岁末临近，A股市场在经历“十年新高”的兴奋与“阶段性调整”的忐忑后，对未来既充满了憧憬又夹杂着疑虑。12月3日，华夏时报携手九方智投控股（9636.HK）旗下九方智投举办《华夏新闻会客厅》特别节目，特邀九方金融研究所联席所长胡祥辉、联席所长侯文涛做客访谈，从当前牛市节奏到2026年投资主线，从AI、黄金、人形机器人到军工、电力等板块，系统剖析了当前市场逻辑与热点板块，对2026年的投资主线与潜在风险。
回顾：A股市场的“横”、“纵”对比
截至2025年11月末，全球主要资本市场均出现了波澜壮阔的牛市行情，美股不断创出新高，A股市场更是突破近10年高点。然而，在这共同的上涨趋势下，A股与美股却呈现出截然不同的内在逻辑。
九方智投胡祥辉表示，这轮牛市中，A股“雨露均沾”地惠及大部分行业及企业，个股涨幅中位数较高；形成对比的是，美股市场高度集中在苹果、微软等科技“七仙女”。“对于个人投资者而言，A股市场这种环境更为友好，因为‘你如果是扔飞镖的话，砸中A股的情况下，你超过百分之二三十的收益的概率，是远远要超过美股的。’ 这种广泛赚钱的效应，是今年A股区别于以往结构性行情的关键特征。”胡祥辉表示。
侯文涛补充表示，当前自上而下的流动性宽松与自下而上的AI产业变革，是驱动全球市场的两大核心引擎，只要两大因素不变，全球股市的上行趋势将持续下去。
进一步的，美中两国资本市场的映射关系近年来也被市场逐渐认可。胡祥辉认为，当前“美国负责引领，中国负责实现”的大逻辑仍在。一方面美国在AIGC、人形机器人等前沿领域仍有领先优势，另一方面中国凭借无比强大和完整的产业链，将这些蓝图大规模商业化落地，二者的这种映射关系自然便形成了。
不过，胡祥辉同时指出一个关键问题，即中美在舆论与资本认知上的差距。举例来说，近年来国产六代歼机的首飞实现我国在军事科技上的领先，但国内资本市场的反应甚至远不如美国一个PPT概念来的热烈。这既反映了美国在全球资本话语权上的优势，也表明国内市场对自身科技成就的价值发现仍显不足。
对于当前市场所处位置，九方金融研究所两位所长分别从历史回顾与技术分析角度展开判断。胡祥辉对比07年、15年的“疯牛行情”，表示当前市场正处于“冲高-盘整-突破-再盘整”的慢牛节奏中。侯文涛运用波浪理论分析，认为当前处于五浪上行前的蓄势阶段，同时他提出，如果A股市场能复制美股十余年来“震荡慢牛”的走势，那么2026年很可能并不是此轮行情的顶点，而这要求投资者从技术分析转向对产业趋势和宏观政策更深层次理解的投资逻辑中。
剖析：AI、黄金两大热门板块的逻辑梳理
对于本轮牛市，市场总结了“结构牛”、“慢牛”和“科技牛”三个关键词。其中“科技牛”作为新生词汇备受市场关注，一方面本轮牛市确实是在科技股的领涨下发动的，投资者也仍然坚信“科技牛”远未结束；但另一方面当前AI科技板块是否存在泡沫，也仍然存疑。
对此，侯文涛以市场数据充分论证，他认为当前市场的分歧是“中期调整式的分歧”，而非趋势的终结。他提及，当前美股AI板块平均市盈率约30多倍，远低于2000年科网泡沫破裂时的80倍，从估值上看并未出现严重泡沫。同时，投资逻辑正从上游的“资本开支”向下游的“AI应用”轮动，未来在应用端可能出现爆款，催生新的投资热潮。
胡祥辉表达了相似观点。他坚信，当下即便大模型遇到瓶颈，也会有“物理AI”、“真实世界模型”等新路径接续，AI的产业大趋势不会中断。
2025年最出色的产业投资中当然少不了黄金，黄金也因它的消费属性而备受市场关注。胡祥辉与侯文涛分别以“乱纪元”与“美元霸权的衰落”总结了金市走牛的逻辑。侯文涛表示，黄金就是当前市场的“信用锚”，各国央行和个人投资者出于对美元贬值的担忧，在边际上增配黄金，导致了金价的超买和强势上涨。
