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史诗级利好！券商杠杆上限放宽，“牛市旗手”再度狂飙，涨势能持续多久？

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left;\">史诗级利好</h2><p>上周末，券商板块迎来了重磅的利好。</p><p><strong>证监会主席吴清在参加中国证券业协会第八次会员大会时表示，对优质机构适当松绑，适度打开资本空间与杠杆限制。</strong></p><p>对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管，对于少数问题券商要依法从严监管，违法的从严惩治。</p><p>过去四年多来，107家证券公司总资产14.5万亿元、净资产3.3万亿元，增长分别超过60%和40%。</p><p>在服务实体经济方面，行业助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超过51万亿元，承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元。</p><p>吴清强调，证券行业需进一步强化<strong>四大使命担当：服务实体经济与新质生产力、优化居民资产配置、建设金融强国、推动高水平制度型开放。</strong></p><p>这为何是“史诗级”信号？</p><p><strong>一是在于杠杆上限拓宽。</strong></p><p>当前两融余额已达2.5万亿元，创下历史新高，2015年峰值仅2.26万亿。若杠杆比例从当前的1:1提升至1.2:1或更高，券商可撬动更大规模两融业务，直接增厚利润。</p><p><strong>二是“反内卷”实质落地。</strong></p><p>所谓“反内卷”，就是即停止佣金率恶性竞争。若佣金率从万1回升至万1.5，行业年收入将激增<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>。</p><p>这与2015年的“杠杆牛”逻辑一脉相承，但当前市场更理性、估值更低，安全边际显著提升。</p><p>业内人士指出，结合当前市场环境，这一次的政策有望从情绪和资金面，对股市产生渐进式、结构性的推动。</p><h2 id=\"id_283016737\" style=\"text-align: left;\">看好行业景气度上行</h2><p>今年前三季度，券商板块在资本市场回暖与政策红利释放的双重驱动下，交出了一份超出预期的答卷。</p><p>据Wind统计，前三季度，42家上市券商共计实现营收4195.60亿元，同比增长42.55%；归母净利润1690.49亿元，同比增长62.38%。</p><p>其中，11家券商的营收超过百亿元，<a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a>则以558亿元的营业收入稳居榜首。</p><p>有5家净利润超过百亿，中信证券、<a href=\"https://laohu8.com/S/02611\">国泰海通</a>都超过了200亿元。</p><p>值得一提的是，并购重组后的<a href=\"https://laohu8.com/S/601456\">国联民生</a>、国泰<a href=\"https://laohu8.com/S/603162\">海通</a>营收净利润增长较快。</p><blockquote><p>其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/01456\">国联民生</a>营收同比增长201.17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603977\">国泰</a>海通同比增长101.60%。</p></blockquote><p>从净资本规模来看，截至今年9月末，14家券商的净资本超过300亿元。</p><blockquote><p>国泰海通、中信证券、<a href=\"https://laohu8.com/S/601881\">中国银河</a>的净资本超过千亿元，分别为1867.37亿元、1541.50亿元和1159.55亿元。</p></blockquote><p>券商优异业绩的背后主要有两方面原因。</p><p><strong>一方面，</strong>受益于A股市场活跃，行情走强，带动了相关业务业绩的提升。</p><p><strong>另一方面，</strong>今年执行了新的会计准则，对标准仓单交易的收入确认方式由总额法改为净额法，从而对报表产生影响。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/01776\">广发证券</a>指出，2025年市场活跃度回升，经纪两融高增，泛自营贡献分化弹性，券商业绩高增但估值滞涨。2026年随着慢牛预期改善、政策利好，行业ROE持续提升，alpha有望更加突出，催化机构资金增配。行业景气度持续上行，春季躁动有望打开估值修复窗口期。建议关注受益于格局优化主线、以及受益于泛财富管理提速回暖、投行资本化弹性的券商。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>史诗级利好！券商杠杆上限放宽，“牛市旗手”再度狂飙，涨势能持续多久？</title>\n<style 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