岁末年初，港股市场迎来一波硬科技与创新医疗公司IPO的小高潮。
一、精锋医疗：务实前行的手术机器人
手术机器人：低学习门槛
之前市场担忧手术机器人医生学习成本过高。现在即便毫无医学背景的参与者，使用其腔镜机器人也能完成“穿线过球”的精细操作，过程顺畅。对于专业医生，上手速度会更快。
远程手术：突破距离限制
公司的远程手术技术是亮点。在5000公里距离内，医生操作手感与本地手术完全一致。此外，系统还设计了完备的测试：目前未发生过掉线，但一旦出现掉线问题，本地医生可无缝接管手术。
直面DRG：影响有限
针对投资者关心的DRG医保支付政策影响，公司表示，目前受影响的地区占比约10%，且创新医疗技术通常被排除在DRG范围外，影响有限。
创始人特质：求真务实
王先生亲手搭建核心团队，风格务实。办公室的墙商挂着“求真务实”四个字，此外，他也入选《财富》“中国40位40岁以下的商界精英”榜单。
二、Minimax vs. 智谱AI
从营收增长看，Minimax的2025年前9个月营收已达到2024年全年的176%，增速迅猛。相比之下，智谱AI2025年上半年营收仅为2024年全年的约61%，增速明显放缓。
从估值与性价比分析，智谱AI发行估值约100倍市销率（PS），而Minimax估值区间为111至121倍。尽管Minimax估值绝对值略高，但考虑引入PEG（市盈率相对盈利增长比率）视角，Minimax的估值吸引力可能更强。
销售效率的差异显著。Minimax的销售费用占比随着收入规模扩大而逐年降低，符合健康企业的发展轨迹。反观智谱AI，其销售费用占比不降反增，市场甚至曾观察到其4500万元营收对应4400万元销售人员工资的情况。
从打新操作层面看，Minimax一手入场费约为3300港元，公开配售份额为25万手；而智谱AI一手高达11620港元，公配仅7.5万手。想中签几率高点的打Minimax，想中大签的打智谱。
三、天数智芯：商业化领先的GPU“实干家”
在国产GPU领域，天数智芯名气虽不如部分同行，但其商业化落地能力突出。
其核心优势在于扎实的营收表现。2025年上半年，天数智芯营收已达6亿多元人民币，而同期明星公司壁仞科技的营收仅为“几千万元”。此次发行估值约为350亿港元，相较于壁仞科技此前约460亿港元的发行估值，具备一定的可比空间。
总结
精锋医疗凭借验证过硬的产品技术、临床价值及务实的管理层，在创新医疗器械中定位清晰。
Minimax则以显著的高增长和持续改善的运营效率，在AI大模型公司中展现了高性价比。
天数智芯作为“营收实力派”，凭借已实现的营收，在国产GPU竞争中占据了领先位置。
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