多人怕打新打到“壳子股”。天数智芯这几年干了件扎实的事——跑通了商业闭环。它已经通过了多个互联网大厂的“地狱级测试”。大厂的程序员是最挑剔的，能过测试，意味着明年就是大规模上量。
现在的天数，不是在求着客户买芯片，而是在排产。这种“确定性订单”，直接把技术参数翻译成了利润表的数字，在手订单就是底气。
3.收益预期： 港股市场的逻辑很简单，第一个上市的是标杆，第二个上市的往往是“估值修复+情绪补涨”。
国产GPU赛道现在是资金扎堆看好的行业，天数智芯在不同版本里面同属于国产GPU四小龙之一，在营收和量产方面，天数智芯反而更接近沐曦，毛利率方面表现要优于壁仞，在2026年开年这种流动性泛滥的环境下，天数这种有业绩支撑的算力标的，溢价空间不会比壁仞低。
中国大模型“最能打”的底座：DeepSeek们背后的男人
国产大模型确实争气。但你有没有想过，这些大模型要在哪里跑？
所有大模型公司，最终都要面对算力来源问题，而天数智芯就在这个位置上。
它是目前国内适配支持大模型“应用最多”、性能“最能打”的算力芯片。这不是吹牛，你去看看它和DeepSeek的深度合作方案。国产大模型要爆发，算力主权必须在自己手里。天数智芯做的不是芯片，它是中国大模型的算力底。
如果你买智谱是投“中国的OpenAI”，那天数就是投“中国大模型不可或缺的国产算力备选方案”。应用层谁赢不一定，但只要大模型还在卷，天数的芯片就永远不愁卖。
今天ByteMLPerf 实测，天数在在大模型应用上算力再度领先。
基于ByteMLPerf 中几种常用的矩阵规模，在多种典型规模下，天数芯片能够维持较高的算力利用率，特别是在大尺寸矩阵计算中，其计算阵列能够得到充分发挥，表现出较强的硬件效率稳定性。
2025年初，DeepSeek R1的横空出世宛如一道闪电，而背后的故事更精彩，天数智芯与 Gitee AI 联合发布消息，在双方的高效协作下，仅用时一天，便成功完成了与 DeepSeek R1 的适配工作，并且已正式上线多款大模型服务，这是国内 GPU 技术创新与生态建设的重要突破。
与DeepSeek R1的闪电适配，更让中国大模型“最能打”的底座这一定位落地：要知道DeepSeek R1作为671B参数的顶尖推理模型，在MATH-500等权威榜单中得分超越GPT-4o，其蒸馏版本更是以高性价比成为企业级部署的热门选择，能在一天内完成适配，既体现了天数智芯硬件的兼容性优势，更印证了其软件栈的成熟度——毕竟行业内大模型适配往往要经历数据预处理、模型微调、兼容性测试等多个复杂环节，平均周期长达2周至6个月。
当市场还在纠结“AI GPU能做什么”，天数智芯早已站在“所有大模型公司最终都要面对的算力供给端”。它不用碰瓷任何国际巨头，只用一句“中国大模型算力国产化的关键底座提供者”，就把AI、国产替代、基础设施三大核心逻辑钉死在资本的认知里。
为什么天数申购近300倍？
我知道很多人在看孖展倍数。但我告诉你，港股打新的大肉签，往往是在大家“犹豫”和“看不懂”之间爆发的。
天数智芯以前的问题是“太像工程师”，只懂埋头造芯片。但这次IPO，它已经完成了从“技术叙事”到“资本叙事”的跨越：
如果你想赌AI爆发： 别去猜哪个APP能火，去投那个给所有APP供电的“变电站”。
如果你想博开年行情： 2026年的港股是不缺钱的，缺的是优质的、稀缺的、带“硬科技”光环的标的。
如果你担心破发： 看看它那5.2万片的出货量和290多个铁杆客户。这种有真实业绩、有大厂背书、有国家头衔的公司，底盘稳得可怕。
天数智芯不是在卖芯片，它是在收“算力税”。只要中国的大模型还要跑，只要国产替代的趋势不减，天数就是那个你绕不开的算力底座。
基石投资者
公司引入了18家顶级投资机构作为基石，合计认购15.83亿港元，占发售股份的43.02%。阵容包括UBS AM Singapore、中兴通讯、第四范式、汇添富基金、华夏基金等。如此高比例的基石锁定，不仅提供了流动性支撑，更是一种强有力的信用背书。
发行规模：本次全球发售仅2543.18万股，公开发售仅占10%（B机制，不回拨），对应仅约2.54万手。在当前市场情绪下，如此小的发行规模极易引发抢筹，筹码稀缺性明显。
综合来看，天数智芯在本次IPO中展现了三大核心优势：
定位底座： 国产算力替代绕不开的关键一环，确定性高；
营收碾压： 商业化落地能力远超同行，收入路径清晰；
估值极低： PS仅为同行的零头，具备极高的安全边际和爆发潜力。
在壁仞科技已点燃市场热情的背景下，天数智芯凭借更优的基本面和更低的估值，有望成为这波AI算力行情中的核心标的。
结论：质地优良，估值便宜，2026年的第一场富贵，你是打算在雪球富途上看别人晒单，还是自己进去分一杯羹？
风险提示： 股市有风险，入市需谨慎。但如果你连这种“算力底座”都看不上，那港股可能真的没有适合你的科技股了。
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