一
美联股份是一家综合预制钢结构建筑分包服务提供商。公司为各行各业的建筑项目提供综合服务，涵盖项目设计和优化、采购、制造和安装。按2024年收入计，公司在中国预制钢结构建筑市场工业领域排名第三，市场份额3.5%，前两大参与者分别为35.8%及6.5%。
招股信息如图：
美联股份全球发售股数2460万股，每手股数300股，招股价7.10-9.16港元，入场费2775.71港元，发行比例20.41%，募集资金1.75-2.25亿港元，孖展倍数57.45倍，总共4100手，甲组大概率抽签，乙组资金都去英矽和林清轩了，应该没几人去打美联。
公司22-24年营收分别为：19.02亿元、14.53亿元、15.23亿元，2025年H1营收14.24亿元，较24年同期5.10亿元增长179.22%；
22-24年毛利分别为：2.43亿元、2.15亿元、1.90亿元，25年H1毛利1.45亿元，较24年同期6042.7万元增长140.4%;
22-24年净利润分别为：8770.6万元、6213.2万元、7078.3万元，25年H1净利6262.9万元，较24年同期1360.9万元增长360.2%。
公司经营现金流扭亏，期未现金及现金等价物逐年提升，24年现金及现金等价物1.1亿元，25年H1现金及现金等价物1.77亿元，较24年同期1.5亿元增加2000万，整体现金流稳步向好。
首次公开发售前完成多轮注资和转让，最后一轮股权转让完成于2022年6月，每股成本6.75元，较发售价折让8.7%；禁售期一年。
基石投资者总共认购5150万港元，占比25.8%，禁售期六个月，保荐人由申万宏源独家保荐，稳价人亦由期担任，申万宏源最近几个项目都妖气十足；
行业方面，中国预制钢结构建筑市场从20年3352亿元快速增长至24年4413亿元，年复合增长率为7.1%；工业建筑领域的市场规模2239亿元，占总市场50.7%，20-24年复合增长率13%，超越其它行业，预制钢结构建筑市场预计从25年4488亿元增至29年5515亿元，年复合增长率5.3%，工业建筑领域年复合增长率将达到9.4%，显著超越其他领域。
根据招股书，24年中国工业综合预制钢结构建筑分包服务提供商排名中，美联股份排名第3，精工钢构排名第一，市场份额和收入刚好是美联的十倍，精工钢构是A股上市公司，总市值85.97亿元，24年营收184.92亿元，净利润5.12亿元，25年H1营收99.11亿，净利润3.5亿元，营收增长率29.48%，净利同比增长率28.06%，静态市盈率16.8倍，TTM13.74倍；
美联股份发行市值11.04亿，静态市盈率14.11倍，TTM8.36倍；相比行业龙头，估值不算贵，但行业龙头公司本身就享受更高估值很合理，公司25年增速较猛，会是一大吸晴点，虽然都是传统行业，当相比大红袍要有想象力一些，但发行比例同样高达20.41%，大红袍25.04%；
美联不同于大红袍，本次设了基石，另外业绩25年爆发式增长，总手数4100手，也是这一批里面手数最少的新股，保荐人申万宏源也是一大看点，多少参与一些，反正也不一定中，中了再考虑怎么花式割肉or卖飞。
二
迅策是中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商，2024年中国实时数据基础设施及分析市场价值为人民币187亿元，**国数据基础设施及分析市场总量4.5%，按收入计，公司在分部中排名第四，市场份额3.4%；2024年，中国资产管理**国实时数据基础设施及分析市场总量的11.2%。按24年收入计，公司在行业中排名第一，市场份额11.6%。
招股信息：
迅策全球发售2250万股，每手股数100股，招股价48-55港元，入场费5555.47港元，发行比例6.98%，募集资金10.80-12.38亿港元，甲乙组各11250手，孖展倍数3.85倍，人少货多，中签相对容易。
公司22-24年营收分别为：2.88亿元、5.30亿元、6.32亿元，年复合增长率9.3%，2025年H1营收1.98亿元，较24年同期2.83亿元下滑30.03%；
22-24年毛利分别为：2.25亿元、4.19亿元、4.85亿元，25年H1毛利1.32亿元，较24年同期2.28亿元下滑42.11%;
22-24年全面净亏损分别为：-1.02亿元、-6293万元、-1.18亿元，25年H1净亏损-1.06亿元，24年同期净亏损-1.08亿元。
迅策经营现金流持续流出，全靠22、23年融资的10个亿在支撑，基本每年平均损耗1.5-2.0亿左右，25年H1现金及现金等价物2.22亿元。
公司IPO前总共完成7轮融资，交叉轮完成于2023年12月，投前估值60亿元，投后估值62.2亿元，每股成本20.73元人民币，约合22.92港元，较发售价折让55.76%，禁售期12个。
本次总共引入9位基石投资者，认购3957亿美元，约合3.08亿港元，占比26.56%，基石禁售期6个月。
看了营收情况，25年较24年下滑了42.11%，现金流在稳定损耗，再不募资公司现金流要出问题，行业客户也在快速流失，公司给的解释是收入结构发生重大转变。
各项数据看过来，发行市值154.80-177.38亿港元，有点离谱，对应的是资管及多元化行业，本身的估值就很理性，就算下限定价这次PS都高达24.5倍，看来看去，看到IPO前投资者中有腾讯，难道这是依仗？
要概念没概念，要业绩没业绩，真剩下贵了，成为这一波最冷门新股，申购无人问津，不知能否胜利发行？
最后给六只新股做个标记和排序：
1号：英矽 2号：林清轩 3号：卧安 （有争议） 彩蛋：五一 和 美联
$英矽智能(03696)$ $林清轩(02657)$ $卧安机器人(06600)$ $五一视界(06651)$ $美联股份(02671)$
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