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亚瑟|文
财商侠客行|出品
图片来源：AI生成
2025年进入最后一个月，复盘一下今年的收益，“养基”的老铁们应该有所收获。A股一度冲破4000点，正如我们之前一直提到的，随着行情展开，主动权益基金经理开始领跑了。
根据Choice数据，今年涨幅最大的主动权益基金无论从数量还是涨幅，都已经超越指数基金。截至12月7日，市场成功翻倍的主动权益基金已经多达32只，同时翻倍的指数基金仅2只。更让人意外的是，涨幅最大的基金已经翻了两番，涨幅与第二名拉开近60个百分点，很可能提前一个月已经锁定了今年的冠军。
1、 永赢科技智选混合发起A
基金经理任桀，截至12月7日，年内涨幅已经达到202.1%，这是公募行业多年来非常接近王亚伟创下的226.24%收益神话的一次。
任桀毕业于复旦大学，2018年加入永赢基金，开始从事研究工作，直到去年10月份开始担任永赢科技智选基金经理。作为行业新人管理的新基金，一开始显然并不被市场看好，24年Q4规模仅0.26亿元，随着业绩大幅增长，最新的25年Q3规模已经高达115.21亿元，暴涨443倍！
基金三季报显示，前十大重仓股包括“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）等热门科技类股票。
三季报中，基金经理表示，基金基本维持高仓位运作，基于二季度做出的“全球模型/应用-算力投入闭环形成，中国光通信、PCB 厂商分享全球 AI 发展红利”的判断，继续聚焦全球云计算产业链的投资，这一逻辑在5-8 月得到验证，海外算力板块完成了一轮业绩估值的双击。
展望后市，基金经理认为，全球云计算产业仍然值得重点关注。
2、 中航机遇领航混合发起A
基金经理韩浩，截至12月7日，年内涨幅144.1%，暂列榜单第二位，基金规模132.3亿元。韩浩已经当了8年基金经理，在这份翻倍基的基金经理名单中，论资历可以排到第三位。
韩浩的前十大重仓股也覆盖了“易中天”，第一重仓股是英维克。
三季报中，基金经理指出，通过对AI算力产业链的跟踪研究发现，2025 年下半年光模块公司以及配套AI服务器的PCB厂商订单需求持续向上，且对明年订单预期处于持续上修阶段，产业链整体呈现供不应求状态，这一趋势已反映在主要龙头公司的毛利率和净利率上。
虽然以英伟达、OpenAI为代表的 AI 算力基本面维持着高景气度，但是经过三季度的上涨，该板块接连兑现了部分26年业绩预期和估值修复的逻辑，预计四季度波动率开始升高，板块对催化利好相对反映或将钝化。
而从长期看，AI算力的成长空间依然很高，本基金依然聚焦于寻找具备高成长潜力的个股投资机会，深耕新技术的迭代，如关注3.2T光模块、OCS、薄膜铌酸锂、芯片级液冷等细分领域。
AI 算力板块中部分公司还处于在产品出海的验证周期中，新技术也存在一定不确定性，AI产业的发展需要时间沉淀，这一领域投资也是需要理性与耐心的长期跟踪而不追求短期业绩。
3、 汇添富香港优势精选混合(QDII)A
张韡管理的这只产品，9月份收益率也一度奔着翻两番的方向，但随着近期港股市场的整体回调，港股创新药行业也陷入调整，基金收益率也相应回落，截至12月7日，该基金今年上涨135.1%，暂列第三。
三季报显示，汇添富香港优势精选仍以港股创新药为主。
基金经理在三季报中指出，
地缘政策对本轮创新药 IP 出海的影响非常有限：
全球大药企补充管线的诉求非常急迫，创新药出海的商业模式为合作共赢，美国医药政策关注焦点是老药药价和制造业回流。
内需持续回暖。我们认为，随着医药行业监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为逐渐修复，2025 年产品型企业将迎来恢复性增长。同时，各项支持创新药行业发展的政策也会持续推出落地，支付端、准入端、投融资端均有望看到显著改善。
我们坚守投资主线、沿着以下方向布局：
1）创新药：产品有全球竞争力和成长空间的 pharma 和 biotech；
2）进口替代率低，壁垒高的优秀设备耗材龙头。）
4、 欧数字经济混合发起A
冯炉丹管理的这只产品，截至12月7日，年内涨幅130.2%，基金规模130.2亿元。冯炉丹管理年限4.2年，总管理规模223.4亿元。
前四大重仓股也包括了“易中天”，有所不同的是，前十大重仓股还加入了阿里巴巴-W、腾讯控股、中芯国际等三只港股。
三季报中，基金经理表达了对AI部分谨慎的观点。她指出，我们必须清醒地认识到，经过前期较大幅度的上涨，AI板块整体估值已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值甚至包含了对未来多年高速成长的乐观预期。
当前投资机遇与风险并存，机遇在于AI技术正处于加速迭代和商业化落地的黎明期，产业天花板极高。但风险在于，高估值意味着对业绩兑现的要求更为苛刻，也更容易受到市场情绪、流动性及宏观因素变化的冲击，板块波动性会显著加大。
5、 景顺长城稳健回报混合A
基金经理江山，这只以稳健为名的基金，今年表现却相当能冲，截至12月7日，年内涨幅113.7%，成功翻倍。基金规模总60.6亿元，
江山管理年限3.7年，2024年8月份开始管理这只基金，刚好踩中去年“924”市场全面爆发的节凑，基金规模从去年三季度的0.32亿元，一路狂飙到今年三季度的60.6亿元，暴涨189倍，江山总管理规模也已经达到367.9亿元。
第一重仓股为工业富联，前五大重仓股还包括中际旭创、新易盛、寒武纪。
江山在三季报中表示继续看好权益市场，特别是AI算力，减仓创新药的同时，增配了机器人产业链。
他写道，
三季度本基金继续维持较高的股票仓位，AI 算力始终是我们最关注且重仓的方向，此外我们减仓了创新药，增配机器人产业链，并继续持有游戏和有色金属。
展望未来，我们继续看好权益市场。AI大模型训练与推理需求的飞轮正在加速闭环，互联网巨头的AI投资在进一步扩张，甚至出现利用外部融资投资数据中心的迹象，未来我们期待基座模型进一步突破带来新的训练需求和应用支持。行业层面，我们一方面期待互联网巨头在AI方向进一步发力，并关注与之相关的上游国产芯片、半导体先进制程相关的投资机会；另一方面期待人形机器人有新的产品进展，产品力的提升是机器人进入量产的先决条件。
6、易方达科融混合
刘健维管理的这只产品，总规模83.3亿元，总管理规模218.6亿元。截至12月7日，易方达科融年内涨幅109%。基金经理管理年限6.4年。
易方达科融前三大重创股为工业富联、新易盛、中际旭创。前十大重仓股还有港股上市的腾讯控股。
三季报中，基金经理指出，行业配置方面，我们进一步增配了估值和基本面匹配的海外算力板块，也适当配置了一些具备市值空间的国产算力个股，获取了一定超额收益。新能源领域，我们配置了一些基本面较 好的储能、风电个股以及供给格局有望改善的光伏个股。港股一直是我们重点关 注的投资领域，三季度我们也择机配置了一些估值较低的港股资产。由于看好市场的总体表现，我们也配置了一些非银金融资产，但个股表现较差，贡献了一定负超额收益。
投资有风险，入市需谨慎
END
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