对于个人的黄金投资，侯文涛建议，不要做短线操作，而是坚持长线配置的思路。“黄金年初至今已累计涨超50%，这是在历史上绝无仅有的。因此，对于黄金投资，应该以长线定投的方式，冲高不追涨、回调可以加配，黄金绝不是一年的投资，可能是未来10年、20年更长期的投资品种。”
展望：把握科技主线，布局未来产业
正如侯文涛所言，“如果本轮行情走出A股历史上真正意义的第一次慢牛周期，那么2026年将难言见顶”。面对潜在的“慢牛”市，个人投资者该如何把握机会，分享这轮行情的波澜壮阔，又有哪些值得重点关注的细分条线，成为本期《华夏新闻会客厅》交流的另一个重要话题。
联席所长胡祥辉旗帜鲜明地指出，“未来产业是当前市场最性感的方向。”正如08年金融危机后国家提出的光伏、新能源车、高铁等七大战略新兴产业，虽然在提出当时相关产业弱小且不成熟，但如今已然跃升为中国的优势产业，在全球范围内具有第一档的竞争力。也正因此，“十五五”规划中强调的未来产业将成为趋势性产业投资的重要线索。
当前，无论从经济总量还是A股市值占比看，科技已超越地产，成为经济稳健增长的第一引擎，这一趋势也将在2026年继续强化。不过，侯文涛也提醒，投资者不必完全放弃非科技板块。“如果明年房地产价格见底、消费信心回升，基建和消费板块也可能迎来修复性机会，关键在于数据的确认和政策的催化。”
具体到细分板块，访谈现场重点提及人形机器人、军工、电力等热门板块。
人形机器人：侯文涛指出，人形机器人终端应用场景主要包括家庭服务与工业应用，其中2026年马斯克擎天柱机器人的定型与量产将成为产业发展的一大催化因素。
军工：胡祥辉强调军工正处于“价值再发现”过程，六代机的震撼成就与资本市场滞后认知的价值差，需要外部事件印证；侯文涛认为军工板块题材属性强，可关注其中兼具“未来产业”属性的商业航天细分领域。
电力：两位所长一致表示，全球全面智能化时代将带来电力需求的激增。对比中美两国电力板块的优劣，中国的电力设备上市公司或将从国内电网投资加速和海外订单外溢中双重受益。
致个人投资者的2026年建议
近两个小时的《华夏新闻会客厅》访谈栏目中，九方金融研究所联席所长胡祥辉、联席所长侯文涛从回顾到展望、从宏观到微观、从机会到风险，进行了详尽的交流分享。
风起于青萍之末，在市场从“快牛”向“慢牛”转型、从情绪驱动向产业驱动深化的过程中，成功的投资将愈发依赖于对长期趋势的洞察、对产业价值的甄别，以及对抗市场噪音的定力。九方金融研究所，作为九方智投旗下专业投研机构，成立于2019年，强调“升维做研究，降维做服务”，始终以投资者为中心，以扎实的投资研究与贴近投资者的内容风格为广大投资者提供长期稳定、成体系、可信赖的专业研究服务。
访谈的最后，话题回归对个人投资者的2026年投资建议，胡祥辉、侯文涛分别表达了自己的建言忠告。
胡祥辉建议，“投资者‘要一直在车上’，A股的特性是就是如此，个人投资者很难追上市场暴涨的速度。”他同时强调要忽略小道消息，既然个人投资者在应对机构时没有信息速度上的优势，那就只能“以慢打快”，回归上市公司的竞争力内核与价值投资的本源。侯文涛则将投资建议凝练为“均衡配置，趋势投资”八个字，他提醒投资者，“不要在高弹性的科技投资中All In，应配置部分红利或低估值的底仓以控制风险。”
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