当全球央行在过去几年深陷通胀泥潭并疯狂加息时，日本却像由于时差还没醒来一样，固守着极低利率。然而，在美联储今年已三次降息之际，日本又要开始反向操作了。
日本央行即将落下的三十年加息重锤
根据市场共识与机构预测，日本央行有望在12月19日的货币政策会议上，将基准短期利率从0.5%上调至0.75%。这不仅将刷新日本自1995年以来的最高利率水平，也标志着日本正式告别近30年的超宽松货币环境。
此外，2026年利率预计会上移至1.0%附近。
日本为什么加息？
日本央行此次“动真格”，主要由以下三个因素驱动：
1. “工资-物价”螺旋的闭环：央行此前加息的前提是看到物价上涨伴随着工资的稳步增长。最新的特别调查显示，由于劳动力短缺加剧，日本企业极有可能在明年的“春斗”（春季劳资谈判）中继续大幅加薪。这种“有质量的通胀”给了日本加息的底气。
2. 防御“输入型通胀”：日本的核心通胀已连续近四年高于2%目标，尤其是食品和服务价格黏性极强。且日元过度贬值会导致进口能源和食品价格飙升，这已经让日本家庭苦不堪言。为了防止日元进一步滑向深渊，加息成为了最有效的“防御武器”。
3. 外部风险缓和：此前，日本央行最大的顾虑来自两点：美国关税政策和日元剧烈波动。但日美已在7月达成关税协议，关税冲击明显低于最初预期。加息，反而有助于稳定日元、压制进口通胀，在政治层面也更容易被接受。
蝴蝶效应：对美股及全球市场有哪些影响
作为全球金融市场长期的“廉价资金水源地”，日本加息的影响将通过以下三条路径产生深远传导：
1. 全球流动性“抽水”：风险资产告别廉价时代
日本是全球最大的债权国之一，长期向全球输出极低成本的流动性。随着日本加息，日元资产的收益率吸引力回升，这将诱发原本分布在海外的日本资金开启“回流模式”。这意味着全球风险资产的“廉价水龙头”正在关小，对于习惯了高流动性环境的美股高估值板块而言，这并非一个友好的信号。
2. “日元套利交易”逆转：美股科技股的波动源头
这是最直接的冲击路径。长期以来，机构投资者习惯借入近乎零成本的日元，转手投入高收益的美股科技股（即Carry Trade）。一旦日本加息导致借贷成本上升，且日元走强，套利者为了止损或止盈，会被迫抛售手中的美股资产以偿还日元债务。这种“去杠杆”行为往往会导致美股在短期内面临显著的抛售压力。
3. “全球资产定价之锚”动摇：美债抛售与收益率走高
作为美债的“头号债主”，日本机构（如养老金和保险公司）的动向至关重要。如果日本本土利率上升，这些机构可能会减少对美债的买入甚至直接减持，转而投向国内债券。这种行为会推高美国国债收益率（即美债价格下跌），而美债收益率作为全球资产定价的“锚”，其走高将直接压制纳斯达克等成长股的估值逻辑。
总结
日本央行的这次决策更像是一场“小心翼翼的正常化”。虽然0.75%的利率在全球范围内依然极低，但对于长期习惯了“零成本资金”的市场来说，这无疑是一次重要的心理和流动性挑战。
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