先聊一聊卓越睿新昨天首日尾盘爆拉，突袭散户，不用想就是冲着入通去的。当时申购也说了蹭个AI入通翻个倍不算难，只是不知道会是什么玩法，暗盘30个点，首日26个点，纯靠尾盘这样拉上去的是真少见。
再看今天，今日最高152就触碰入通门槛，但是又开始回落了。这两根阳线只让我想起这位故人西普尼，暴力拉升翻6倍入通。
而卓越同属“暴力拉升”，未来参考西普尼的“守线行情”的话，上方空间也较为有限了，还没卖的可以考虑卖了，不过能拿到现在挣到这钱也挺牛逼的，我也没拿住，只能说恭喜吃大肉！
这钱活该你赚钱
哈士奇 HASHKEY【招股详情】【公司】HashKey Holdings Limited是一家领先数字资产金融服务集团，提供从交易、托管到资产管理的端到端服务。其核心是通过持牌平台，为机构与零售投资者提供合规、安全的数字资产金融服务。
按2024年交易量计，公司是亚洲最大的区域性在岸数字资产交易平台，同时也是香港最大的平台，市场份额超过75%，是最近竞争对手的三倍以上。截至2025年12月9日，HashKey在CoinGecko全球交易所排名第16。
上市后，鲁伟鼎先生及其控制的GDZ International Limited、HashKey Fintech III及普星能量（00090.HK）将构成公司的控股股东，加上员工持股计划合计控制约60.36%的投票权。
【业务】香港证监会划分的虚拟资产业务职能：中介机构（券商、银行等，例如国泰君安、天风证券、哈富、富强、众安银行等）的综合账户服务需要依靠虚拟资产交易所VATP（如Hashkey Exchange的Omnibus综合账户服务）实现虚拟资产交易服务。
即投资者与一号牌券商或银行开设交易账户、一号牌券商或银行与HashKey Pro开设综合账户，通过综合账户向HashKey Pro进行预注资，投资者通过一号牌券商或银行与HashKey Pro进行虚拟资产交易及托管。
公司收入主要来源于三大业务板块：交易促成服务（71.8%）、链上服务（17.3%）和资产管理服务（10.8%）。
交易促成服务：2024年收入5.18亿港元，同比大幅增长926.7%，主要得益于香港和百慕大交易平台的全面启动，但2025年上半年收入1.93亿港元，因市场情绪低迷同比下降29.0%。除了本身散户（零售）交易量受到影响外，机构交易量稳定，综合账号交易量爆发，而交易客户体量因业务拓展增长非常显著。
HashKey集团布局稳定币：HashKey 是中国香港稳定币试点沙盒圆币科技的创始股东，圆币科技未来获批稳定币发行牌照后，将发行稳定币HKDR。产品代币化：HashKey Tokenisation为产品提供代币化发行全流程设计以及执行；RWA上链：部署于金融机构和RWA资产首选公链HashKey Chain，并依托HashKey 的NexaToken服务实现链上资产安全管理。RWA交易：由HashKey Exchange作为主分销渠道，将通过即将推出的理财频道提供分销及托管服务。
【财务】2022-2024年收入：1.29亿港元、2.08亿港元、7.21亿港元。三年复合年增长率136.5%，展业后增长迅猛，2025年同比增长4.0%，但增速显著放缓。2022-2024年净亏损：-5.85亿港元、-5.80亿港元、-11.90亿港元，主要因为业务扩张导致研发、销售营销及行政开支大幅增加，同时确认了大额一次性股份支付费用。2022-2024年毛利率：97.2%、94.0%、73.9%，主要是因为低毛利率的交易促成服务收入占比大幅提升拉低了整体毛利率，而交易毛利率相比24H1的65%下降到25H1的50%，受价格下跌和市场情绪低迷影响。
HASHKEY的60%左右的毛利率较同行的90%低不少，主要是像OSL等交易所业务采用挂单零费率、吃单0.05%费率的模式，交易手续费的成本仅集中于交易系统维护等固定支出，随着交易量提升边际成本几乎无增长，而HASHKEY开发了其链上的HSK币用于支付的交易成本（交易开支占成本7成），因此HSK币的价格也会影响的公司的毛利水平。
【行业】哈士奇是老牌持证玩家以下是香港证监会虚拟资产交易平台名单，共11家，和6月份情况没有变化。
而目前正在申请香港虚拟资产交易平台牌照VATP的有8家，而之前6月份的Bitcoin World（比特元宇宙08645.HK）申请已被退回、BitMart的申请也已经主动撤销。
【估值】HASHKEY估值上限192亿，亏损中，20倍的PS和美股COIN这种比肯定贵，但和OSL集团的38倍比便宜不少，哪怕除去OSL最近大涨也是30倍的水平，这样看并不贵。【配售】机制B，公配10%，锚定52.37%，基石37.63%。【基石】按中间价算占比37.63%，9家，包括UBS瑞银、富达、信庭、无极资本、至源控股（00990.HK）等，质地不错，毕竟市场份额摆在这。【保荐】摩根大通保荐+稳价，小摩出场少，保荐历史只能说一般，国泰保荐历史还不错但外挂，整体中庸。【板块】虽然内地明令禁止加密，港股这边就一些蹭热点的小票回吐的多，主流OSL集团股价较为坚挺，又冲前高了。
申购：可参与HASHKEY作为香港近乎垄断的虚拟资产交易平台，市场地位可见一斑，而香港就是中国加密的试点（内地明禁），随着各家券商银行拓展加密业务，垄断上游的优势巨大，虽然加密情绪转冷，券商银行等中介机构回吐不少，但OSL这种VATP上游股价依旧坚挺，而且HASHKEY估值相比OSL集团更便宜，货6万手不少较容易中签，上市后就是港股顶级加密标的之一，老猫评级给个3-5星。
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